AMD财报超预期，盘后股价跌8%

超威半导体（AMD）发布业绩，收入、利润与经营利润率均超市场一致预期。然而，该股周二盘后跌幅达 8%。

AMD 公布创纪录的 115.4 亿美元营收，并预计第三季度销售额将达到约 130 亿美元。尽管业绩亮眼，投资者依然选择抛售，此前该股在 2026 年已累计上涨 140%。

AMD 股价表现。来源：Yahoo Finance

AMD 全面超越分析师预期

本季度营收达到 115.4 亿美元，超出市场普遍预期的 113.1 亿美元，同比大增 50%。

调整后每股收益为 1.66 美元，高于预估的 1.62 美元。调整后经营利润率为 27%，略高于 26.9% 的预期，并较去年同期的 12% 实现翻倍增长。

数据中心业务强势拉动业绩，收入达 67 亿美元，同比增长 107%。得益于 EPYC 服务器处理器与 Instinct 人工智能加速卡，该业务板块已占公司总营收 58%。

其他业务表现出现分化。受 Ryzen 需求带动，客户业务收入上涨 23%，达到 30.6 亿美元。受定制主机芯片订单减少影响，游戏业务收入下滑 31%，至 7.79 亿美元。

$AMD reports Second Quarter 2026 financial results. View non-GAAP financial measures reconciliation & cautionary statement: https://t.co/v1WzAY2rNw

— AMD (@AMD) August 4, 2026

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业绩大超预期，股价为何仍大跌？

资本开支带来不同信号。AMD 本季度在固定资产和设备上的投入达到 8.08 亿美元，接近分析师预期 2.99 亿美元的三倍。

受此影响，自由现金流从第一季度的 25.7 亿美元下降至 15.6 亿美元。公司正在为 Helios 机架业务扩张提前锁定产能，导致短期现金流承压。

市场仓位影响大于单独财报数据。AMD 股价在财报发布前收涨 7%，报 518.58 美元。年内机构资金持续流入 AMD，导致预期较高。

这种高预期格局让财报难以进一步推高股价。本财报季，多家公司也出现类似情况。例如英特尔 7 月盈利超出预期 17 亿美元，但仍因结果下跌 11%。

分析师对 Helios 前景的核心关注点

Benchmark Capital 给予 $AMD 买入评级，并将目标价定为 685 美元。该机构在财报发布前指出，未来指导、利润率走向以及 Helios 项目推进节奏，比单纯的“业绩超预期”更具参考价值。

$AMD 顺利通过前两个考验。公司三季度营收指引为 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元，意味着同比增长 41%。非 GAAP 毛利率预计将稳定在 56% 左右。

首席执行官苏姿丰（Lisa Su）在新闻稿中直接回应了 Helios 项目的提速。

“随着 $EPYC 需求加速、Instinct 大规模部署，以及 Helios 项目启动提速，我们迎来了下半年强劲动能。”$AMD 董事长兼首席执行官苏姿丰在公司声明中表示。

实际上，这一部分利好早已反映在股价之中。$AMD 与 Anthropic 达成 2 吉瓦芯片订单消息，已在 7 月份推动其股价单日大涨 10%。当前，Helios 客户已包括 Meta、微软（Microsoft）、OpenAI 和甲骨文（Oracle）。

但市场分歧仍在。摩根士丹利（Morgan Stanley）曾质疑 $AMD 估值相较 $Nvidia 和 $Broadcom 是否过高。汇丰银行（HSBC）则在 5 月将 $AMD 股价评级下调至持有，原因是代工厂台积电（TSMC）产能受限。

目前，AI 基础设施支出已成为风险资产的前瞻性指标。半导体板块抛售在今年多次拖累 $BTC 价格走低。

$Nvidia 8 月 26 日财报发布前，市场还有三周窗口，可以评估本周二盘后走势究竟是“重估”还是短暂停歇。

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