以太坊新提案拟将质押奖励减半

以太坊基金会研究员 Justin Drake 及其五位合著者提出，将降低 ETH 质押奖励。他们起草的提案建议：当一半的 ETH 被锁定后，质押奖励将自动关闭。

质押者获得的收益将减少，未参与质押的持币者则能分配到更高比例的 ETH。根据 BeInCrypto 的测算，实施新机制后，年化收益率将从当前的 2.6%，下调至约 1.1%。

Justin Drake 以太坊提案为何聚焦发行机制

以太坊的运转离不开激励机制。用户质押 ETH，参与区块验证，即可获得新发放的 ETH 奖励。

问题在于，这项奖励是持续发放的。即使全网 ETH 均被质押，年化奖励依然维持在约 1.51%。BeInCrypto 记者已核查相关协议代码，数据准确无误。

以太坊当前的奖励曲线在 1.51% 附近趋于平稳，并未归零，这是 EIP-8361 旨在消除的奖励下限。两条曲线均根据以太坊协议常量重新计算。图表来源：BeInCrypto

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因此，网络中的质押资金总量不断增长。截至目前，质押总额已达 4,110 万枚 ETH，占全网流通量的 33.7%。

而且，质押 ETH 呈现高度集中。仅 Lido 一家平台自公告显示，就托管高达 941 万枚 ETH。以太坊质押依然集中在少数参与者手中。

ETH LST 总锁仓价值。数据来源：DefiLlama

针对这一问题，方案其实很直接：每隔数分钟，网络会从每笔奖励中提取一部分直接销毁。

随着质押 ETH 的增长，被销毁的比例也会同步上升。按当前数据计算，现阶段销毁比例约为 56%；而当质押总量达到 6,025 万枚 ETH 时，所有奖励都将被销毁。

销毁机制在以太坊并非首次出现。EIP-1559 实施后，每笔交易手续费都会有一部分被直接销毁。

Drake 是广为人知的名字，但他并非该提案的作者。实际撰写者是一位名为 pintail 的研究员，其提议自 2023 年 1 月起就引发了讨论。

🚨 New EIP: Tapered Issuance Burn

We just submitted an EIP to ethereum/EIPs: a minimal, market-driven fix to Ethereum's issuance policy removing the incentive for stake growth beyond 50% of ETH supply.

EIP-8361 by @pintail_xyz, @jdetychey, @dapplion, @pa7x1, @ladislaus0x &… pic.twitter.com/g1uzWPycQ4

— Jerome de Tychey 🦇🔊 (@jdetychey) August 4, 2026

关于反对下调以太坊质押奖励的理由

这一方案认为，最大的节点运营者将率先感受到压力。但实际数据表明，这一情况短期内尚不会出现。

BeInCrypto 按照该方案自身的计算公式，对 Lido 进行了测算。结果显示，只要质押规模持续增长，Lido 将在质押总量提升至约 4,900 万枚 $ETH 前都能继续获得收益。这一数值较当前水平高出近 800 万枚。

根据 EIP-8361，节点运营者的额外质押计入奖励的上限会随着其规模扩大而下降。目前 Lido 占质押总量的 22.9%，仍有增长空间；但若某节点占据 50% 以上份额，其新增质押早已超出上限。图表：BeInCrypto

作者们也承认了一个原因。验证节点除基础奖励外，还可以通过排序交易（即 最大可提取价值（MEV））获得额外收益。而销毁机制对此类收益并无影响，反而助推节点规模越大，相关收益越多。

据作者估算，去年该项 MEV 相关的额外收入低于 78,300 枚 $ETH，约占 0.20%。该数据为作者自行披露，BeInCrypto 未能单独核实。

家庭节点质押者还面临着第二重压力：罚款额度不变，但质押收益下滑。从理论上来说，如果节点离线数小时，恢复损失所需时间将延长至原来的四倍左右。

那么，为何将线索定在“50%”？作者坦言，这一数值主要凭经验判断，并非数据推导。

“50% 质押占比，是最后一个对应‘客观阈值’而非‘偏好参考’的数值——这是上述风险触发的多数门槛。”他们这样写道。

这一逻辑对于 $ETH 价格走势具有重要影响。当前以太坊价格约为 1,866 美元。随着奖励机制调整，市场流动迅速变化，正如 2025 年出现的以太坊验证节点集中退出潮所体现的那样。

以太坊（$ETH）价格走势表现。来源：BeInCrypto

目前一切尚未尘埃落定，这项方案还只是初步草案，后续还需经过编辑、客户端团队的审议，并伴随网络升级执行。

即使是实施首日，收益也将直接下调 13%。关键问题在于，大额质押者是否愿意接受一项不再持续为增长提供奖励的新规。

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