美股78天无美买盘，Citadel称牛市依旧

美国市场对比特币的需求已连续 78 天呈负值，创下历史新高。与此同时，Citadel Securities 表示，7 月的剧烈抛售并未终结美股牛市，而是对其进行了“重置”。

这两种说法并不矛盾。7 月份美股市场的投机资金确实流出，但几乎没有流向比特币。

Citadel：7 月份已“清洗”投机资金

Citadel Securities 股票及衍生品策略主管 Scott Rubner 认为，7 月市场发生的是板块轮动，而非整体恶化。热门拥挤交易迅速出清，但市场整体买盘依然坚挺。

CITADEL: JULY RESET THE BULL MARKET, NOT ENDED IT

Citadel's Scott Rubner says July's sharp selloff and sector rotation cleared out excessive positioning without breaking the broader bull market.

Retail investors turned net sellers, AI and semiconductor stocks were heavily sold,… pic.twitter.com/Z5f06pF2Fq

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 4, 2026

美股散户投资者情绪由买转卖。根据 Citadel Securities 数据，7 月最后一周的散户净卖出规模创下自 2022 年以来新高。

科技板块首当其冲。短短一周内，散户减持科技股的名义金额创下自 2019 年 1 月以来的最大值，环比超过 80%。今年 6 月，科技巨头遭遇类似抛售时，加密货币也随之走低。详细了解。

杠杆资金同步出逃。杠杆型股票 ETF 的总资产自 6 月高点以来缩水超过 600 亿美元。其中，半导体相关产品单月跌幅接近 55%。

“7 月份并未终结结构性牛市，而是令其重新‘归零’。”Rubner 在该公司 8 月份的 报告中指出，目前市场仓位已趋于正常化。

他预计，到 8 月中旬，约有 85% 的标普 500 企业将恢复回购股份的能力。

美国投资者已连续 78 天“冷落”比特币

相比美股“归零重启”，比特币市场却未能同步受益。CoinGlass 数据显示，美国投资者对比特币的购买热情代表性指标——Coinbase 溢价指数，已连续 78 个交易日为负，当前约为 -0.1145%。

Coinbase 比特币溢价指数。来源：Coinglass

该指数反映了比特币在 Coinbase 上的交易价格与其他主流平台的价差。持续的负溢价，意味着美投资者买盘明显稀缺。此前纪录仅为 40 天，今年 1 月至 2 月期间创下。

具体原因也十分明显：今年第二季度，美国散户资金更关注人工智能主题炒作，而非比特币。

据 NYDIG 研究报告显示，二季度科技股上涨 43.5%，纳斯达克 100 指数涨幅达 27.7%，而比特币同期下跌 13.4%。现货比特币 ETF 同期净流出高达 49 亿美元。正是在这一阶段，美国市场对比特币的需求骤然枯竭。

7 月份，美股“芯片板块”的减持本应释放出流动资金，但这部分资金并未流入 Coinbase 的订单簿。

NYDIG 警示：比特币反弹更依赖杠杆资金

从资金流向来看，整体资金动态似乎优于现货市场表现。根据 Farside Investors 数据，7 月 31 日比特币 ETF 净流出 2.65 亿美元左右，SoSoValue 估算 8 月 3 日流入约 1.7 亿美元。

比特币 ETF 资金流走向。数据来源：SoSoValue

NYDIG 指出，这一轮反弹实际上并不牢靠。尽管资金费率为正且未平仓合约量在周期低位回升，但无论是 ETF 资金流还是稳定币供应量，都未能证实底部已经确立。

“当前的行情更像是由强制平仓所驱动的新一轮下跌，而非真正的筑底。”

这正是市场对 Rubner 看多观点的反驳。高杠杆资金正重新加大风险敞口，而能够确立底部的“现金买盘”依然缺席。这与链上分析师在7 月期间指出的市场信心薄弱情况相呼应。

截至发稿时，$BTC 报价约为 63,859 美元，近 24 小时上涨 2.2%，过去 30 日累涨 1.6%。其市值接近 1.28 万亿美元。

Citadel 机构预计，回购与财报利好有望拉动美股走强至 8 月中旬。至于这些增量资金能否重新流入美国比特币市场，成为市场关注的核心焦点。

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