花旗下调 Coinbase 目标价至 235 美元，维持买入

Coinbase（$COIN）股票将在今日美股收盘后公布第二季度财报，而其重要投资方之一已对其前景发出预警。

花旗集团（Citigroup）目前仍维持对 $COIN 股票的“买入”评级。不过，7 月 24 日，花旗在财报发布前数日将 Coinbase 目标价从 400 美元下调至 235 美元，降幅高达 41%。

花旗维持“买入”评级，但大幅下调 $COIN 目标价

当前评级与目标价之间的落差，成为本次财报季的最大看点。花旗分析师 Peter Christiansen尽管维持“买入”观点，却仍然大幅下调 $COIN 目标价，降幅达到 41%。

Christiansen 给出的理由相当直接。他认为，本季度交易量将面临阶段性低点，现货交易总量已接近过去两年新低。

Coinbase 分析师评级及目标价：TipRanks

花旗的下调仅是市场整体谨慎氛围的缩影。此前，Coinbase 一季度收入未达预期，而今年以来 $COIN 股价已累计下跌约 29%，市场对于 Coinbase 业绩短期承压已有较充分的心理准备。

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与此同时，其他投行也相继下调了目标价。Clear Street 将目标价下调至 225 美元，Rosenblatt 则仍然维持240 美元的预期，与花旗调整后的数字接近。

华尔街对 Coinbase 第二季度的预期

分析师们对Coinbase 二季度业绩预期较低。市场预计其营收将在 13 亿美元左右，同比下滑约 13%，也低于上季度公布的 14.1 亿美元。

主要疲软出现在交易板块。

Coinbase earnings tmrw. Expect a lot of pain.

You’re going to get a good look at the anemic nature of crypto trading volumes plaguing the industry.

Courtesy of the second largest exchange in the world.

— Andrew (@AP_Abacus) July 30, 2026

市场预测交易收入约为 6.4 亿美元，巴克莱（Barclays）预计 Coinbase 二季度交易量约 1,520 亿美元，远低于市场普遍预期的 1,780 亿美元。

Coinbase 股价行情及二季度财报发布时间：Yahoo Finance

不过，整体来看，也并非全是利空。订阅与服务收入（包括 USDC 利息），为Coinbase 提供了更为稳健的收入基础，有效缓冲了交易淡季的影响。这也是 COIN 股价近一个月累计上涨超 5% 的重要原因之一。USDC 是 Coinbase 参与运营的美元锚定稳定币。

Wall Street is bracing for a quieter quarter from Coinbase.

As spot trading volumes decline, earnings expectations have been lowered.

The spotlight now shifts to pending U.S. crypto legislation that could reshape the industry’s future. pic.twitter.com/3FZPcqDx7u

— Conor Kenny (@conorfkenny) July 29, 2026

更多投资者则将关注点放在美国加密监管立法进展上。市场结构法案“CLARITY Act”有望为交易平台带来明确的联邦监管框架，进而吸引更多机构资金与创新产品落地 Coinbase 等主流平台。受该法案有望即将落地的消息刺激，COIN 股价已提前走高。

财报发布前市场情绪与布局

不过，从持仓分布来看，市场信号依旧复杂。衡量看跌认沽与看涨买权的认沽/认购比率，同时出现了多空分歧。

从未平仓合约（即未平仓利息）来看，该比率已从 6 月初的约 0.86 降至 0.74。这一变化表明，主流投资者对 Coinbase 股票的中长期预期略微偏向乐观。

但最新成交活跃度却偏向防御。成交量比率已由此前的约 0.44 攀升至 0.75，显示交易者在业绩公布前，正通过买入认沽期权来对冲风险。

COIN 认沽/认购比率数据来源：Barchart

值得注意的是，大型资金依旧保持观望乃至坚守。Chaikin 资金流量指标（CMF）当前数值为 0.03，自 6 月以来，即便 COIN 走势回调依旧维持在零以上。这表明机构资金未出现明显流出。

COIN 资金流与价格走势数据来源：TradingView

目前来看，今晚公布的交易收入和后续成交量指引，将决定究竟是花旗的谨慎态度，还是持续的资金流入主导市场。展望季度之后，投资者的关注重点将转向华盛顿，若加密立法取得进展，有望彻底重塑 Coinbase 的发展预期。

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