韩国股灾：逾50万账户爆仓，ETF之父警告勿买2倍杠杆

韓國股市近期遭遇史無前例的拋售潮，40 天內市值蒸發高達 2 兆美元，導致大量動用槓桿的散戶面臨斷頭危機。據高盛數據指出，韓國已有超過 120 萬個零售帳戶觸發追繳保證金，估計逾 50 萬戶遭完全強制平倉。面對市場血洗，韓國「ETF 之父」裴在圭緊急發聲，呼籲投資人立刻停止買入追蹤三星與 SK 海力士的單股 2 倍槓桿 ETF，直言在劇烈波動下抄底只會讓財富被迅速侵蝕。

（前情提要：韓國測試「禁止做空股票」可行性，但外資今天淨買 1.33 兆韓元）

（背景補充：為何韓國散戶恨透李在明？任內股票熔斷次數創紀錄）

全球總體經濟的不確定性，正讓過度槓桿的亞洲零售投資人付出慘痛代價。台北時間 7 月 30 日，知名財經分析帳號 @KobeissiLetter 在 X（前 Twitter）平台上發布了關於韓國股市崩盤的最新驚人數據，揭露了這場股災背後散戶被無情血洗的殘酷真相。

回顧近期走勢，韓國 KOSPI 指數在短短 40 天內史無前例地重挫 44%，整體市場市值直接蒸發了 2 兆美元。這場劇烈的震盪迫使韓國財政部不得不緊急宣布將介入並「穩定」市場，但對於許多動用高槓桿的投資人而言，救市措施似乎已為時已晚。

BREAKING: More than 1.2 million leveraged retail trading accounts in South Korea triggered margin calls as ​of July 13th, with an estimated 320,000–360,000 accounts fully liquidated, per Goldman Sachs. This means around 3.4% of the adult ⁠population in South Korea has received… https://t.co/wSDpPVx3Qd — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) July 30, 2026 逾 120 萬散戶面臨保證金追繳，50 萬戶遭爆倉 據 @KobeissiLetter 引述高盛（Goldman Sachs）的數據指出，截至 7 月 13 日，韓國已有超過 120 萬個槓桿零售交易帳戶觸發了追繳保證金（Margin calls）。這個數字意味著，全韓國約有高達 3.4% 的成年人口都收到了補繳資金的催告通知。

在這些觸發追繳的帳戶中，當時估計已有 32 萬至 36 萬個帳戶因為無法補足保證金而遭到完全強制平倉（Liquidated）。更慘烈的是，自 7 月 13 日以來，KOSPI 指數又進一步下跌了約 18%；因此，分析預估目前被完全強制平倉的散戶帳戶總數，恐怕已經突破了 50 萬大關。

韓國 ETF 之父：別再買單股 2 倍槓桿 ETF 這場爆倉風暴的重災區，很大一部分來自於今年 5 月底才在韓國大規模推出的「單股 2 倍槓桿（及反向）ETF」，這類產品短時間內吸引了大量散戶資金，進一步加劇了市場的波動與連環清算。

對此，被譽為韓國「ETF 之父」的韓國投資信託運用公司代表理事裴在圭（Bae Jae-kyu），於 30 日在個人 Facebook 上發表了罕見且直接的強硬聲明。他明確表示，追蹤三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）的單股 2 倍槓桿 ETF 不應該被強制摘牌，而是應透過管理公司的流動性支持與制度協助，讓它們「自然逐步退出市場（自然消亡）」。

裴在圭對投資人給出了最直接的建議：「不要投資這類產品。」他警告，許多散戶抱持著「跌這麼多總該反彈了，先進去待一會兒再出來」的抄底心態，但在市場大幅波動時期，槓桿 ETF 的「每日再平衡（Daily rebalancing）」機制與複利效應，會極為迅速地侵蝕產品淨值，這種策略很難實現可持續的財富增長。

記憶體具週期性，籲分散佈局半導體鏈 除了警告槓桿風險，裴在圭也針對產業基本面提出了中肯的投資建議。他呼籲投資人不要將資金高度集中押注在單一的記憶體晶片製造商身上。他指出，記憶體產業仍具備明顯的週期性，目前三星、SK 海力士以及美光（Micron）都在大幅擴充產能，加上中國競爭對手正在強勢崛起，市場供應的大幅增加只是時間問題。

他建議，更穩健的做法是投資涵蓋設計、儲存、晶圓代工與設備等「整個半導體產業鏈」。雖然人工智慧（AI）帶動的半導體熱潮已超出市場預期，但投資人應將眼光放在產業的長期成長前景，而非短期的股價波動。裴在圭最後語重心長地表示：「如果投資方向正確、時間又站在你這邊，有時候什麼都不做，反而是最好的應對。」