Bloom Energy单季营收首破十亿美元，大幅上调全年指引

随着全球人工智能基础设施建设的狂飙，作为“卖水人”的底层能源提供商，“AI能源妖股”Bloom Energy交出了史上首个“单季营收破十亿美元”的超预期成绩单，更全线大幅上调了2026年业绩指引。

7月28日，Bloom Energy发布2026年第二季度财报并召开电话会议。财报数据全面超出华尔街预期，公司同步大幅上调全年业绩指引，盘后股价一度涨逾10%。

财务数据显示，Bloom Energy第二季度总营收达到创纪录的10.65亿美元，同比增长166%，大幅超出华尔街此前预期的8.26亿美元；非GAAP摊薄后每股收益（EPS）为0.78美元，远超分析师预期的0.41美元。

基于强劲的订单转化，公司将其2026全年营收指引从34亿至38亿美元，大幅上调至39亿至42亿美元；全年调整后营业利润指引更是从年初的4.25亿至4.5亿美元，翻倍上调至8亿至9亿美元。

公司董事长兼CEO KR Sridhar在财报电话会开场便用一组时间线为公司的加速成长定调：

"Bloom用了21年，在2022年才实现第一个10亿美元年收入。之后又用了三年，才把那个收入翻了一番。而现在，我们仅用一年，就要再次翻番——并且我们刚刚完成了第一个10亿美元季度。"

全年指引大幅上调：收入中值指向"年度翻番"

财报中最受市场关注的信号，是公司对2026年全年业绩的大幅上调。

Bloom Energy将全年营收指引从此前的34亿至38亿美元，大幅上调至39亿至42亿美元，中值约40.5亿美元，相当于较2025年全年收入约20亿美元实现翻番。

全年非GAAP摊薄EPS指引从此前的1.85至2.25美元，上调至2.55至2.85美元；非GAAP营业利润指引则从年初的4.25亿至4.50亿美元，大幅跃升至8亿至9亿美元。

CFO Simon Edwards强调，指引的建立基于两层逻辑：一是已签订合同的积压订单转化，二是年内新增订单对预留产能的消化。"需求环境持续强劲，我们既不受产能约束，也不受供应链约束。"

值得注意的是，公司在本次财报中取消了此前曾披露的自由现金流指引，但Edwards解释称这仅是"将正式指引口径对齐"，并用非正式口径给出了安慰：

以当前营业利润中值约8.5亿美元为基础，他预计经营现金流转化率接近100%，暗示全年经营现金流基准约为3.75亿美元以上。本季度经营现金流已达2.26亿美元，自由现金流1.75亿美元，期末持有现金及等价物约27亿美元。

本季度的盈利质量同样值得关注。毛利率为34.3%，同比提升604个基点；产品毛利率37.2%，同比提升291个基点。服务毛利率达到22%，同比提升977个基点，实现连续五个季度保持两位数服务毛利率。

营业利润2.40亿美元，同比增长737%，营业利润率22.5%，同比提升约1536个基点。调整后EBITDA为2.53亿美元，约占营收24%。

Edwards特别点出运营杠杆的结构性特征：

"营收增长了166%，而运营费用仅增长了48%。这背后的机制将会持续。我们的R&D基础和G&A基础设施，面对快速增长的营收几乎是固定的。每新增一吉瓦的交付，额外管理费用接近于零。"

在回应积压订单问题时，CEO Sridhar透露了一个重要信号："我们的积压订单增速比营收增速还快。让我再说一遍——积压订单增速比营收增速还快。"他还特别指出，今年已有数位大客户在此前没有进入年末积压订单统计的情况下，直接完成了当年订单和发货。

降维打击传统电网：“没有电的芯片只是库存”

电话会中，CEO Sridhar最具冲击力的表述，是对公司在AI数据中心市场的定位宣示：

"今天，所有美国主要超大规模云厂商，以及超过十二家美国新兴云厂商、AI实验室和托管数据中心运营商，都已经验证并批准了我们的电力解决方案用于他们的AI工厂。"

他随即将这一成果放入历史坐标："九个月前，我们刚宣布第一个直接超大规模云厂商客户（Oracle），并在55天内为他们的数据中心提供了电力。我们进入商业与工业市场，用了近十年才成为被接受的标准。而在AI数据中心，我们用不到一年就成了标准。"

在回答分析师关于竞争护城河的问题时，Bloom管理层反复强调了一个核心优势：Time to Power（供电速度）。在AI军备竞赛中，算力巨头等不起传统电网动辄数年的扩容周期。

“我们以AI的速度提供电力，并使我们的客户能够成长。这使我们成为至关重要的战略合作伙伴。”Sridhar用极具冲击力的语言描述了当前的痛点：

“Bloom越来越被视为消除AI电力可用性摩擦点的解决方案。没有电的芯片只是库存，而不是智能（Chips without power are inventory, not intelligence）。”

面对部分传统设备供应商炫耀长期订单，Sridhar更是给出了犀利的评价：

“电网运营商给出的时间表长达数年，在这样的时间表下，价值十亿美元的计算集群在仓库里就已经过时了。传统供应商庆祝他们的积压订单延伸到了2029年甚至更远。我们认为四年的积压订单不是奖杯，而是供应受限的供认书（it's a confession of constrained supply）。”

Bloom能够在几个月内交付电力，这构成了其针对传统电网和其他发电形式的降维打击。Sridhar比喻道：“这不是一匹更快的马，这是一辆汽车，这就是为什么这一切正在发生且不可逆转。”对于高管而言，AI数据中心只要提前一个月通电，就能为算力巨头带来数亿美元的额外代币（Token）收入，这是客户愿意为Bloom支付溢价的核心逻辑。

在竞争格局方面，Sridhar被问及与燃气轮机、往复式发动机及其他燃料电池技术的竞争时表示，在数据中心市场，Bloom当前的市场份额"处于非常高的90%以上"。同时他强调：

"目前，没有任何商业供应商能够提供Bloom这样的完整价值主张——800伏直流供电、无过度建设的高可靠性、可在城市内外部署、空气许可更快获批。"

面对未来，AI投资热潮是否会放缓？Sridhar保持了中立但乐观的基调：

“不管中国还是美国的实验室，Token成本会下降，但总使用量会疯狂上升。当这种情况发生时，你需要更多的电力，而不是更少。如果说有什么不同的话，那就是目前对AI电力的预测是被低估了，而不是高估了。”

Bloom Energy二季度财报电话会议全文实录如下（由AI辅助翻译）

会议日期：2026年7月28日

公司名称：Bloom Energy

会议描述：2026年第二季度财报电话会议

来源：Bloom Energy

开场白陈述

主持人：大家好，欢迎参加Bloom Energy 2026年第二季度财报电话会议。请注意，今天的通话正在录音。现在，我将把会议交给Michael Tierney先生主持，请开始。

Michael Tierney，投资者关系副总裁： 谢谢，大家下午好。感谢各位参加Bloom Energy 2026年第二季度财报电话会议。为配合本次电话会议，我们已通过8-K表格向美国证券交易委员会（SEC）提交了2026年第二季度财报新闻稿及补充财务信息，并已将这些材料发布至我们的投资者关系网站，本次通话将全程参考上述内容。在本次电话会议中，无论是在我们事先准备的发言中，还是在回答各位问题时，我们可能会作出前瞻性陈述，这些陈述代表我们对未来事件及未来财务业绩的预期。

这些陈述涵盖公司的业务成果、产品、市场、客户、战略、财务状况、流动性以及2026年全年展望。这些陈述均基于我们的预期、估计和假设作出，属于预测性内容。然而，由于这些陈述涉及未来事件，因此面临大量已知和未知的风险与不确定性，详情请参阅我们向SEC提交的相关文件，包括最新提交的10-K及10-Q表格。我们不承担对今天电话会议中所作前瞻性陈述进行修订的任何义务。在本次电话会议以及2026年第二季度财报新闻稿和补充财务信息中，我们将引用符合GAAP准则的财务指标和非GAAP财务指标。非GAAP财务指标并非依据美国通用会计准则编制，仅作为GAAP财务指标的补充，不能替代或凌驾于依据GAAP编制的财务业绩指标之上。 GAAP与非GAAP财务指标之间的调节说明已包含在上述材料中，可在我们的投资者关系网站上查阅。

今天与我一同参加电话会议的有：公司创始人、董事长兼首席执行官KR Sridhar，以及首席财务官Simon Edwards。KR将首先对公司进展情况进行概述，随后Simon将回顾本季度的财务亮点。在事先准备的发言结束后，我们将留出时间回答各位的提问。

现在，我将把会议交给KR。

KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：

大家下午好，感谢各位的参与。Bloom用了21年时间，才在2022年实现了第一个10亿美元的年度营收。此后又用了三年时间，将2022年的营收翻了一番。而现在，我们预计仅用一年时间就能再次将营收翻倍——我们已经实现了首个单季度10亿美元的营收。Bloom Energy的业务正在加速发展。我们正以惊人的速度扩张，同时盈利能力持续提升。

我们已经成功展示了这套灵活商业模式的盈利能力，它正在按照我们当初设计的方式运转。在整个过程中，我们始终兑现对客户的承诺：Bloom不会成为你的瓶颈。我们以AI的速度交付电力，帮助客户实现增长。这使我们成为至关重要的战略合作伙伴，也建立起了客户的忠诚度。需求正在持续叠加增长。新客户到来的速度比以往任何时候都要快。过去，拿下一个大型客户需要耗费我们数年时间，这道"护城河"曾保护着行业的既有玩家。而现在，我们技术的成熟验证，加上市场对高效、清洁、可靠电力日益迫切的需求，使得从首次接触到首次下单的时间大幅缩短。 因为我们能够在同一个财年内完成订单的签订、发货和营收确认。这种需求现在就体现在业绩上，同时也在不断丰富和多元化我们的订单积压。值得注意的是，就在今年，一些原本已有其他解决方案的客户放弃了那些方案，转而选择了Bloom。

客户一旦加入，就会看到我们解决方案的整体经济价值，并持续追加订单。截至今日，我们已签下若干重要客户，这些客户并未计入去年年底我们公布的订单积压中，但我们今年将为他们发货部分系统。这些客户目前正在下达更长期的订单，这导致我们的订单积压增速超过了营收增速。我再重复一遍：订单积压的增速正在超过营收的增速。

Bloom Energy已经成为现场供电领域的行业标准，正如我们去年第三季度财报电话会议上所预测的那样。当时，我们刚刚宣布了第一个直接合作的超大规模云服务商客户——甲骨文（Oracle），并在55天内为其数据中心提供了电力。如今，所有主要的美国超大规模云服务商，以及十余家美国新兴云服务商、AI实验室和托管数据中心运营商，都已验证并批准将我们的供电解决方案用于其AI算力工厂。 我们的商业和工业业务也在持续增长。

我们是医院、工厂、电信运营商、大学校园和零售门店现场供电领域的标准解决方案。但我们在这些垂直行业成为被认可的解决方案，花了将近十年时间。相比之下，在AI数据中心领域，我们在不到一年的时间里就已成为行业标准。 我创立Bloom，源于一个坚定的信念：现场供电对于为世界提供能源、推动数字化转型至关重要。我们构建这家公司的目标，就是提供最优质的现场供电解决方案，为客户消除一切阻力。

我们的解决方案清洁、可靠、快速、经济实惠。客户无需在这些特性之间做出取舍或妥协。 随着时间推移，我们正在不断减少阻力，将逆风转化为顺风。让我们花一点时间来探讨四个阻力点：资本、社区、许可审批和速度。

先说资本。一个世纪以来，发电厂和电网的成本被分摊给数以百万计的用电用户，并在数十年间逐步摊销。新增用电需求只需接入现有的富余容量，每月支付账单即可。

但如今，电网的富余容量已经耗尽。 新增数据中心负荷意味着需要新建基础设施，涉及大量资本投入、漫长的建设周期，而且普通用电用户不会为企业客户的容量需求买单或提供补贴。对这些客户而言，更快速、更经济、更可预期的路径是建立孤岛式现场供电系统。但这一方案要么需要大多数终端客户所不具备的资本预算，要么需要通过购电协议（PPA）引入融资合作伙伴——而在融资方、开发商、运营商、设备制造商和终端用户之间逐一谈判定制条款，既复杂又耗时。

因此，我们通过强大的金融合作伙伴为客户提供项目资本，从而消除这一阻力。 布鲁克菲尔德（Brookfield）是这一融资框架的核心支柱。去年秋天，我们建立了这一合作关系，初始规模为50亿美元。九个月后，也就是今年六月，布鲁克菲尔德将其承诺金额扩大了五倍，达到250亿美元。 这是全球规模最大、经验最丰富的基础设施投资机构之一，他们评估了我们的技术、交付记录和项目管道，以50亿美元支持我们，见证了我们的执行能力后，又将支持力度扩大了500%。如此量级和质量的资本，不会跟着意向书、备忘录或新闻稿走，它跟着业绩、满意的客户和坚实可融资的订单走。 布鲁克菲尔德并非唯一一家。本季度，曾为Bloom项目提供过融资的工业发展基金（Industrial Development Funding）与橡树资本（Oaktree）、三菱日联金融集团（MUFG Bank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）联合，共同为Bloom项目提供融资，累计承诺金额达到26亿美元，还有更多融资合作伙伴正在等待入场。 吉瓦级的需求需要吉瓦级的资本，我们提前做好了安排。

下一个阻力点：社区。社区已经意识到他们无法与燃烧型设备为邻。然而，他们也已经意识到，他们完全可以接受Bloom Energy服务器安置在附近——没有燃烧，与燃气轮机和发动机相比空气污染可以忽略不计，用水量极少，外观美观，运行噪音比空调设备还要低。 没有任何建设项目能够完全免疫"邻避效应"（NIMBY），但社区对Bloom持欢迎态度，这正在成为我们真正的竞争优势。我们的客户在使用我们技术时，获得空气排放许可的速度比使用燃烧型替代方案更快。而许可审批每节省一个月，就意味着距离电力可用提前一个月，这也引出了我们的下一个话题——速度。

因为电力到位的时间，本质上就是算力产生收入的时间。 Bloom越来越被视为消除AI领域电力可用性这一阻力点的解决方案。没有电力的芯片只是库存，而不是智能。 电网运营商给出的时间表动辄以年计算，而在这段时间里，价值数十亿美元的算力集群可能在仓库里就已经过时。传统供应商以订单积压延伸至2029年及以后为荣。我们认为，四年的订单积压不是一座奖杯，而是产能受限的一份坦白。 相比之下，Bloom能够满足客户的时间紧迫需求，在数月内完成电力交付。

今年年初以来，我们一直在持续以"完全复制"的增量方式扩大美国制造产能，并将在已承诺订单的前提下继续这样做。我们的速度之所以可靠，是因为我们有意识地构建了一条具备韧性的供应链，使用广泛可获取的材料，每个关键投入都在多个国家拥有多家经过认证的供应商。 在产能爬坡之前备有库存，合作关系历经二十年打磨。没有任何单一供应商，也没有任何单一国家能够左右我们的命运。我们供应链的每个环节都已准备好随我们的增长而扩展。

当商业价值以AI算力的月份来衡量时，最快速、最可靠的电力交付路径就是赢家。我们走在这条路上，没有任何对手能够接近。

这一切都不是偶然。多年前，我们就将规模化能力内嵌到我们的商业模式中，原因很简单：如果我们对现场供电市场需求的判断是正确的，公司就必须具备快速扩张的能力。 现在，你们正在看到这一切在实践中得到印证。

资本、社区、许可审批、速度——消除这四大阻力，市场便会给出它的裁决：首选供应商。 我选择这几个字是经过深思熟虑的，因为客户是在主动做出选择。已经订购了燃气轮机和往复式发动机的客户取消了那些订单，转而选择Bloom——就在本季度发生了。现有客户带着扩张需求再次找到我们，全球最大的基础设施投资机构正在大规模承销我们的部署项目。我们是客户、社区和资本的可信赖伙伴。

市场已经注意到了这一切。客户现在在其开发流程的后期找到我们，要求Bloom作为主要的现场供电解决方案介入。切入点各有不同，但结果始终如一。一旦他们看到我们的能力、我们的执行力，以及我们在整个使用周期内所创造的总体价值，对话就会从单个项目扩展到整个项目组合。

因此，我要非常明确地说：Bloom Energy不依赖于单一客户或单一项目。我们拥有多个客户和多个项目，覆盖开发的每个阶段。 而且，由于我们采用"完全复制"的乐高积木式服务器，可以在不同站点之间无缝迁移部署——与定制化的传统设备不同，组合中的每个项目都是可互换的。 多元化、可互换性和灵活性使我们能够在瞬息万变的AI格局中灵活应对。因此，我们对2026年及以后的增长轨迹有着清晰的能见度和坚定的信心。

最后，让我谈谈我们如何经营这家公司，因为我知道大家心里在想什么：AI投资是否会继续以这种惊人的速度增长？ 与客户的深入接触让我们相信，投资的步伐不仅会持续，还会进一步加速。但我并不能百分之百确定，我也不会假装确定来糊弄大家。

亨利·福特无法控制美国人是否想要开车，他能控制的是T型车的成本、质量和供应。与福特一样，我们专注于管理我们能够掌控的事情。 在其他受益于这波建设热潮的企业只谈涨价的时候，我们每年都在持续降低成本。 我们持续创新，以更好地服务客户，并兑现我们做出的每一个承诺。

我们正在同时享受TAM（总可寻址市场）快速增长和市场份额不断提升的双重顺风，我们很感激能够满足市场的需求。 与此同时，我们正在通过赢得客户和社区的信任，构建持久的竞争优势。

说完这些，让我把话筒交给Simon，请他带大家深入了解具体数据。Q&A环节我会再回来。Simon？

Simon Edwards，首席财务官：

谢谢你，KR。大家下午好。这是我担任Bloom首席财务官以来的第二次财报电话会议，也是我第一次带着一个完整季度的业绩来和大家见面。四月份，我告诉过大家我为什么加入Bloom——对这一使命的信念、电力领域正在发生的架构性变革、团队的高质量，以及帮助打造一家跨越时代的公司的机会。入职三个月后，这种信念只增不减。当前的需求环境非常强劲，我们既不受产能制约，也不受供应链瓶颈限制。运营纪律是真实存在的。

工厂每周都在进步，降本增效在这里是一种日常节奏，而不是一个短期项目。在财务方面，我们有坚实的基础，我的重点是扩展我们的系统和流程，以跟上我们快速增长的步伐。在进入业绩之前，让我回到KR提到的布鲁克菲尔德（Brookfield）公告——这是我们战略合作伙伴关系的五倍扩展，布鲁克菲尔德将其为AI基础设施融资Bloom能源项目的框架大幅提升。

来自全球最大基础设施投资机构之一的如此规模的承诺，本身就意义重大。这也是理解我们收入模式的最佳切入点，因为如果不了解背后的商业模式，就无法真正理解这一合作关系的价值所在。鉴于我们的股东群体在过去一年中已大幅增长，让我花一分钟时间介绍一下Bloom的交易是如何运作的。每一笔Bloom的交易都从与最终客户签订合同开始，也就是实际使用电力的那一方。 该合同有两种基本形式：要么客户直接购买设备，即资本性支出销售；要么客户签订电力或容量合同，但不拥有设备所有权。