Dan Niles：苹果AI迟缓反成优势，但估值风险需警惕

Niles Investment Management 创始人 Dan Niles 表示，虽然 $AAPL 在人工智能（AI）领域起步缓慢，但这反而意外成为一项优势。不过，他也提醒，随着本周财报发布，估值风险值得关注。

近期，$AAPL 股价屡创新高，于 7 月 27 日创下历史收盘新纪录——每股 336.91 美元。市值随之攀升至约 4.93 万亿美元，超越 $NVDA，重夺全球最具价值上市公司的桂冠。苹果将于 7 月 30 日公布 2024 财年第三季度业绩。

$AAPL 布局 AI 迟缓，意外成为“幸运之举”

在接受 CNBC《Squawk on the Street》采访时，Niles 指出，$AAPL 正是因错过 AI 热潮，反而避免了同行巨额投入对现金流的压力。

“有时候，‘无能’反倒成了幸运的来源。”Niles 直言，$AAPL 在将 AI 融入 iPhone 的进展上“一度十分糟糕”。

如今，这一短板似乎成为了护城河。$GOOGL（Alphabet）日前上调了 2026 年 AI 基础设施资本支出指引，区间为 1,950 亿至 2,050 亿美元。高强度投入导致 Alphabet 二季度自由现金流首次转负，为自 2004 年上市以来首次出现此类情况。

而 $AAPL 采取的是另一套打法。据媒体报道，$AAPL 每年大约支付 $GOOGL 10 亿美元，用于授权定制版 Gemini 模型，助力 Siri AI 迭代。这部分成本，仅为同行自主打造 AI 模型支出的零头。

本月早些时候，$AAPL 短暂超越 $NVDA，问鼎全球市值第一。近期股价持续攀升，市场认为，公司无需背负大额资产负债表风险，即可受益于 AI 需求增长。

苹果重回全球市值榜首。图片来源：Companies Market Cap

估值隐忧浮现

Niles 对当前股价表现谨慎。$AAPL 当前市盈率（P/E）高达 30 倍以上，远超 $S&P 500 约 22 倍的行业平均水平，估值溢价明显。

他警告称，如果本周四苹果的财报数据低于预期，尤其是在半导体价格持续攀升、利润空间受到挤压的背景下，苹果有可能面临风险。今年以来，存储芯片价格一路飙升，已经导致手机市场普遍涨价。

“你不能把所有的钱都押在这只股票上，因为他们并未大力投入 AI 领域，”Niles 表示，“在某种估值水平上，这样做毫无意义。”

华尔街普遍预期，苹果本季度营收将接近 1 089 亿美元，每股收益（EPS）为 1.89 美元，高于去年同期的 1.57 美元。本周四的财报发布时间正值美股科技巨头“财报周”集中期，Meta 及亚马逊都将在本周披露业绩，并同样因 AI 投资被外界重点关注。

Niles 表示，出于对这些公司资本开支（Capex）方面的担忧，他也计划继续对这些股票保持观望态度。

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