铠侠市值跃居日本第一，AI推理需求驱动闪存增长

铠侠控股社长太田裕雄，背景是新一代闪存的样品

中山淳史：铠侠的闪存并非专门针对AI用途制造。但生产出的产品恰好具备了最适合AI推理的处理速度、容量以及低功耗性能。有一天醒来时，市值已跃居日本第一……

中山淳史：被称为“工业大米”的半导体今后仍将继续发展进步。那么，它究竟能够进步到什么程度呢？

比利时有一家名为“imec”的全球顶尖的先进半导体研发机构，日本天皇也曾前往参观。查看一下这家机构的官网，就会看到一张名为“（半导体）微细化路线图”（截至2025年）的图表，上面标注了截至2039年的发展进程。2027年以后，半导体或将迎来7个重大技术节点。

半导体产业中存在“摩尔定律”，认为晶体管的数量（即性能提升）每两年就会翻倍。在围绕摩尔定律今后能否持续的争论中，越来越多人认为（微细化）“已在物理层面走到尽头”。但这张路线图似乎也在传递“总会有人相信未来”的信息。

不继续走耗费资金和时间的微细化路线，而是通过在外部增加所需芯片来获得同等性能。以这种思路打开突破口的方法也在逐步确立。这种方法被称为“封装（Packaging）” “超越摩尔（More than Moore）”等，日本在这一领域也拥有一定优势。

不过，要说先进制造技术是否为影响半导体价值的最重要因素，情况也未必如此。在人工智能（AI）这样的外部领域发生的技术创新就说明了这一点。

它以一种非连续性的形式突然出现，彻底改变了产业版图。股票市值跃居全球第一的美国英伟达的AI用芯片GPU就是一个典型例子，日本铠侠控股同样如此。

铠侠的闪存并非专门针对AI用途制造，也并未采用最先进的微细化技术。但铠侠生产出的产品恰好具备了最适合AI推理的处理速度、容量以及低功耗性能。

铠侠的心境难道不像卡夫卡的小说《变形记》里的主人公吗？铠侠并非误入了一个“荒诞的世界”。但有一天醒来时，市值已跃居日本第一，外界对该公司的看法也发生了巨大变化。

这种势头能持续到什么程度？股票市场上有观点认为铠侠的股价已进入调整阶段，但这背后可能存在着半导体行业，尤其是存储器行业特有的原因。

据业内人士介绍，铠侠的存储器产品在速度、容量和低功耗方面表现出色，但在向美国的IT企业“GAFAM” （谷歌、苹果、脸书、亚马逊、微软）等的数据中心的产品供应量方面却落后于韩国三星电子等，铠侠本来大约只排在第5位。

如果铠侠的股价已开始调整，那么原因可能在于行业结构，即包括中国新兴企业在内，行业内有七八家竞争对手。只要有公司从股市筹集资金，或者显露出进行设备投资的迹象，那么（存储器的）交易价格就很容易崩盘。

面向AI的半导体长期来看或将持续维持旺盛需求。

美国研究机构Epoch AI在其官网发布观测报告称：摩尔定律的技术进化速度为“性能每两年翻倍”，而现在的AI革命正以“每年9倍至900倍的速度掀起生产效率革命”。该机构以每100万个词元（Token）为单位，分析了人与AI问答的成本。

AI的生产效率革命是在摩尔定律基础上诞生的互联网革命无法比拟的。如今AI已从“进行训练的存在”进化为“具备推理能力的存在”，并以能够自主协助人类的“AI智能体（AI Agent）”形式，逐渐融入人们的日常生活。

接下来，应用场景持续拓宽的“第二轮”AI需求或将成为关键。

日本也开始纷纷最大限度利用制造业、金融业、行政的数据，创造附加价值。近期公布的《经济财政运营与改革的基本方针》（骨太方针）草案中提出的“充分利用制造业数据”也是其中一环。

中国早已在汽车、数字产业广泛引入数据驱动型经营，并取得了成效。中国在纯电动汽车领域能够领跑全球，也是因为主要车企包括供应链在内，通过垂直整合或跨行业协同，实现研发、采购、生产、销售的数据互通，从而提升了生产效率。

如果不进行对抗，日本的制造业将会面临危险。这样的危机意识增强对日本而言是一个积极的趋势，软银等已开始探索将跨行业数据合作打造为新的商业赛道。

尽管日本制造业素来被认为很先进，但企业、产业链、不同行业之间几乎无法实现数据互通。根源在于各行业普遍对数据共享抱有过度戒备心理。

最近随着AI技术进步，也诞生了可对企业自身数据进行高阶加密保护、并实现共享的技术。同时也出现了能够超越各家企业互不兼容的信息系统、软件差异，使合作变得容易的技术。

充分利用上述技术，将成为进一步拓展数据中心、工厂现场所需要的边缘计算等市场的突破口，还将拉动半导体需求增长。

话题转回存储器行业，虽然存在需求，但投资者仍抱有警惕感。由于预计各公司的业绩在一段时间内仍将保持良好，因此今后可能发生行业重组。减少数量过多的市场参与者的动向必然会出现。

日本、韩国、美国、中国各国企业间的博弈对峙已然拉开序幕。铠侠当前所处行业位置并非劣势，这也是日本企业重拾进取活力的一次机遇。

版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。

日经中文网 https://cn.nikkei.com

视频号推荐内容：

中山淳史：铠侠的闪存并非专门针对AI用途制造。但生产出的产品恰好具备了最适合AI推理的处理速度、容量以及低功耗性能。有一天醒来时，市值已跃居日本第一……

查看原文 →