SKHY溢价套利：价差收敛路径的深度思考

我觉得这篇文章最有价值的地方，是把一个看似简单的“30%溢价套利”，拆成了一个更复杂的市场定价问题。

我自己更倾向于把它理解成：看到价差并不难，真正难的是判断为什么有价差，以及什么力量能够让它最终收敛。

SKHY和韩国原股虽然代表相近的经济权益，但交易时间、投资者结构、流动性、供给限制和转换机制都不同。所以30%的溢价未必就是一个简单的“错误定价”，它也可能包含了美国市场对流动性和交易便利性的额外定价。

这也是我认为这篇文章最值得思考的地方。永续合约确实降低了跨市场交易的门槛，但它并没有自动创造一个无风险套利闭环。没有真实的交割和转换能力，所谓套利本质上还是在交易价差回归的概率。

所以我会更关注三个问题：价差为什么存在？谁有能力推动它收敛？在它继续扩大的情况下，我的仓位能不能活下来？

我觉得这可能也是价差交易最核心的逻辑：市场上看到价格不同很容易，真正难的是确认两边之间，是否真的存在一条能够闭环的路径。

给作者点赞，深度思考好文