中际旭创竞争壁垒分析：全球领先的光模块龙头

在市场低迷及人心惶恐的时候，还是多审视下自己核心持仓股的基本面吧：

对于中际旭创，很多人抱怨公募抱团，其实所谓的“抱团”只是结果，不是原因。就像美股也是高度集中在前面那几家公司，没什么大惊小怪的。在全球AI大浪潮中，唯一能参与核心环节，并做到全球第一的就只有“中际旭创”，所以具有非常高的稀缺性。而且还具备“高增长、高盈利”以及“轻资产、低负债”等特点，商业模式非常优秀。

很多人又要说，它现在很不错，但可能不具有可持续性。其实中际旭创的竞争壁垒非常高，不是大家想象中的“组装厂”，不然怎么会有30%左右净利率呢。我自己理解的壁垒主要是以下几点：

1、具备全球领先的创新能力：从400G、800G到1.6T，都是全球第一家推出。持续领先的技术升级迭代能力，很好的满足了当下AI数据中心快速提升的数据传输需求；

2、顶级的行业客户网络：与英伟达、谷歌、微软、亚马逊等都建立长期可信赖关系。与他们进行提前合作预研新的光互联技术，所以总是能提前储备全新且能落地的技术方案（1-2年的验证），不管是3.2T还是NPO，包括未来可能的CPO；

3、具备持续大规模交付高端光模块的能力：很多企业也许能够有相关产品，但都只是实验室里的产品，不具备大规模交付能力。这里面涉及到生产良率、成本控制等很多因素。竞品没有订单就不敢扩产能，没有产能又没法提高良率，如此不断循环，很难再上桌；

4、大规模锁定上游稀缺物料的能力：能与全球头部供应商合作，持续优化强大的供应链生态。像今年第一季度很多公司都缺物料，但中际旭创相对就好很多，业绩也就更突出。

以上四点又会相互影响，从而形成明显的飞轮效应，强者恒强，是能够推动业绩持续超预期的增长。$中际旭创(SZ300308)$ $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$