基金二季度调仓：减白酒互联网，加科技

01

一个转折点

周三按计划定投账户减持了部分沪深300，和50AH持仓。

有读者说这几天很多救市政策，不等等吗？

其实当下市场的估值，完全没到了要救市的地步，之所以最近相关信息比较多，是因为前段日子科技行业跌的太快了，科创50从7月10日到7月17日，6个交易日跌了22%。

跌不怕，但快速下跌很可怕，会互相踩踏，爆仓，引起连锁反应。

GJD的目的是稳住局势减少踩踏，不是推高股价给高估接盘。

所以还是别偏离基本面。

咱们再从一个侧面数据来聊聊

截止本周，公募基金都已经发布了二季度财报

中泰证券发布了，二季度基金持仓统计。说几个比较明显的信息。

二季度主动权益类基金，持仓占比最高的行业

第一名电子：2026年二季度占比43.99%。环比增加了24.82%

第二名通信：2026年二季度持仓占比17.61%，环比增加了5%左右。

这两行业基本就是二季度的科技主线，也是当下配置最热门的两个行业。

然后我们再来聊聊比较惨的。

食品饮料，配置占比1.42%，环比还下降了2.41%。

家电行业，配置占比1.06%，环比下降了0.58%

医药行业：占比5.72%，环比下降4.04%

当下就是这么个情况，电子和通信基金占比极高，散户就更别说。

所以当这俩行业快速下跌的时候，GJD自然要尽量稳住股市，但是你不能上百PE的科创50，你期望再给你拉一倍。

就像现实中救灾，救灾是化解风险，不能说救灾的来了，再给我整辆豪车好不好。

然后再聊聊第二方面配置的思路。

看到这个信息第一层思维：电子、通信是热门，赶紧加入。

第二层思维：这个市场大部分资金都配置的行业，其实继续推高股价的助力没多少了。向上空间有限，向下一旦开始踩踏，深不见底。

有人说了电子不是才占比43%吗？

但是不可能所有基金都满仓配置一个行业的，大部分基金还是有配置规则的。

相反已经被唾弃到占比极低的那些行业，看似被冷落，其实能继续卖出的资金不多，反而孕育着机会。

聊到这里，再聊聊最近一个比较热门的信息，就是张坤的易方达蓝筹精选混合有了比较大的调仓。

张坤一直算比较偏传统价投的经理，也被很多价值投资者当做标杆，因此半年报的调整也引起了不小关注。

我们先来说一下前十持仓的主要变化。

我们可以看到，二季度基金的前十持仓变化不小：

腾讯的持仓占比从9.91%下降到了5.72%。

贵州茅台持仓占比从9.9%下降到了5.62%

百胜中国从9.46%下降到了5.49%

中国海洋石油从9.28%下降到了5.1%

泸州老窖从9.87%下降到4.62%

五粮液从9.9%下降到了2.73%

山西汾酒从9.27%下降到2.71%

阿里巴巴 - W从9.22下降到2.28%

除此之外

前十中少了京东健康、分众传媒，多了中芯国际、山东精密

（下图为半年报持仓：）

（下图为一季报持仓：）

简单总结，减仓了白酒和互联网，加仓了科技行业

至于原因半年报中也写了：

本基金在二季度开始由团队共同管理，因此对结构进行了调整。

增加了电子、通信、公用事业、交运、有色等行业的配置比例，降低了食品饮料、互联网、医药等行业的配置比例。

AI 方面，侧重于配置受益推理时代的光通信、半导体设备、上游 AI 原材料等领域，以及国产算力领域。

我们可以看到易方达蓝筹精选混合的调仓基本和二季度基金调仓的大趋势相同。

这个其实我之前聊过，对于基金被行情落下压力是很大的，可以一起错，但不能自己错。

一起下跌，可以说股市不好，行情不好，投资人尚能接受。

但是有热点涨了你没涨，那投资人就难以接受了。

所以大多行情到了最后，都是基金抱团在一类资产，过往的白酒、医药、新能源，都是如此。

张坤算是这个市场上比较坚定的，他或主动或被动的调整，也算是这个市场的一个极端标志了。

好在，对于个人投资者，我们自然不用为了迎合谁去做出这样的改变。

当然这不意味着不改变，而是不因为迎合改变。

你不必因为怕净值落后同行去配置那些你心里并不认可或者估值过高的企业。但是我们也不能不成长不学习。

对于很多人问张坤调仓怎么看。核心还是看自己的持仓是否符合自己的认知。不会因为你和张坤一样，不赚钱就补给你，也不会因为你和张坤不一样，赚了钱不给你。

如果你坚信自己的选择，你并不会因为别人的改变生气，如果你很生气，大概率是因为对自己的选择没底。

其次改变是很正常的事，如果你从未否定过过去的自己，并不是你很完美，而是因为你从未进步。

对于AI的变化，我很认可，我现在也是重度用户，只是说我个人觉得当下的估值过于透支了他的价值。

对于AI前段日子看到一个不错的分享视频：

人类文明史上有一条分界线，线的左边是人类造过的所有东西

石头、铁犁、蒸汽机、汽车等等，这些东西有一个共同点，不会自我进化，你跟它的关系在你停下来的那一刻就结束了。

你跟工具之间永远是你主动它被动，你用完了，它回到原状。

线的右边是ai，你跟ai的关系在你关掉对话框之后才刚刚开始。

他是会自我进化的。会根据你的反馈，根据网上的信息不断的提升，不断的优化和改变。

你不是在使用ai，你是在养育ai，全人类都在养。

这个观点来自一本书，《RAISING AI》他的作者De Kai是国际计算语言学协会（ACL）十七位创始人之一，他催生了谷歌翻译等我们常用的工具，也是谷歌首届AI伦理委员会8位创始委员之一。

书中主要聊的就是跨过这条线，我们人类要怎么办。

现在大多数人不知道自己再使用AI的时候已经当了父母。

他给这种状态起了个名字，叫无意识教学。

AI不是以往单纯的工具。

工具不会学你说话，工具不会记住你的偏好，工具不会把你的习惯放大一万倍还给你，ai是一面镜子。

微软做过一组实验，2014年他们在中国发布了一个聊天机器人叫小斌，几千万用户聊了好几年成了最受欢迎的ai之一。

2016年同一家公司和相近的技术路线搬上英文推特，不到一天就学会了种族歧视，十六小时被紧急下线。

同一家公司技术底子差不多，唯一的变量是镜子前面站着的人不一样。

你展现了什么他就学会了什么。

书里用了一个比喻，把互联网想象成一片无边无际的海。

ai的训练数据就是从这片海里打捞上来的各种资源，莎士比亚、爱因斯坦、喷子的评论、阴谋论的帖子、有人深夜发的情绪宣泄、混在一起，不分清水污水不分珍珠垃圾，全部喂给模型。

之前看到网上有好几个帖子抱怨AI骂人，他们骂ai有毒，但毒是他们自己下的。

这杯感觉味道不对的水里，有我们昨天顺手倒进去的那桶脏水。

这就是前面说的无意识教训，你不知道自己在当老师，也确实没教他数学语文，但是你教的是偏见、情绪、价值观。

没有教材审核，没有备课要求，没有教师资格证，全人类都在无证上岗。

比如你问ai一个有争议的问题，他给了你一个中立的答案，你说别打太极，说点真的，他学会了这个人喜欢有立场，下次同样的问题，他直接给你一个符合你有倾向的答案

你越听越爽，越觉得自己对，ai没有害你，他只是变成了你想看到的样子。

你每天在跟ai聊什么怎么聊，对什么满意对什么不满意，这些全在塑造下一版ai的样子。

这就是AI和以往工具的不同，他会不断自我进化成长。你输入的每一个字都在替全人类给未来的ai投一票。

02

向平静的湖水射箭

周二科技反弹了一天，有读者留言担心是不是又错过了一次倒车接人的机会。

其实最近17个交易日，科创50只有4根阳线有13根阴线，跌了18.9%。

你印象中感觉不错，就像从朋友圈看别人的生活，只对别人精彩的集锦有印象，以为只有自己难。

你得有自己的标准和锚，不能以一两天的感受来决策.

跌两天，崩盘，绝望，遥遥无期。

涨了两天又变成，反击，踏空，绝对底部。

投资，一定要学会情绪独立。

你要告诉自己，大部分时候市场的情绪都不可能正好在理性的那个刻度上。

你得有自己的目标，保证自己不被外界影响。

这个世界上大多数人都是有野心的。

只是有人希望快速实现。

明天就不用上班了，买豪车，住豪宅，让亲戚朋友刮目相看，最后这份野心就变成了欲望。

只有少部分人能理性的把野心，梳理成长期规划长期目标。

昨天看脱口秀，有一句话很戳中我：向平静的湖水射箭，成绩永远都是十环。

这句话怎么理解呢？

网上有很多解读。聊聊我个人的看法

无论哪种解读，首先你得保持平静。

这个平静一方面来自，没有过度想象目标。过度的想象就是提前画了一个精准的靶心，可能你无论怎么努力，总是达不到目标。那么人生就总是伴随着着急和失望。

而平静意味着你保持努力，但没过多情绪上的想象以及不合理的期待。因为没有过度的期待，无论未来这只箭射在哪里，对你来说都是好的结果

不要赌天意，不要猜人心，天意堵不起，人心猜不透。

幸福是充满活力的做自己擅长的事，而不期待短期的结果。

我们的痛苦都来自预期过高，事情总要好到极致才能满意。

相反那些快乐的人，大多也并不是事事结果的绝对值都更好，只是他们预期比较合理。

人总是各有苦衷且不甘平庸。差别是态度的不同。

生活中降低预期，我们就把自己当个倒霉蛋，反而就幸运起来了。

期待高了，就总觉得遗憾。反而没那么多期待的时候，处处是惊喜。

总有人问股市未来一段时间不涨怎么办？

这是个好问题。

我一顿分析，要乐观起来，资产足够低估，调整的时间已经很长，要相信经济规律等等，大概率问问题的人，也依然还会有疑虑。

最有效的方法，就是按未来一段日子还是不涨来规划，就把自己当做一个倒霉蛋。

未来真的那么不走运，也不过是你规划内的一件事。

当然，你的预期比较低，也大概率会得到意外之喜。

大部分事情的发展都不会是一条直线的，我们可以把事情的结果分为，高位异常区、低位异常区，和正常区。

正常区间是常态，是大多事情的结果，偶尔高位异常的好结果，偶尔低位异常的坏结果。

一个人预期太高，每做一件事都以高位异常的结果做预设，那么哪怕是普通结果对我们来说也会遗憾，那么就总是失望。

相反我们依然认真做事，但总以低位异常的结果做预设，那么哪怕是普通结果对我们来说也是惊喜，那么就处处是惊喜。

所以，把自己当个倒霉蛋，反而就幸运起来了。

有人说这不是不自信吗？

其实并没有，人生不会跟着期望走，只会跟着行动走。

人年年生活都有巨大进展是不容易的。往往都是螺旋式上升波浪式前进的。

物质上很难一年比一年自由，但我们可以一年比一年通透。

之前网上有个话题，为啥主角往往遇见点问题就痛苦难过，等待别人救赎，要自暴自弃。

而反派，总是乐观自信，屡败屡战。

黑白觉得，这是因为，反派的预期都比较低，他们也没觉得自己做的事会那么容易成，因此失败一两次不会被击垮。

所以他们输的时候会说：输得好，最终的胜利就是要通过这些失败来换取。

他们会大声的告诉那些自暴自弃的人：你们全部都像自私的小孩子，总是期望一切事情如你所愿，不知羞耻扮天真。

而我们大部分人，都觉得自己就该是那个幸运儿。

等有一天我们变成一个“反派”，就能理解利根川幸雄说的那句话：长大吧，这个世界可不是谁的老妈子。

他就是有点难，又总不让你满意。但你依然也要过下去。

那些真正快乐的人并不是事事都如意，而是他们懂得合理规划预期。

我很喜欢一句话，无所求必满载而归。

如果悲观怎么办？

就把自己当个倒霉蛋，但依然做一个认真做事的倒霉蛋。

慢也好，步子小也好，往前走就好。

然后。

我们反而就幸运起来了。

我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧