特斯拉谷歌IBM财报发布，期权波动率达86%

Tesla、Alphabet、IBM 均将在周三美股收盘后披露第二季度财报，期权交易员普遍预期这三只股票将迎来大幅单日波动。

近期行情使市场参与者格外紧张。Alphabet 上一次财报发布日，股价波动幅度几乎是市场预期的两倍；而 IBM 在 7 月发布业绩预警后，单日市值蒸发高达 25%。

特斯拉期权隐含一年内最宽财报波动区间

数据显示，截至周三早间，特斯拉（TSLA）期权暗示股价截至本周五的波动范围约为 5.6%，数据来源为 OptionCharts。拉长至一周后，这一预期波幅扩大至 7.4%。若以具体区间计算，交易员普遍预计 TSLA 股价将在 356 美元至 399 美元之间波动。

这一波动区间已明显高于往期平均水平。根据 CNBC 数据，特斯拉过去四次财报发布日的平均波动幅度为 4.4%。

TSLA 各合约到期日期间的预期波动，7 月 24 日 ±5.63%，来源：OptionCharts.io

不少交易者正押注特斯拉下跌。数据显示，截至本周五到期的期权合约中，认沽期权（即看跌）数量超过认购期权。最大交易量集中在远低于当前价位的执行价上。

据 CNBC 期权分析师 Mike Khouw 统计，市场净看空头寸约为 5.5 亿美元。这与 早前报道中分析师 Carter Worth 给出的看跌观点所对应的期权押注规模一致。

TSLA 7 月 24 日到期认沽与认购未平仓合约量对比，来源：OptionCharts.io

BeInCrypto 此前发布的 特斯拉财报前瞻显示，投资者需重点关注毛利率及自动驾驶出租车（robotaxi）领域的最新进展。

Alphabet 与 IBM 财报前，市场风险定价两极分化

Alphabet（$GOOGL）则呈现出完全不同的交易格局。期权市场定价预计波动幅度为 5%，看涨期权数量几乎是看跌期权的 5 倍，市场情绪明显偏多。

GOOGL 未平仓合约显示看涨期权占据明显主导。来源：OptionCharts.io

投资者仍然记得今年 4 月的表现。当时，Alphabet 公布每股收益达到 5.11 美元，远超华尔街预期的 2.65 美元。股价单日飙升 10%，市值一天暴增 4,210 亿美元，仅次于历史最高纪录。详情可参阅 彭博社。

据 谷歌财报前瞻，市场关注点集中在云计算业务增长及 AI 投入，这将成为公司首要考验。

IBM 则是颇为特殊的例子。该公司在 7 月 14 日提前发布了财报，营收录得 172 亿美元，低于市场预期。当天股价暴跌四分之一，创下历史最大单日跌幅。详见 CNBC 报道。

首席执行官阿温德·克里希纳（Arvind Krishna）将业绩不及预期归咎于部分大额订单延后至季度末之后交付。

“本季度我们的表现出现了失误。”

尽管如此，IBM 当前的期权价格却是三家公司中最高的。隐含波动率（Implied Volatility），即衡量预期波动的指标，截至本周五已超过 86%。

IBM 隐含波动率财报表现

投资者购买的并非财报本身的结果，而是在为公司潜在的悲观指引提前对冲风险。

期权流向：能确认什么，无法确认什么

需要提醒的是，期权数据本质上是匿名的，只能反映押注的规模，无法揭示背后具体的资金方。对冲基金的持仓通常要到季度结束后 45 天才在监管文件中公开。此外，自 Jim Cramer 大举减持科技股以来，市场情绪本就高度分化。

预期波动幅度仅为估算值，并非价格极限。今年，谷歌母公司 Alphabet 与 IBM 的市场表现就充分印证了这一点。

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