2024年新发山寨币仅8个盈利，中位回报率-95.7%

自 2024 年以来推出的主流山寨币中，绝大多数都让首日买家蒙受损失。CryptoRank 7 月 21 日最新数据显示，113 个新发代币中，仅有 8 个目前交易价格高于 TGE（代币生成事件）发行价。

统计范围仅包括当前市值仍高于 1 亿美元的代币。即便是在这个筛选后的“优质”阵容中，自发行以来的中位回报率也达到 -95.7%。

CryptoRank 图表显示，自 2024 年以来发行的 113 个山寨币，仅有 8 个尚未跌破 TGE 发行价。图片来源：CryptoRank，Wu Blockchain

自 2024 年以来新发山寨币为何大多跌破发行价？

这一现象早在去年 12 月已现端倪。当时，研究机构 Memento Research 报告称，2025 年上市的 118 个新币中，有 100 个挂牌即破发，比例高达 84.7%。相关分析显示，这些项目发行后的市值中位数较发行时已暴跌 71%。

市场环境也未能改善局面。CryptoRank 二季度回顾报告显示，6 月份市值前 100 的加密资产中，有 82.1%出现下跌，所有主流代币板块的中位数收益全线为负。

实际上，实际情况比这组数据更加严峻。上述榜单只统计了市值依然在 1 亿美元以上的项目，成千上万的小型新币早已归零，未能进入统计范围。

为何新发代币持续走低？有两大主因：一是许多项目发行定价过高，随后又有定期解锁，不断释放新代币，导致市场抛压持续加重，投资者信心和需求不足。

以 Worldcoin（$WLD）为例，作为 2024 年最受关注的明星项目之一，其价格即便在 Grayscale（灰度）ETF 正在申请之际，仍已较历史高点暴跌 97%。

Worldcoin（WLD）价格走势。来源：BeInCrypto

Hyperliquid 领跑极少数仍有盈利的空投币

自 2024 年 11 月空投以来，Hyperliquid（$HYPE）表现突出，涨幅高达 1,519%。当前，该代币价格接近 61.52 美元，市值达到 137 亿美元，跻身加密货币市值榜前十。

$HYPE 成功的核心在于其永续合约交易所稳定产生真实手续费收入，部分收益被用于回购代币。此外，现货 HYPE ETF 已于 5 月启动交易。不过，目前该币价较 6 月创下的 76.70 美元高点仍低约 20%。

Ondo（$ONDO）排名第二，当前价格较发行价上涨 101.4%，主要受益于代币化美国国债的持续需求。但必须看到，$ONDO 仍比 2024 年 12 月高点 2.14 美元回落 81%，账面盈利并不意味着未经历深度调整。

Hyperliquid（$HYPE）与 Ondo Finance（$ONDO）价格表现。来源：TradingView

Arbitrum 生态代币 EverValue Coin（$EVA）受比特币资产持续注入影响，累计上涨 20.3%；Cardano 生态隐私赛道项目 Midnight Network（$NIGHT）涨幅为 16.5%。至于其余四个获利项目，CryptoRank 并未公布具体名称。

Only 7.1% of Tokens Launched Since 2024 With Market Caps Above $100M Remain Above Their TGE Price

According to CryptoRank, only 8 of 113 tokens launched between 2024 and 2026 with current market capitalizations above $100 million are still trading above their TGE price, while… pic.twitter.com/aew6eorMmf

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 21, 2026

这个周期的教训相当直接：炒作可以褪去，代币线性解锁不会停。极少数幸存的空投项目依靠真实手续费、切实解决行业难题，或持有硬资产。在新一轮空投开启时，市场是否吸取了教训值得继续关注。

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