摩根士丹利预计2026年AI债券融资达5700亿美元

眼下，人工智能（AI）领域最炙手可热的，并非芯片或聊天机器人，而是一纸“欠条”。摩根士丹利预计，2026 年 AI 企业通过债券市场融资规模将高达 5,700 亿美元。

尽管 Nvidia 与中国新晋 AI 模型 Kimi K3 频频登上头条，但背后真正为其买单的，往往是不动声色的养老基金与保险公司。

摩根士丹利：将 AI 债券市场打造成“手续费印钞机”

资金流转速度创下新高。截至 5 月 31 日，AI 企业已累计发债高达 2,360 亿美元，是去年同期的 4 倍之多，《福布斯》报道。

摩根士丹利早有布局，仅 2025 年底就主导了 650 亿美元的 AI 债券发行，彭博社指出。

AI infrastructure boom is now fueled by bonds, not just tech giants. Morgan Stanley leads $65B in deals. Debt markets, not balance sheets, are now key AI drivers.

— Be_In_Headlines (@BIC_headlines) July 20, 2026

据 LSEG 数据，摩根士丹利由此在半年内斩获 23 亿美元手续费，远高于此前的 14 亿美元。这一跃升不仅超越高盛，仅次于摩根大通。

摩根士丹利的秘诀，在于将科技巨头的信用和长期算力合约“打包”成债券产品，专为偏稳健的投资者量体定制。

JUST IN: Morgan Stanley overtakes Goldman Sachs as Wall Street’s top bank for AI debt deals after selling over $40B in AI infrastructure bonds.

This signals that the AI boom is increasingly being funded through Wall Street debt, with global AI-related borrowing expected to… pic.twitter.com/agxg4q3lnq

— Coin Bureau (@coinbureau) July 20, 2026

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Google 提供兜底，Meta 隐形负债浮现

TeraWulf 是这一模式的典型案例。该公司从比特币矿企“转型”为 AI 数据中心建设者，本轮 32 亿美元债券发行，订单火爆，认购规模高达 100 亿美元，票面收益率 7.75%。

一家“垃圾级”矿企缘何如此受热捧？答案是 Google。根据美国证监会 文件披露，Google 为其纽约园区承租方 Fluidstack 背书，承诺承担 32 亿美元租赁债务；一旦 Fluidstack 无法履约，Google 会直接接盘。作为回报，Google 可获得约 14% 的 TeraWulf 股权。

Cipher Mining 也拿下了类似合作，助推矿企股价跑赢 $BTC。

Meta 再次将“以大取胜”的策略发挥到极致。摩根士丹利为其位于路易斯安那州的 Hyperion 超算园区项目筹集了高达 270 亿美元的资金，这也是有史以来规模最大的私募信贷交易。合作方 Blue Owl 获得 80% 股权，因此这部分债务并未计入 Meta 的资产负债表。

债券投资者：耐心也需“收费”

投资热度正在降温。今年 2 月，市场对科技巨头债券的认购量是实际发行量的近 5 倍。但到了 7 月，这一数字已降至不足 2 倍。到 2025 年底，甲骨文（Oracle）债券的保险成本更是创下 2009 年以来新高。这种紧张情绪，与当前关于AI 泡沫的警告不谋而合。

不过，科技巨头的支出势头不会减缓。摩根士丹利估算，仅数据中心建设，到 2028 年所需资金高达 2.9 万亿美元，而现有现金储备仅能覆盖其中一半。

债券曾经推动了铁路建设与 90 年代电信业的繁荣，如今又在为 AI 时代筑基。每一颗芯片、每一个聊天机器人，背后的资金最终都源自“借钱”。谁能给债务定价，谁就能决定未来的进化速度。

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