撸毛逻辑：不推荐小资金，套利结合空投降本增效

既然聊到了撸毛，索性就把我的逻辑说清楚：

1. 我不推荐大家奔着撸毛去玩项目，尤其是小资金。

因为胜率和赔率都不够，在当前市场环境下，基本都是负 EV 的行为。

感兴趣的朋友可以看我之前的文章： 《加密空投再无大毛》 https://x.com/Metabape/status/2030301031658299821?s=20

再结合最近频发的项目方草台被黑客端窝的事件，要知道当你掰着指头算一分的成本和收益时，没有考虑进去的是我昨天帖子说的 risk of ruin，那个你输不起的结果。

所以很多时候，并不是越努力越幸运，要学会在市场不好的时候，乖乖躺平。

2. 我会在跑交易策略时，结合进撸毛。

看似跟第一点前后矛盾，实则不然。

因为我赚的是套利的钱，避免不了碰链上，所以出发的那一刻，我就已经接受了自己要承担在链上 perp 或小所里损失全部本金的风险。

在我看来，任何一个本身就赚钱的长期交易策略，都可以算成一条有正向现金流的公司业务线。

那么从商人视角出发，我要做的就是给这条业务线做降本增效，提升它的利润率。

这时，所有的未发币项目，在我眼里就都是创收 「 工具 」。

它们有机会让我从交易量、持仓、资费支付，这些本身在套利过程中不产生现金流的行为里，获得额外的收益。

要知道大资金做套利，现金收益率远远落后于小资金。

这里的原因很多：

比如仓位大了，杠杆率会暴跌，维持保证金率会框框涨；

比如小资金可能有一个高毛利的策略就把资金利用率打满，而大资金需要好多块田，才能让钱不闲置，没法把子弹只打给利润最丰厚的机会。

而就算面对同样的一个机会，小资金可能已经波了两个来回了，而我连仓位都还没打满。

但结合进撸毛之后，就能稍微搬回一些劣势，比如有的仓位一波收敛机会平不掉，至少还可以安慰自己：持仓还拿分呢。

比如我很早分享过 @variational_io 现阶段的 RWA perp，流动性源头是币安，而它的点差成本，相比我在币安返佣后的手续费，要更划算。

那我利益最大化的方式，就是把原本跑在币安和 hyper 上的策略，移到 var 上，多拿一份远期收益。

交易有积分、持仓有积分、偶尔还能参加下交易比赛拿现金奖励...

当然这些额外收益都算是添头，运气好，最后让套利 APY 多个几十个点；运气不好，一无所获，我也得学会接受。

3. 关于未发币的工具选择。

这里回到跟 @Airdrop_Guard 的探讨，什么样的机会符合我的风险偏好？

我喜欢：确定性的赢得少。

同一个策略，用不同的所做组合，现金收益率其实都差不多。

那么理论上用早期产品，看起来赔率非常高。

但这里我们真正要计算的是，一个还没有经历时间和极端事件考验的新产品，潜在的 risk of ruin 有多大。

尤其对于 RWA 市场， 平台的 index 规则会不会乱来？ mark 会不会被操纵？ 订单簿流动性会不会突然真空？ 新所单市场 OI 过低，会不会 adl 我？ 会不会项目做着做着，发现谁也打不过，根本没真实用户，就直接 sunset 了？

所以我和饼干讨论的“胜率”，并不是赚大钱的机会，而是我在交易过程中不被草台班子弄死的概率。

在考虑进上述风险之后，现在链上腿，我只会选 @HyperliquidX @Lighter_xyz @variational_io 。

因为不输，对我来说，就已经是大赢了。