WAIC开幕，中国宣布成立世界人工智能合作组织

华见早安之声

市场概述

上周五：

• 芯片股拖垮美股，三大美股指两连跌、抹平7月以来涨幅，纳指全周跌近3%；半导体指数跌入熊市，收跌1.6%、全周跌近10%，英伟达收跌超2%、盘中曾被苹果夺回个股市值第一位，此前两日跌超20%的SK海力士收涨逾1%；苹果三日连创新高、“科技七巨头”中独涨，全周累涨近6%；星舰首飞推迟后，SpaceX跌超5%，市值一个月来蒸发超1万亿美元；预计销售连续两季放缓的奈飞跌超7%。
• 原油反弹的压力下，美债收益率创逾一周新低后回升。美被曝将向以增派空中加油机后，美元指数短线转涨、日元刷新日低；原油涨幅扩大，一度涨近5%；黄金刷新日高、现货金涨超1%。
• 离岸人民币盘中失守6.78、继续跌离近四周高位；比特币盘中跌破6.3万美元、较日高跌近3%。中东局势持续紧张，全周原油大涨近16%，金银连跌两周。
• 亚洲时段，沪指失守3800点，电力银行逆势拉升，创业板、科创50跌逾7%，医药芯片深度回调，港股AI大模型股智谱跌近30%。

周一亚太盘初，中东局势持续紧张，国际原油期货高开2%。

要闻

世界杯

世界杯决赛西班牙加时1-0战胜阿根廷，时隔16年、队史第二次夺冠。

中国

中国国家主席出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式、发表主旨讲话，并宣布中国支持全球人工智能发展重大举措。国家发改委发布《人工智能合作发展行动计划》，推动智能算力普惠、开源生态共享。

证券时报和央视：证监会7月20日召开座谈会促进市场稳定健康发展。新华社：两家央企中国国新和中国诚通近日增持中国股票资产。

两融集中强平？多家券商回应：未出现大规模平仓。A股重磅信号：多只宽基ETF显著放量，大资金或再度出手。

三部门：对部分电池恢复征收消费税。

工信部：要求汽车生产企业坚决抵制非理性竞争、加强产品测试验证与安全评估。

阿里Token Plan个人版发布，2.4万亿参数Qwen3.8-Max预览版首发上线，正式版将近期开源。

DeepSeek V4“满血版”曝光，最快7月20日发布，首度引入“峰谷计费”。

Kimi：算力紧缺，19日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户。

AI算力需求提振，新易盛上半年净利同比预增78%-103%，天孚通信上半年净利润预增25%-45%。

海外

截至周六美军连续第八晚对伊朗发动空袭，约旦美军基地5天遭4袭，美军两人死亡；伊朗最高领袖称与美所签署谅解备忘录“毫无价值且无效”；伊朗军方周日称将“毁灭性回击”美国野蛮行径，伊方消息称霍尔木兹通航量已降至零。美能源部长称对伊军事行动将持续进行。以军总参谋长称已做好立即恢复作战准备。

日本首相亲自“喊话”养老金GPIF加码日股，日元应声走强、日股再获想象空间。

韩媒：美官员称美国有权分享韩国芯片企业利润，因美企大量采购推动三星、SK海力士盈利。

报道：Meta洽谈向Anthropic出租算力，两年合同价值或达100亿美元。

SpaceX IPO后星舰首飞推迟，股价跌超5%，市值较高点蒸发超万亿。SpaceX向五角大楼兜售数十亿美元AI算力。

市场收报

欧美股市：标普500收跌1.01%，报7457.69点，全周累跌1.55%；道指收跌0.77%，报52146.42点，全周累跌0.93%；纳指收跌1.40%，报25520.244点，全周累跌2.90%。欧洲STOXX 600指数收跌0.34%，报641.53点，全周累涨0.07%。

A股：上证指数收跌3.05%，报3764.15点。深证成指收跌5.40%，报13706.88点。创业板指收跌7.15%，报3428.63点。

债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.55%，继续持平周三，全周累计降约1个基点；两年期美债收益率约为4.18%，日内升4个基点，全周累计降约3个基点。

商品：WTI 8月原油期货收涨4.48%，报82.49美元/桶，全周累涨15.52%。布伦特9月原油期货收涨4.59%，报88.10美元/桶，全周累涨15.91%。COMEX 7月黄金期货收涨0.68%，报4012.7美元/盎司，全周累跌2.23%。COMEX 7月白银期货收涨0.25%，报56.038美元/盎司，全周累跌6.31%。COMEX 7月期铜收跌1.2%，报6.22美元/磅，全周累跌0.22%。

要闻详情

全球重磅

世界杯

世界杯决赛西班牙加时1-0战胜阿根廷，时隔16年、队史第二次夺冠。比赛常规时间，西班牙队与阿根廷队0-0战平。加时赛阶段，西班牙凭借费兰·托雷斯的进球，最终战胜卫冕冠军阿根廷，时隔十六年再捧大力神杯。

中国

中国国家主席出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话。坚持开放共赢，驱动创新发展。抓住难得的历史性机遇，鼓励开源开放、合作共享，全面促进人工智能科技创新、产业发展、场景应用，协同推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局，让人工智能赋能千行百业。

中国国家主席宣布中国支持全球人工智能发展重大举措。他指出，在各方共同努力下，世界人工智能合作组织在上海应运而生。这是中方响应全球南方呼声、团结国际社会积极推动人工智能发展和治理的重大举措，将成为人工智能发展史上的一个重要里程碑。

2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议主席声明。大会期间，《关于成立世界人工智能合作组织的协定》签署仪式在上海举行。世界人工智能合作组织是全球首个人工智能政府间国际组织，总部将设在上海。世界人工智能合作组织坚持向善普惠原则，旨在支持全球南方国家加快人工智能发展，提升创新、应用、治理综合能力，追赶科技革命浪潮，弥合智能鸿沟。

国家发改委发布《人工智能合作发展行动计划》，推动智能算力普惠、开源生态共享。人工智能合作发展行动计划包括：优质数据供给行动、智能算力普惠行动、开源生态共享行动、人工智能深度赋能行动、数智人才共育行动、规则标准共建行动、安全治理协作行动、人工智能向善行动。

三部门：对部分电池恢复征收消费税。具体调整如下：自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按2%税率征税，2027年9月1日起按4%征税；自2027年4月1日起，对光伏电池按2%征税，2028年4月1日起按4%征税。同时，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及部分光伏电池在规定期限内免征消费税。

工信部：要求汽车生产企业坚决抵制非理性竞争、加强产品测试验证与安全评估。会议要求加强测试验证与安全评估，排查产品安全风险，强化组合驾驶辅助和自动驾驶功能安全评估。下一步，工信部将开展生产一致性和质量提升行动，加强准入审查和监督检查，严肃处理问题企业及机构，守牢汽车产品安全底线。

两融集中强平？多家券商回应：未出现大规模平仓。确有部分账户触及预警线、追保线，强平仅为个案。

A股重磅信号！多只宽基ETF，显著放量！大资金再度出手？17日周五午后，多只宽基ETF再度显著放量，超周四全天成交额，科创50ETF华夏等多只宽基亦显著放量，成交额均超30亿元，逼近昨日全天水平。分析人士认为，这或意味着主流大资金可能借道ETF呵护市场流动性。

证券时报和央视：证监会将召开座谈会促进市场稳定健康发展。

新华社：两家央企宣布增持。中国国新公布，使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元。中国诚通大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。

阿里Token Plan个人版发布，2.4万亿参数Qwen3.8-Max预览版首发上线。Qwen3.8-Max预览版在代码工程与专业办公场景表现突出，或为仅次于Fable 5的最强模型，正式版将近期开源。Token Plan个人版限时优惠价最低39元/月。

DeepSeek V4“满血版”曝光，最快7月20日发布，首度引入“峰谷计费”。有开发者灰度测试体验后称，V4整体表现接近Opus 4.8级别，编码直追GPT-5.6 Sol。所有爆料指向同一说法：性能可能不是第一，价格会显著更低。凭借仅巨头七分之一的极致低价，“价格屠夫”将再掀震撼市场的“DeepSeek时刻”。

Kimi：算力紧缺，19日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户。

AI算力需求与产品结构优化双轮驱动，新易盛上半年净利同比预增78%-103%。新易盛预计上半年归母净利润和扣非净利润增速基本同步，主营增长成色充足。AI算力投资持续增长与产品结构优化为核心驱动力，高速率光模块需求强劲，公司作为产业链重要厂商持续受益于行业高景气。

AI算力需求提振光器件景气度，天孚通信上半年净利润预增25%-45%。受益于全球AI与数据中心建设带动高速光器件需求增长，公司持续进行自动化升级以提升盈利能力。但汇兑损失使财务费用同比上升，对利润造成一定拖累。

海外

17日周五：

• 美军连续第七晚空袭伊朗，伊打击美在巴林无人艇、警告进入“全面进攻和摧毁”阶段。伊朗最高领袖军事顾问称，美伊谅解备忘录已名存实亡，若美方未来几天继续袭击，伊朗武装部队将跨越当前“威慑和报复”阶段，进入“全面进攻和摧毁”阶段。
• 美伊冲突跨越“民用红线”，霍尔木兹通行量降至三周低点，原油一周涨近16%。科威特指伊朗袭击科威特的电力与海水淡化厂。伊拉克官员称，该国库尔德地区最大天然气田因面临遭袭的威胁而关闭。据伊朗消息，因未获伊许可企图穿越霍尔木兹海峡，一艘船周五遭伊方打击。美军称重启对伊封锁三天内拦截六船。
• 中东局势再升级，伊朗首次打击叙利亚境内目标，美媒曝美国将向以增派空中加油机。据美媒，美国计划未来几天向以色列增派数十架加油机，使部署总数恢复到战争初期水平，此举被视作为可能的更大军事行动做准备，此消息传出后，原油盘中涨幅扩大到4%以上。

周末：

• 18日周六，美军连续第八晚对伊朗发动空袭，约旦美军基地5天遭4袭，美军两人死亡，伊朗最高领袖称与美所签署谅解备忘录“毫无价值且无效”、强调将给美国留下“刻骨铭心的教训”。
• 19日周日，伊朗武装部队：将“毁灭性回击”美国野蛮行径。伊媒：伊朗军方打击了科威特境内美军基地。伊朗展开“闪电”行动第17阶段打击。伊朗消息称，霍尔木兹通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭。科威特称其发电及海水淡化厂三日内连续遭袭。约旦称击落3枚伊朗导弹，将保持最高级别戒备。美能源部长称对伊朗军事行动将持续进行。美军称，一名美军人员在伊拉克执行涉伊朗任务时死亡。以军总参谋长称，以军正密切关注伊朗局势，并保持高度战备状态，已做好立即恢复作战准备。

日本首相亲自“喊话”养老金GPIF加码日股，日元应声走强、日股再获想象空间。高市早苗表示，鼓励家庭和包括GPIF在内的养老金基金进一步增持日本金融资产"至关重要"，并强调此举旨在推动经济增长与居民资产积累之间形成良性循环。此番表态令日元对美元汇率短暂走强，从162.36附近升至162.13。

韩媒：美官员称美国有权分享韩国芯片企业利润，因美企大量采购推动三星、SK海力士盈利。中信证券援引日本半导体、中国台湾面板的历史警示：海外企业高利润一旦被美方重新定性，政治介入往往随之而来，关注：美科技巨头是否由锁定供给转向公开反对涨价，美国是否祭出垄断、价格操纵等理由介入。

报道：Meta洽谈向Anthropic出租算力，两年合同价值或达100亿美元。据媒体报道，Meta正与Anthropic PBC进行初步谈判，计划向后者出租算力。若合作达成，两年合同价值最高可能达到100亿美元。Meta早盘一度下跌6%，消息落地后股价反弹，截至发稿跌幅收窄至2.3%。

SpaceX市值蒸发超万亿！IPO后星舰首飞推迟，每一秒倒计时都成了"公开财报"。SpaceX星舰V3测试因发动机点火失败于发射前中止，计划本周初重新发射。SpaceX股价周五收跌5.43%，对应市值1.63万亿美元，较6月16日上市第三日收盘时2.64万亿美元的峰值已缩水逾1万亿美元。同日，SpaceX向

研报精选

SemiAnalysis：Kimi K3的KDA机制提高注意力效率，但将需要更多的GPU、HBM、DRAM和网络，而非更少。Kimi K3的线性注意力引发对硬件需求的短期担忧，但SemiAnalysis指出，其超2.8万亿参数与大规模推理架构，反将加剧对高端GPU、HBM及高速互联的需求。专家并行设计推高芯片间通信压力，而线性注意力带来的成本下降，或借杰文斯悖论（效率提升刺激应用扩张）推动AI规模化落地，长期支撑基础设施持续增长。

Kimi K3再掀“DeepSeek时刻”？高盛警告："算力扩张时代"或已走到尽头。Kimi K3以1679分登顶前端代码竞技场、超越Claude Fable 5，成为引爆全球科技股震荡的导火索。美股盘前，纳斯达克100指数期货跌逾1.8%，英伟达领跌Mag 7。高盛将市场下跌定义为“去杠杆事件”，认为“算力扩张时代”或已接近尾声，AI估值逻辑面临重塑。

高盛点评Kimi K3：中国开源模型“智能”达到全球普及关键点，高端模型竞争激烈。高盛表示，Kimi K3创中国模型定价新高，标志着国内AI公司正式从“价格战”迈向“定价权”争夺。而周五智谱暴跌28%、MiniMax跌16%，揭示在高端编程赛道竞争白热化下，市场对AI模型公司护城河可持续性的深层焦虑。

Kimi K3 横空出世，大摩：中国前沿大模型已实现全面追赶，规模、性能与定价同步突破。摩根士丹利认为，K3的发布标志着中国大模型在模型规模、性能和API定价三方面全面追赶美国领先者，是中国AI产业长期积累迈向全球第一梯队的标志性事件。大摩预计，中国将持续涌现出规模更大、定价更高、性能更强的大模型产品，并在全球市场形成有力竞争态势。

韩国股市率先变盘，一场动量交易逆转正席卷亚洲。韩国成为亚洲动量交易崩解的震中，外资年内净抛售超千亿美元，散户填补外资离场留下的空缺成倍放大了跌幅，杠杆ETF机械平仓加速踩踏。这场逆转正从首尔蔓延至全球芯片股，有分析称6月或已是亚洲股市动量交易的顶点。Kospi波动率飙至历史新高，预示跌幅仍有进一步扩大的空间。

紧盯AI交易最重要的风向标——美光！美光被Trivariate Research称为“市场上最重要的股票”，成为AI行情和市场风险偏好的核心风向标。尽管市场担忧存储芯片价格见顶导致股价回调，但机构认为公司估值仍偏低，AI需求和存储供需紧张格局有望继续支撑其长期增长。

OpenAI 的大模型价格战，历史早已写过结局。十天之内，海外四家AI巨头密集降价，Altman高喊"再降75%"，Anthropic却沉默以对。降价的人在巨亏，卖高价的反而挣钱。这不是一场普通的价格战，而是飞轮与泵的生死之辩。历史已经写好底稿，时间正在倒计时。

夏季或是撤退良机，美银Hartnett：Mag7资本开支若遭削减，更广泛回调或难以避免。逃顶警报：美银“牛熊指标”升至历史极值。Hartnett警告：市场已极度拥挤，AI资本开支若削减恐引爆全面崩盘。建议夏季果断撤离风险资产，逆向布局长久期国债、防御股与美元。狂热共识下，反向交易正当时。

史上跌速最快、跌幅最大的科技股抛售潮接近尾声了吗？高盛对市场“残酷轮动”的反思。高盛合伙人Mark Wilson指出，本轮抛售根源在于仓位拥挤与杠杆集中，而非基本面恶化；平仓过程"接近尾声"，但短期缺乏反转催化剂，且估值仍高、市场结构风险犹存，轮动后的新方向需待夏季财报消化后方能明朗。

国内宏观

股票私募仓位创近4年新高，超七成百亿私募处于满仓状态。私募排排网数据显示，截至7月10日，股票私募仓位指数升至83.70%，连续三周加仓，创近四年新高，近七成私募已处满仓状态。其中百亿级私募更是领衔加仓，仓位高达87.41%，单周大涨3.35%。分析人士指出，上述数据表明专业投资者认为当前已具较高安全边际，市场机会大于风险。

大空头Burry：现在是抄底港股的绝佳时机。《大空头》原型Michael Burry高调喊多港股，直言当下是寻找廉价筹码的"绝佳时机"，并已悄然增持京东。高盛亚洲资本市场主管同步指出，港股早已进入AI时代，只是指数结构滞后掩盖了真实活力。摩根士丹利亦同声唱多。多空博弈之际，估值洼地与结构性机会能否转化为真实回报，考验投资者的判断力。

国内公司

阿里云WAIC论坛： “AI爆发不靠一两颗芯片”、SaaS将转向“按结果付费”、模型不再是唯一核心。阿里云释放信号：智能体正成为云计算的“第一用户”，企业对AI的需求将从模型调用转向可量化的业务结果。李飞飞提出AI SaaS或将走向“按结果付费”，Mark Collier则称“模型不再是唯一核心”。

蔚来芯片子公司神玑首次独立参展WAIC，瞄准汽车之外AI市场。

报道：智谱ARR达到10亿美元，半年增长15倍。截至2026年7月，智谱的ARR（年度经常性收入）已经达到10亿美元。有分析称，智谱达到10亿美金ARR的速度，远超预期。曾有投资人表示，智谱的ARR预计到2026年底，才能达到10亿-15亿美金。

目标价翻倍至2581元！高盛：英伟达推动3.2T光模块需求加速，中际旭创迎来估值重塑。高盛将中际旭创目标价由1187元大幅上调至2581元，并预计2026至2028年净利润分别增长65%、108%和119%。伴随英伟达AI服务器的持续升级，光模块正加速从800G向1.6T乃至3.2T迭代。中际旭创凭借在硅光子领域的先发优势及全球龙头地位，有望在本轮技术升级中核心受益。

• 中际旭创通过港交所上市聆讯，中金公司、广发证券、高盛等为联席保荐人。中际旭创计划募资约70亿美元，有望成为2026年港股最大IPO。受益于AI算力需求爆发，公司2026年一季度营收同比大增192.1%，净利润增长约262%。公司硅光产品优势显著，募资将用于研发、全球产能扩张及并购。

报道：新豆包手机备货数十万台，AI 不再硬操作头部应用。新一代豆包手机调整了与阿里、腾讯等各家超级应用的合作方式，将不会在用户授权后读取屏幕，模拟点击、像人一样操作应用（所谓 GUI 技术）。只有这些应用自行提供 MCP 服务，开放部分数据、允许操控，豆包手机才能接入 MCP。新一代豆包手机的备货量从此前的 3 万台提升到了数十万台。目前，豆包手机助手团队也在与各头部应用厂商谈判，争取对方开放可被 AI 调用的接口或服务能力。

茅台为何此时再提价？解读来了。贵州茅台7月18日起再度上调飞天茅台i茅台平台价格，500ml从1539元涨至1639元。目前，i茅台零售价格与终端成交价之间存在显著价差；此次i茅台调价以市场流通价为参照锚点，其用意是压缩炒作空间，促进消费者公平购酒。

中船特气半年报营收增83%，归母净利润翻倍，六氟化钨收入暴增近3倍。六氟化钨营收暴增近3倍，驱动上半年营收19.04亿元（+83%）、归母净利3.48亿元（+96%）、扣非净利增117%，Q2增速从Q1的36%飙至129%。利润增速远超营收，盈利质量显著改善，但经营现金流由正转负至-2.41亿元，高增长背后的营运资金压力需持续跟踪。

海外宏观