韩国年轻人爆仓过半，杠杆非贪而是绝望

韓國最近強制清算的股票帳戶裡，20 到 30 多歲的投資人佔了 62%，韓國年輕人瘋狂開槓桿並不是貪婪，而是當整個世代都覺得自己已經「虧大了」的時候，開槓桿是最符合行為經濟學預測的反應。

（前情提要：30 個韓國成年人，就有 1 個補保證金！超過 120 萬帳戶爆倉，本金歸零還倒欠券商）

（背景補充：Upbit 交易量暴跌 80%，連韓國人也不炒幣了？）

重點摘要 2026 年 1 至 4 月，韓國槓桿型 ETF 必修課程修畢人數達 53 萬 494 人，是 2025 年全年 20 萬 5403 人的兩倍半。

7 月前兩週，三星電子單一個股槓桿 ETF 平均報酬率 -42.1%，SK 海力士的 -53.5%。強制清算帳戶中 20 至 30 多歲投資人佔 62%。

韓國 15 至 29 歲就業率 2026 年 5 月僅 43.8%，39 歲以下家庭平均淨資產從 2022 年的 2 億 6140 萬韓元降至 2025 年的 2 億 1950 萬韓元。

五十三萬的韓國人之前都去上了一堂課。2026 年 1 月到 4 月，共有 53 萬 494 名韓國人修完韓國金融投資協會的線上課程，內容是槓桿型 ETF 的風險說明。這個數字是 2025 年整年（20.5 萬人）的兩倍半。

他們去上課不是因為好奇，是因為不上完就不能買槓桿型 ETF。因為韓國的制度設計看起來很有道理，你要買兩倍槓桿的商品，得先坐在螢幕前把風險聽完，還要備妥 1000 萬韓元（換約 21.7 萬新台幣）的基本保證金。

韓國政府認為風險課程可以勸退很多股民，結果這 53 萬人上完課後，幾乎都選擇了 All-in。

我對這件事感興趣的地方，不在於他們虧了多少（雖然虧得非常多，7 月前兩週三星電子槓桿 ETF 的平均報酬率是 -42.1%，SK 海力士的是 -53.5%）。

我覺得很意思的是那堂 ETF 風險課程本身，一個社會如果需要靠政府強制上課來阻止年輕人做高風險投資，那要處理的通常不是投資知識問題。韓媒報導過一位 25 歲的大學生，他把學貸和借來的緊急週轉貸款湊成 2200 萬韓元丟進股市，最後虧掉 600 萬，他又不是沒上過課。

韓國日常「通膨窮」

要理解韓國年輕人為什麼這樣做，我認為得先理解一個韓文詞，「벼락거지」（byeorak-geoji）。

這個詞直譯是「暴窮」，是「벼락부자」（暴發戶）的反義詞，2020 年前後開始在韓國網路上流行，現在連學術論文和主流媒體都在用，它的定義很特別。

벼락거지，指所得沒有任何改變，卻因為房價與股價急速上漲，而在相對意義上變成窮人的人。

請注意這個定義裡沒有任何「損失」。你沒有虧錢，沒有失業，沒有做錯決定。你只是站在原地，然後你就被通膨搞窮了。

韓國媒體改革團體「媒體今日」曾經專文批評這個詞，說它煽動貧窮嫌惡與不安心理，這個批評有它的道理，但它同時證實了這個詞有多好用，好用到需要有人出來勸大家別再用。

這個詞真正的威力在於，它把「不投資」重新定義成「被動積極」的損失行為。在벼락거지的世界觀裡，把錢放在存款帳戶不是保本，是持續失血。韓國《亞洲經濟》做過專題，標題直接叫「被債務困住的 2030」，副標是「定存是一種奢侈」，因為你明明就在虧錢還放著不動，肯定是錢太多。

不是貪心 台灣讀者看到韓國散戶用學貸買兩倍槓桿 ETF，很自然的反應是「太貪心了」。我認為這個判斷是錯的，而且在韓國是大錯特錯。

1979 年，Daniel Kahneman 與 Amos Tversky 發表展望理論（Prospect Theory），指出人的風險態度不是固定的人格特質，它取決於你把自己放在哪個位置。在獲利區間人傾向落袋為安，也就是風險趨避。在虧損區間，人傾向再賭一把，也就是風險偏好。

給你兩個選項，一個是確定虧 800 元，一個是 80% 機率虧 1000 元、20% 機率完全不虧，多數人選後者，即使後者的期望值明顯更差。人在虧損裡不會變謹慎，人在虧損裡會變成賭徒。這是行為經濟學裡最扎實也最反直覺的發現之一。

整套理論的樞紐是「參考點」（reference point），也就是你拿什麼當零（基準點）。

韓國 2030 世代的參考點，不是自己的成本價，是上一代人手上那間公寓。相對於那個參考點，他們一出生就在虧損區間了。而벼락거지這個詞的存在，證明這個定位不是個別人的心理狀態，是一整個世代的共識，是有特定名詞，會被寫進新聞標題的集體標籤。（跟台灣什麼八年級生類似吧）

當整個世代把自己的基準點就設在窮人那邊，開兩倍槓桿就不是貪了，而是讀過書就會做的反應。

階級流動的階梯沒了 韓國年輕人的窮困自我認同不是憑空幻想。

2026 年 5 月，韓國 15 至 29 歲的青年就業率是 43.8%。

39 歲以下家庭的平均淨資產，從 2022 年的 2 億 6140 萬韓元降到 2025 年的 2 億 1950 萬韓元，三年蒸發約 16%。

淨資產與所得同時落在最低 20% 的家庭裡，20 到 30 多歲的比重從 2020 年的 7.9% 升到去年的 15.2%，四年多了快一倍。

同時間，首爾 40 平方公尺以下小坪數公寓的價格指數，一年上漲了 17.1%。

薪水沒有動，房價一直往上跑，於是他們變成了暴貧族。

沿著韓國的經濟創造層看看，畫面更清楚。三星、現代汽車、LG、SK 這四家財閥的總營收，已經相當於韓國 GDP 的 60%，十年前這個數字大約是 40%。

韓國經濟真正的斷層線不在世代之間，而是在大企業與中小企業之間，勞工是正職與非正職之間，而年輕人剛好都被卡在後者那一邊。

2026 年第一季，韓國所得最低 20% 的家庭實質收支是負 43 萬 8000 韓元，這是韓國自 2019 年開始編製這項統計以來的最大單季赤字。同一季，高所得家庭的盈餘擴大。有錢的越有錢，沒錢的越窮。

韓國人管這叫「수저계급론」湯匙階級，按你出生時嘴裡含的湯匙材質分成金湯匙、銀湯匙、土湯匙。這原本是網路上的自嘲，現在被已經變成韓國社會學名詞在論文裡討論。這個迷因已經在韓國...