中国Kimi K3大模型发布，美股芯片板块大跌

中国 Moonshot 于周四推出全新大模型 Kimi K3，官方称其性能可媲美 Anthropic 的 Claude Fable 以及 OpenAI 的 GPT-5.6。消息公布后，美股芯片板块遭遇抛售，投资者开始担忧美国在人工智能领域的领先地位是否依然稳固。

Kimi K3 拥有 2.8 万亿参数，成为全球参数规模最大的开放大模型。作为阿里巴巴支持的创新型初创公司，Moonshot 宣布将于 7 月 27 日起，向所有用户免费开放该模型下载。

NVDA、Broadcom（AVGO）、台积电（TSM）、AMD 股价表现。来源：TradingView

芯片股遭遇 15 个月以来最惨一周

追踪美国主要芯片制造商的费城半导体指数，本周大跌 12.5%，创下 15 个月以来最大单周跌幅。Nvidia、AMD 以及 Broadcom 均大幅下挫。不过，年内该指数依然累计上涨逾 60%。

费城半导体指数（XSOX）走势表现。来源：TradingView

“随着中国 Moonshot 发布强大开放式 AI 大模型，投资者正在重新审视以 AI 驱动的上涨行情的可持续性。Nvidia、AMD、Broadcom 均应声大跌，尽管芯片板块年内累计涨幅仍超 60%。”Walter Bloomberg 表示。

中国本地人工智能概念股同样出现大幅回调。来自市场数据显示，周五港股盘中，智谱科技大跌 28%，MiniMax 跌幅达 16%。与此同时，关于“AI 泡沫”的讨论再度升温，市场焦点重回估值风险。

市场对这一幕已不陌生。早在 2025 年 1 月，当中国 DeepSeek 冲击华尔街时，英伟达（Nvidia）市值单日蒸发高达 5 8 9 0 亿美元。CNBC 将其称为“史上最大单日市值损失”。

CNBC 主持人 Jim Cramer 预言类似情景或将重演，并指出核心问题在于信任危机。

There will always be another Deep Seek. But the one thing that has become consistent is the ingrained lack of trust between the two countries. I don't care who you hire–CrowdStrike, Palo Alto, you have to be a first class idiot to let China have any of your data, even your name.

— Jim Cramer (@jimcramer) July 17, 2026

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如今，交易员甚至直接押注于这场“算力之争”：

• Bernstein 指出，目前已可通过加密衍生品的方式，直接交易 AI 算力。
• CME 集团宣布将携手 Silicon Data 推出业内首个算力期货合约。
• 洲际交易所（ICE）与 Ornn 合作，推出 GPU 相关期货合约。

Kimi K3 为何备受关注？

Kimi K3 实至名归地站上了风口。本周，其以 1 679 分登顶 Arena 编码排行榜，将 Claude Fable 5 拖下榜首。

更关键的是，Kimi K3 性价比极高。Moonshot 每百万输入 Token 收费仅 3 美元，而 Fable 5 的费用高达 10 美元。Kimi K3 可一次性处理一百万 Token，足以在一条指令中加载完整代码库。创始人兼 CEO 杨植麟在近期一次分享活动中详解了未来规划。

el fundador de una empresa china de IA valorada en más de $20,000,000,000 acaba de dar una clase de 40 minutos sobre enjambres de agentes

la explicación más clara que he visto sobre sistemas de IA a gran escala

cámbiala por tus 2 horas de Netflix de esta noche pic.twitter.com/ZzPNFZv7Cj

— liam. (@liambraus) July 16, 2026

他提出 AI 扩容的三大思路：提升每个 Token 的处理价值、扩展模型上下文长度，以及并行运行“智能体集群”。

“……Token 效率不仅关乎资源利用本身，更直接决定了智能极限的提升空间。”——摘自杨植麟的分享实录。

Kimi K3 对美国 AI 领先地位意味着什么

价格成为第一道竞争线。在 Kimi K3 发布前几天，投资人 Chamath Palihapitiya 就在 CNBC《Squawk Box》节目中直言不讳地给出了价格对比：购买 100 万次调用，Anthropic 需 56 美元，OpenAI 只需 26 美元，而中国厂商只需 0.5 美元。

从应用数据来看，中美差距同样明显。中国大模型的每月 Token 调用量已经赶超美国同行。尽管华盛顿持续收紧芯片出口，英伟达（Nvidia）也在近期清退了部分亚洲客户。

但 Moonshot 等中国厂商，依然用英伟达出口版 H800 芯片完成了最新大模型的训练。

美国在主要权威榜单上的确依然占据领先。然而，7 月 27 日之后，谁都可以免费运行 Kimi K3，这一局面将迎来转变。

如果企业用户出于信任仍愿意为美国产品买单，正如 Cramer 观点所言，美国的领先地位仍可维持。可一旦价格优势主导市场，竞赛的格局就会急速拉近。

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