Kioxia业绩暴跌揭示AI周期风险，日经指数重挫

7 月 17 日（周五），日本日经 225 指数一度重挫 4.4%，领跌亚洲科技股板块。受人工智能热潮影响，投资者大举抛售与芯片相关的股票，日经指数跌至 63,896.48 点，延续了本周早些时候的跌势。

芯片设备制造商 Advantest 及科技巨头软银（SoftBank）当日均下跌约 9%。台湾加权指数（Taiex）下跌 4%，台积电（$TSMC）即便连续实现季度盈利新高，股价仍下挫超 3%。不过，日本市场的焦点无疑集中在存储芯片制造商 Kioxia。

Kioxia 股价大幅回撤

7 月 17 日，Kioxia 单日大跌近 16%。过去一个月，该股累计跌幅已高达 44%。

Kioxia 在短时间内登顶日本市值榜首，随后又迅速回落。图片来源：Trading View

自 1 月以来，Kioxia 股价一度暴涨逾 600%，曾在 6 月中旬短暂超越丰田，成为日本市值最高的公司。然而，当前其市值已跌至第四位。近期股价大跌，市值合计蒸发约 30 万亿日元（约合 1,850 亿美元）。

大和证券首席策略师坪井裕吾（Yugo Tsuboi）指出，半导体行业本身高度依赖景气周期，波动巨大。

“芯片行业极易受到硅周期影响，这种波动格局我们已经见过无数次。”

坪井进一步表示，对中国存储芯片厂商的监管趋严，是推动本轮波动的又一重要因素。另外，全球存储芯片价格趋稳的迹象也让市场对企业业绩继续提升的预期承压。

涨势下的隐忧逐步浮现

除了行业周期和监管变化，近期 Kioxia 所承受的压力还来自诸多方面。上周，贝恩资本（Bain Capital）已清仓全部持有的 Kioxia 股份。许多投资者将此举视作芯片行业已触顶的信号。与此同时，日本散户杠杆持仓普遍偏高，一旦抛售加剧，Kioxia 股价恐将继续承压。

Kioxia 于 2024 年刚刚上市。在今次回调之前，曾一度成为 MSCI 全球指数中表现最佳的股票。

尽管 Kioxia 股价重挫，分析师仍预计该公司未来 12 个月有望实现约 118% 的回报。此外，预计 Topix 指数将在 10 月份调整成分股，这将为 Kioxia 带来新的被动资金流入。

人工智能板块敲响警钟

Kioxia 股价逆转折射出整个行业估值重估的趋势。周四，华尔街芯片板块指数下跌逾 4%，市场对台积电 AI 投入规模的担忧，也盖过了其稳健的业绩指引。

近几个月，交易员对人工智能板块的信心显著下降，纷纷从高估值的芯片股中撤出，转向此前表现滞后的板块。这一幕与本月早些时候日本人工智能相关板块集体下跌如出一辙。

日经指数三周内市值蒸发数万亿日元。

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