川普再点名台积电，非农降温但失业率降

投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀 現在是臺北時間2026年7月3號禮拜五 早上8:32 大家早安 我是游庭皓 每天早上開盤前半小時 我們在這邊陪伴著各位 一起解讀國際財經新聞即時變化 稍微晚到一下 剛才在看c羅 所以行情走到這一步 到底是否內部會產生資金輪動呢 就有時候我們會對於他有過高的期待 覺得有時候 他好像又跟隊友有一些嫌隙 結果呢始終會反映他的實力 那基本面也是如此 前兩天我演講的時候才跟大家聊到說 我們都知道有狗與主人理論嘛 有時候有些人會牽到的是馬爾濟斯 波動率比較低的市場 可能像這幾年的標普500 好像這幾年入港股 或者我們看到歐洲股市 相對比較平穩一點呢 那有時候我們簽到的是黃金獵犬 但是有時候如果我們簽到的是藏獒 線斷掉該怎麼辦呢 所以在投資的過程當中 各大指數都有自己的慣性看波動 但並不代表所有指數 最後都能夠成功的創高 它還是受惠於在AI國家層面的競爭 所給予的整體回饋報酬 巴菲特說過 其實投資走了 最後還是在賭國運 那我們今天就要回過頭來說 川普的晶圓夢 這次又點名了台積電了 對於美國AI的國力增長 他的態度為何 與此同時 我們也來瞭解 最近非農就業數據的公佈 臺灣失業率的公佈 日本失業率的公佈 是否都意味著 全球針對人力需求需求越來 越高呢畢竟如果呢 不管非農再怎麼爆冷呢 失業率都還在偏低 臺灣現在缺工率又越來越高 是否我們針對AI的投資也停不下來呢 今天來跟投資朋友多做一些探討了 美國股市周市走勢是比較分歧的 受到科技股走弱的影響 納斯達克指數是收跌 不過呢 美國就業數據低於市場預期 這也讓原本大家的升息預期 擔憂開始下滑 昨天反而是資金在輪動哦 我們看道瓊指數是大跌了接近600點 創下歷史的收盤新高哦 所以不要看到非板下跌就睡公園 你都忘了有些人是買道瓊的呢 標普五百指數上漲0.01點 收在7,483點哦 波動並不大 納斯達克指數是下跌207點 0.8 % 收在25,832點 好 費半的確是跌幅稍微重一點 跌了727點 5點四四% 收在12,626點 感覺 好像有點在挑戰本輪的平臺期的下緣 那當然了 因為費半本輪漲幅已經很高 稍微碰到季線 守住這個平臺 好像也沒有什麼太大問題 畢竟乖離已經拉高非常久了 事實上 如果是以過去14個月的滾動報酬來看 整體費半的漲幅已經高達237% 哇這個漲幅已經超過了2,000年 當時連續14個月上漲234%的水準 換句話說 本輪的硬體股 已經超越了網際網路的泡沫時期 那當然本輪的本益比 相對於2,000年呢 又相對低了非常多 這就形成有趣的跡象 單從跡象來看 是有點泡沫的 可是如果以獲利追上的速度 其實費半反而沒什 麼泡沫 大家反而覺得泡沫是集中在7巨頭 而7巨頭剛好漲幅又不是特別多 所以我們才會有這樣的一個論調 如果呢我們知道AI行情的最終投射 是蓋這些資料中心的人 是否能夠有具體的營收回饋 那麼呢 他們如果股價漲太多 我們就要予以謹慎 問題是他們剛好就漲不多 而現在賣鏟子立即馬上有現金回饋 每一次股價一漲高 下個季度本益比馬上要下滑的 就是費半 所以從整個二季度來看 根據德意志銀行的統計 二季度金融市場其實也是非常脫鉤的 費半是一個二季度 他單季就上漲了接近88% 南韓KOSPI指數上漲是64% 它們都是1990年代指數成立以來的 最佳的單季表現 那事實上 另外一方面 商品和避險資產的表現就明顯轉弱 布蘭特原油在二季度是重挫了38.4% 這個是20年疫情爆發以來的 最大單季跌幅 黃金是下跌14.1% 白銀是下跌了22% 這看得出來 大宗資產 還有貴金屬 價格壓力其實都算是蠻大的 這個都陸續結束了 過去連續五季的上漲 我們要知道從去年中旬開始 其實很多大宗資產 表現就非常亮麗了 那現在呢 比特幣在二季度也下跌了14% 累積以來跌幅來到33% 在整個二季度表現比較差的 除了一些避險資產貴金屬資產 還有比特幣以外 另外一個是陸港股市 陸港股市必須承認 主要是因為港股的組 合成分呢 有很大是屬於消費性的電商股了 那這一波呢 並沒有受到那種 費半硬體股的顯著帶動 所以他也會根據內部指數的權重 有比較大的一個區別 畢竟港股 其實你仔細想想看 前面幾名騰訊阿里 那都是電商平臺經濟或者消費服務 那AI投資尚未有效的轉化成獲利 所以就造成哎 各大指數的市值績效表現 其實就並不太一樣 那你要知道 現在很多人 看到股票回跌了 還房子哇 已經一兩年賣不掉了 黃金修正了 就覺得像是一筆失敗的投資 也不要這麼認為 你真正決定價值的 他並不是眼前的價格 那只是整個人生 資產配置當中的一環而已 你要瞭解你當時買進這項資產 長期擁有的原因為何 做資產配置哦 用半年度的績效來看待哦 好那你還是有點交易的感覺哦 再給投資朋友做些思考 那前兩天才在臉書看到 講說 13萬買的比特幣現在6萬了 5,500買的黃金現在4,000了 120塊買的白銀現在剩下50了 1,000萬買的房已經兩年賣不掉了 只剩下20歲時嫁的老公 現在50多了 肚子大的跟什麼似的 所以有時候開玩笑 很多人好像只習慣看那個買入價 跟現在的價格 然後價格一修正 黃金一修正 股票一抵押 就覺得 人生失敗的投資 但是我們想說 決定價值的並不是眼前的價格 它是你人生或資產配置當中 帶來了什麼 像婚姻一樣 婚姻不能用外表和年齡來比較的要 不然自然怎麼比都覺得在貶值 而投資也一樣 市場每天都會重新報價 但人生不是每天都要結算的嘛 短期價格會漲會跌 甚至可能會腰斬 但是你要知道 你背後的資產哦 它還是受到科技生產力的帶動 它最後還是會反映M2的貨幣增量好 其實哦就算是股市 持續吸納資金 房地產市場如果在經濟的驅動底下 他也很難崩潰到哪裡去 最後只是比相對績效 但是一個經濟體越來越好 大多數的資產都會因此而持續的拉高 那這個時候就要回過頭來看 由於明天就7月4號美國的國慶 今天沒有股市不開盤 那我們就要具體來做更進一步的留意 那就是 當前全球針對AI市場的投入量 各國的國運表現為何呢 事實上我們在昨天才看到 川普不是再度宣稱嘛 說台積電 會倍增在Arizona的晶圓廠的規模 而且還說他在卸任之前 美國晶片市占率會占到全球的50% 他講的是先進制程 這對於擴大本土供應鏈的決心 表現的越來越強烈 與此同時 在昨天我們看到經濟部的投審會 也正式的核准 台積電 增資美國雅力桑那子公司200億美元 用於新建12寸的晶圓廠和先進封裝廠 如果加上今年3月份 當時已經核准的300億美元 海外控股公司的增資案 好 台積電今年已經獲准海外資金調度 突破500億美元了 好這個是投省會成立以來 當年直接對外投資核准的金額最高 記錄好 那很多人說 那為什麼我們企業去投資海外 如果別人來投資臺灣 那當然要經過我們投審會的核准嘛 那我們去投資國外 為什麼還要經過你的同意 又不是在臺灣落地生根 又不是在臺灣會創造更新一波的衝突 或者環評法規等等爭議 那很明顯嘛 臺灣省會有這樣的一個規定 本身就是你要禁止機密技術的外流 所以台美之間呢 很明顯是盟友關係嘛 所以才會有這樣的一個 直接性的核准 而且我看哦 他那個第一點是那個荷蘭商禮來 禮來要新臺幣35億的真絲 來從事西藥的批發業務 你就知道臺灣人現在多有錢 每個人都在打瘦瘦針 居然還需要真知臺灣的公司好 那不管怎麼說 現在回過頭來看呢 美國80%的AI資料中心的設備 仍然仰賴進口 其中 臺灣在2025年供應了860億美元的伺服器 以及相關設備 幾乎所有的美系AI伺服器 都是由臺灣來代工 這也說明著 美方 現在持續加快供應鏈本土化的政策 據彭博統計 臺灣在先進邏輯晶片產能 大概占了60%左右 幾乎主導了AI伺服器 高效能運算還有先進制程市場 那相對之下 中國的部分呢 就比較集中在成熟制程邏輯晶片 功率半導體類比晶片等等 好這說明著 中方掌握了大量的工業成熟晶片 以及成熟制程的供給 臺灣又掌握了先進晶片呢 那整個對美方自己而言來說 整個半 導體的風險全部都集中在西太平洋 好這對他們來講壓力是有點大的 好所以必須加速的 快速的打造本土供應鏈 那另外一方面呢 要確認戰場 什麼是意思呢 就是川普 過去執政的這幾年當中 應該講才2年 感覺好像好幾年了 可是真實所獲取的具體的回饋 不管是在DEI 不管是在之前DOGE 政府效率部 不知道大家還記不記得 馬斯克以前擔任的領導的部會 還有我們看到明尼阿波利斯 當時槍擊案發生之後 對於非法移民驅逐潮的相對的 政策的弱化 他都表示著在部分議題層面呢 不宜過度宣揚 可是在台積電這件事情呢 必須承認 是實打實的 川普為美國人爭取到了本土的供應鏈 好所以現在回過頭說 美國的半導體國家隊 已經正式進入到全面的加速階段 台積電這一次 一口氣增資美國雅力桑那200億美元 P2P3P4廠 其實都在加速的推進當中 加上現在封裝先進 封裝同步落地以後 其實美國本土的AI巨落 已經差不多形成了P1P2廠 P2廠是大概哦 搞不好今年下半年有機會提前量產 預估是明年啦 那P3廠現在已經開始動工 那至於 川普任期達到的目標哦 1,000億美元嘛 包括P4 P5 P6廠 現在才剛剛開始動工 那要視客戶的需求來做調整 所以其實真實跡象是 完全達不到 在川普預估2028年 以前直接達到全球市占率50%的目標 因為根本就來不及蓋完 好按照這個速度哦 我們現在正在開始運營的 都是拜登任期所給予的承諾 現在建的廠要在川普任期內啟用 我覺得難度其實是非常高的哦 加上當地又有就業需求的問題哦 我們知道現在即便Arizona獨立大學 一年工程的畢業生有7,000多人呢 但是被其他公司都搶光了 有默克有恩智浦 有Intel台積電呢 現在要搶 搞不好從大一生開始搶 當地的人才供給其實也沒有特別多 我們知道在美國 大部分念科技學類相關科系的 可能還是比較偏好坐辦公室 去打code 到矽谷去創業還要特地留在Arizona 其實 還是要有更大的一個補貼的誘因哦 尤其哦市占率的部分哦 它不是由美國的廠商說了算 因為即便廠區建成哦 產能全開哦 你要知道臺灣現在各地也在做佈建 包括竹科的晶圓20廠 基本上去年已經開始量產了 然後有嘉科的封測7廠在建設當中 高雄楠梓的晶圓22廠 中科的兩奈米廠 南科的先進封測8廠哦 哎臺灣也在蓋這麼多的封測廠 再蓋這麼多的晶圓廠 你怎麼敢保證說 到時候我們的產能又比美國差呢 哦所以基本上 在之前去年的時候 美國的月 美國廠的月產能呢 台積電 大概每個月大概2萬多片的12寸金圓呢 哦臺灣一個月是40萬呢 那美國即便是20倍以上 有比較大的一個落差後 續即便到2030年呢 基本上 市占率 你不要說什麼一半了 能不能突破 20% 都是一個極大挑戰 所以我們只能說 市占率是有稍微一點變化了 美國可能可以取得部分的先進制程的 回歸美國本土 但是本身而言呢 它並不會撼動台積電 在臺灣市場的重要地位 23年到27年 即便經歷了這麼多風風雨雨 基本上臺灣的市占率也不夠掉8% 更何況 掉8%不代表絕對%量在降低哦 絕對產量仍然在增長哦 韓國也不過增長1% 美國是增長了5% 而這5% 幾乎還是有台積電貢獻 還是任列在台積電的財報當中 所以基本上 川普基本上持續強調這件事情 本身就是在為中期選舉 來做最後刺激拉票 畢竟其他領域部分 他不宜過度強調 舉一個比較直觀的 你說AI資料中心 他好像很少現在 針對蓋了幾間AI資料中心 來發表談話 來宣揚戰績 為什麼因為AI資料中心呢 開始慢慢的在美國本土 變成貶義詞了 你要知道 一個AI資料中心 它現在相對於傳統機櫃 整體上升電力幅度哦 大概是接近4倍到5倍哦 輝達即將推出的Rubin哦 可能會上升到6倍 所以 產業界開始規劃下一個基帶的機櫃哦 單一機櫃的耗電量 預估一個機櫃 就要耗750戶的美國家庭使用 這種壓力 已經形成內部的反對 你到處跟人家講 說我蓋了幾間製藥中心哦 那只會引得市場選民的 更進一步反彈 所以要邀功的是要邀台積電的功 不能邀AI資料中心的功 就變成市場 真正人物的主流觀察重點了 我們如果具體觀察 根據市場民調 現在有65%的投資人擔心 AI會減少就業機會 45%甚至憂心 AI最終可能導致人類滅絕 不管是民主黨共和黨還是中立派 本身高達70%以上都認為 目前AI的發展速度實在是太快了 那很多人會覺得 這種事情有什麼好爭議的 中國現在正在舉傾國之力 我們沒有時間了 不要跟愚民做太多解釋 先蓋再說 但是民主國家就是這樣子嘛 每個人站的座標不同 那之前看那阿公98歲了 那孫子問阿公 你為什麼不去公園跟老人家喝茶聊天 阿公說 跟一群70歲的小屁孩有什麼好聊的 就是每個人座標站的不一樣 站的位置不同了 世界就不同了 那98歲的人眼裡 70歲也是一個小屁孩嘛 而且很多事情也是這樣子 並沒有絕對的對錯 大家有人認為說AI需要緩一緩 來建立更安全的法規監管制度 這其實也沒有錯 但是呢有些人看到的事情是 人家已經開始在追了 我們再不發展 真的會錯過這一次的機會 你看在過去幾年 太陽能到鋰電池到電動車 一步一步 美國就是面臨這樣的一個壓力 川普當然是知道這項政策 一定要往下推哦 可是副作用已經開始產生了 那怎麼做呢 那就邀功的領域不同了 邀台積電的功 但是不要過度強調AI 資料中心蓋著多少 你講太多 選民會反對你的 畢竟呢 AI的確正在全面的改變美國的政治 從募資到競選 全面重塑選戰 現在科技富豪 正在投了 投入大概3億到4億美元 到各級的聯邦和州級選舉 希望能夠協助 主張放寬AI監管的候選人 當選呢當然 這也引得更多的政治人物 他也採取希望能夠適度的監管AI 就造成選民上的適度反彈 所以這個時候 如果過度去強調一個 還沒有均衡共事的科技議題的話 那也許對於川普而言 並沒有太大的一個力度 包括我們知道 川普最近內部的爭議也不少 包括一系列大規模的華府的改造計畫 大家都認為哎 錢是不是稍微花的有點多 總金額是超過10億美元 現在國慶日要到了 整體新建計畫 包括接下來要新建250英尺高的凱旋門 哦以後長這樣 以後到美國也有凱旋門了 打造美國英雄花園 還要整修甘乃迪中心 將愛森豪行政大樓的外牆漆成白色 現在大概要花 10億美元哦 這個金額其實也不小 那當然白宮說 宴會廳 這些支付款項 都是由私人企業來捐款 那更大家讓大家害怕了 畢竟你像亞馬遜 蘋果全部都捐款了 現在捐了多少 捐了4億 那幾乎是很多議員 一整年的募資 接下來的 政治獻金金額哦 所以很多批評者會認為 那川普透 過忠於自己的審查委員會 來加速推動計畫 而所以白宮自己 也很少去強調說 這項偉大的新建計畫了 為什麼也知道 這對於中期選舉可能會有適度的壓力 哦加上川普哦 我們昨天跟投資朋友提到 最近申報他的美元的外部收入 基本上有22億美元的外部收入 都來自於加密貨幣 房地產品牌授權 更重要的事情是 在25年到26年以後 他的財富暴增 其實他已經很有錢了 財富暴增也沒什麼問題 但是他暴增的幅度 相對於他選錢 實在增長太快了 那總會讓人有一點擔心 利益衝突的相關疑慮 當然我我也不相信 川普會為了這一些短期什麼交易機會 有什麼利益輸送的直接關係 他的輸送那當然是要大條的 你哪會想要賺這一點點小價差 對不對 他現在是可以控制股市的人呢 自己的個人的資產增長更不重要 重點是整個家族嘛 這個年紀 80歲了本來就是追逐歷史定位 另外就是替家族多加把勁 多扶持一下自己家族的能力 那至於平時生活幾十歲的人 他不是每一周 還是飛到佛羅里達 去打打小白球嗎 最好還要有一個人陪 可以切磋球技 年齡也不用太小 懂他就好 川普也想嘛 那跟20歲的女孩有什麼好聊的 球友當然是要找有點歷練的 你說他可以找梅蘭尼亞 梅蘭尼亞又不打球 那我們繼續往下看 所以接下來要觀察重 點在於 那川普到底有沒有什麼樣的 一個合理的 一個政策的回饋 可以拿來接下來持續邀功的呢 除了台積電以外 美國的就業市場 的確在川普任期當中 他並沒有大幅度的受到關稅戰的影響 雖然這次6月份的非農就業數據 只有新增5.7萬人 表現並不多 比預期的11萬人來的低 可是呢至少失業率 從4.3%下滑到4.2% 這件事情就說明著 美國根本就還在缺工 即便我們知道AI有裁員潮 可是都集中在科技業 而科技業適度的內部輪替 它更類似於疫情後的競爭 微軟這次宣佈裁員 裁了數千名員工 結果失業率居然還在往下掉 這件事情就意味著 美國當前的真正壓力 並不來自於就業市場的全面惡化 只是儲蓄率從4月份降到2.6% 創下08年以來的新低 這樣的一個壓力是來的越來越大的 加上經濟成長又這麼快 但是並沒有導致個人消費的支出 全面暴增 說明 它是一個經濟成長過程當中的兩極化 消費都是集中在真正的AI 治療中心當中 這使得市場內部的壓力還在越來越大 所以我們才講說 現在做做樣子就很重要 以前不用做樣子嘛 川普愛講什麼講什麼 哎最近稍微比較收斂一點哦 會針對特定議題來發表談話 但是有爭議的 那也許等到其中選舉之後再說哦 做做樣子很重 你有沒有發現 川普 現在就沒有那麼強調那個美伊戰事了 沒有那麼強調 這個核武器談判了 就慢慢的慢慢繞過去 談判搞不好 從60天90天 100天 150天 300天搞不也有機會 自從明尼亞波利斯槍擊案之後 他也沒那麼強調非法移民問題 因為知道有一點爭議 電費上漲之後 他也不太強調資料中心蓋多少了 只強調外國廠商來投資多少 關稅被最高法院否決以後 好像就沒有那麼強調 要繼續打下去了哈 美中關稅戰 現在在和解期哦 政府效率部逗取馬斯克離開以後 好像就沒新聞了哎 所以選舉越來越近 做做樣子還是很重要的 有害的先不要講 之前是有一個笑話 是不是講說川普到一個美國西部 比較極度貧困的村莊 跟鎮長就詢問 說哎 從政這個地區的三個的優先事項 來你告訴我 鎮長說哎 第一個是醫院 我們有醫院 但是缺少醫生 川普馬上拿出手機 講了2分鐘 然後宣佈我辦好了 一周之內醫生就會到達 那總統先生 第二個是水 我們有水 但是上游的一座礦山 污染了地下水城 川普又拿起手機嘛 說了兩句話 後來呢又說 我辦好了 一個月之內地下水城會被清理乾淨 礦山業主會賠償居民 那川普就問那第三個呢 鎮長說 第三個就是手機 這裡什麼訊號都收不到 所以做做樣子還是很重要的 現在我們知道期中選舉越近 我們看到 政策反而好像來的越來越平穩了 好這給投資朋友做一些思考 了當然了 我們往下看 行情走到這個地步以後 市場上除了美國目前就業市場表現 還是非常穩固以外 我們知道嘛 川普現在的三大政績嘛 一個就台積電嘛 一個就就業市場表現的還算是不錯 另外一個就是當前我們看到 在一系列的政策的改革以後 美國的國防供應鏈製造已經逐步形成 那回國的回歸到臺灣的就業市場 你會發現 全球發達市場 的確都處於極度缺工的情況 美國的就業市場算是失業率下滑 還算是不錯了 臺灣的部分哦 那個就是太平盛世 失業率已經創下本世紀的新低 5月份的失業率僅僅只有3.27哦 這幾乎就是充分就業了 根據勞動部最新的職位空缺 全台有26.3個職位空缺 製造業是8.5萬個 批發零售是4.9萬個 住宿是2.5萬個 餐飲業是目前缺工最嚴重的產業 求工比倍數超過4倍 這也導致全台的加薪潮陸續發酵 昨天我們看到 軍工叫的加薪方案已經正式出爐 今年先加幾 明年再調薪 72萬名軍工匠開始受惠 那大概是這樣子 非主管的加給和主管加給 分別是各增加2,000塊左右 那後續明年軍工將會再調整四趴嘛 經費383億 那當然了 會根

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