华尔街见闻早餐：科技巨头领涨，美PPI降温，中国GDP增4.3%

华见早安之声

市场概述

科技巨头力撑三大美股指两连阳，标普逼近一个月高位；“科技七巨头”中仅特斯拉收跌；苹果AI携手阿里、在中国完成备案，苹果收涨4%、创股价新高、领涨道指，阿里收涨近5%；阿里领衔中概股雄起，中概指数收涨近3%；财报后摩根士丹利收创新高、贝莱德收涨6.6%；芯片股逆市回落，芯片指数收跌超2%，SK海力士美股跌9%，闪迪跌超8%，英伟达盘中跌近3%后惊险收涨；SpaceX一度跌近3%、上市以来首次盘中跌破发行价。

欧股方面，季度销售大超预期的历峰集团收涨6.7%，绩优ASML盘初涨近8%、后转跌。

美国又现通胀降温，美PPI公布后，美债止跌回涨，两年期美债收益率一度较日高跳水约10个基点；美元指数转跌并创近四周新低，离岸人民币两日盘中涨破6.77、又创近四周新高，比特币盘中涨破6.5万美元、较日低涨近2%。

原油三连涨、继续收创一个月新高，美军称周三对伊朗发动新打击后，原油涨幅扩大到1%以上；美PPI公布后，盘中曾跌超1%的期金一度转涨、盘中曾跌近4%的期银短线转涨；伦铜纽铜跌落三周高位。

亚洲时段，科创50跌超4%，半导体产业链全线下挫，创新药、白酒逆势拉升，恒科指涨超1%，长飞光纤港股跳水。

要闻

中国

中国央行：加大逆周期和跨周期调节力度，贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一。

中国6月新增社融3.36万亿元，新增人民币贷款1.61万亿元，M2同比增长8%。

中国二季度GDP同比增4.3%，上半年同比增4.7%；6月社零同比增长回升至1%，上半年同比增长1.3%；6月规模以上工业增加值同比增长加速至5.3%；1至6月城镇固定资产投资下降5.7%；1至6月全国房地产开发投资同比降18%；6月70城房价：一线城市房价环比涨幅回落，各线城市房价同比降幅继续收窄。

7款手机AI集体获批，苹果智能牵手阿里千问、百度为苹果提供AI搜索功能，努比亚豆包也在列。

海外

伊朗警告违约必反制、拒绝主动求谈，美军恢复对伊海上封锁并发动新打击，特朗普剑指镐山核设施；美国或再出手压制油价，白宫被曝考虑再次延长“船禁”豁免。

美国通胀全面回落，6月PPI环比降0.3%、创六年最大跌幅，核心PPI环比增0.2%低于预期。

沃什国会听证：AI推高价格但未必推升通胀，任何通胀指标都不精确，特朗普没试图干预美联储。特朗普重申希望利率下降，称按兵不动总比加息好、很尊重沃什；美联储“三把手”：利率处于有利位置，有理由相信通胀已达峰值。美联储理事库克：通胀风险已压倒就业风险，若通胀不降温将采取行动。哈塞特：数据未构成加息理由，沃什会带领美联储作出“正确决定”。

韩国券商拟收紧单一股票杠杆ETF投资规则，最低保证金要求或上调五倍。

ASML Q2业绩全面超预期，再度上调全年指引，2027年低NA EUV产能增加30%。报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对。

摩根士丹利Q2净营收、利润双双创纪录，股票交易收入同比增长近七成。

Anthropic冲刺IPO，最快10月挂牌，或抢先OpenAI登陆资本市场。

黄仁勋回怼SemiAnalysis的产品延期论，称英伟达Vera Rubin将按计划向客户交付。

SpaceX股价首次盘中跌穿IPO发行价，公司债一路下跌，收益率高达7.5%堪比垃圾债。

市场收报

欧美股市：标普500指数涨0.38%，报7572.40点；道指涨0.29%，报52658.64点；纳指涨0.62%，报26269.227点。欧洲STOXX 600指数涨0.10%，报642.71点。

A股：上证指数跌0.29%，报3955.58点。深证成指跌0.97%，报14779.40点。创业板指跌1.21%，报3804.70点

债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.55%，日内降约4个基点；两年期美债收益率约为4.13%，日内降约6个基点。

商品：WTI 8月原油期货收涨0.33%，报79.60美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.26%，报84.95美元/桶。COMEX 7月黄金期货收跌0.42%，报4044美元/盎司。COMEX 7月白银期货收跌2.83%，报57.11美元/盎司。COMEX 7月期铜收跌0.58%，报6.2935美元/磅。LME期铜收跌0.45%，报13582美元/吨。LME期锡收跌1.92%，报52780美元/吨。

要闻详情

全球重磅

世界杯

阿根廷逆转绝杀英格兰，将与西班牙争冠。梅西助攻劳塔罗在下半场尾声攻入绝杀球，阿根廷队2:1战胜英格兰队，连续两届国际足联世界杯闯入决赛。阿根廷队将与西班牙队争夺本届世界杯冠军。

中国

中国央行：加大逆周期和跨周期调节力度，贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一。上半年央行各项工具投放量有效对冲了缴纳存款准备金等因素带来的1万亿流动性缺口，货币市场隔夜利率DR001前6个月均值为1.31%。未来一段时期，贷款"降速提质"可能成为宏观运行的新常态之一。人民银行增加隔夜逆回购操作品种，不宜根据单次操作量多少判断央行政策取向。人民币汇率预计会继续双向波动。下阶段将加大逆周期和跨周期调节力度，巩固拓展经济稳中向好势头。

中国6月新增社融3.36万亿元，新增人民币贷款1.61万亿元，M2同比增长8%。2026年上半年社会融资规模增量累计20.84万亿元，同比少增2.02万亿元，其中6月单月新增约3.36万亿元。信贷投放偏弱，人民币贷款同比少增1.98万亿元，但企业债券净融资同比多增9167亿元，构成重要支撑。6月末M2同比增长8.0%，M1同比增长4.0%，M2-M1剪刀差扩大至4.0个百分点。

中国二季度GDP同比增4.3%，上半年同比增4.7%。上半年装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.3%，分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长48.5%、39.3%、28.0%。

中国6月社零同比增长回升至1%，上半年同比增长1.3%。6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，较上月由负转正，通讯器材类以16.5%增速领跑，汽车类持续下滑拖累整体表现。上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额229034亿元，增长2.8%。

中国6月规模以上工业增加值同比增长加速至5.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.7%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，增速比上月加快0.8个百分点。分行业看，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长18.2%，电气机械和器材制造业增长7.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.7%。

中国1至6月城镇固定资产投资下降5.7%，航空、航天器及设备制造业增长23.3%。分领域看，基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资下降1.2%，房地产开发投资下降18.0%。高技术产业投资同比增长4.6%，其中航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，信息服务业投资同比分别增长23.3%、8.1%、15.5%。

中国1至6月全国房地产开发投资同比降18%，新建商品房销售额同比下降13.6%。其中住宅投资29300亿元，下降17.8%，降幅扩大2.2个百分点。6月末，商品房待售面积76315万平方米，同比下降0.9%。1-6月份，房地产开发企业到位资金40233亿元，同比下降20.2%。

6月70城房价：一线城市房价环比涨幅回落，各线城市房价同比降幅继续收窄。70个大中城市中，新建商品住宅价格环比上涨城市达到20个，为2025年5月以来最多，较上月增加4个，呈现出更广泛的价格企稳迹象。一线城市继续扮演价格回稳的领头角色，其中上海新建住房同比录得3.1%的正增长。但一线城市二手房价环比涨幅小幅回落至0.3%，新房价格环比涨幅回落至涨0.1%。

长鑫科技IPO路演！朱一明最新发声：登陆科创板是新起点。“登陆资本市场对长鑫科技而言，既是新的起点，更意味着新的责任。”朱一明表示，希望通过本次募集资金投资项目，进一步提升公司技术研发能力和产业化水平，增强对市场需求的保障能力；同时，发挥龙头企业的带动作用，促进产业链协同发展，为国内集成电路产业生态建设贡献更大力量。

净利预增50倍却一字跌停，德明利的存储叙事走到拐点了吗？“利好见光死”的背后，是市场对存储涨价红利边际递减的重新定价。AI驱动的超级周期仍在，但公司盈利动能在一季度触顶后出现拐点，估值与业绩兑现之间的张力集中释放。

AI存储周期爆发，佰维存储上半年净利预增70亿元至75亿元，上年同期亏损2.26亿元。佰维存储预计2026年上半年营收150-160亿元，同比增长约三倍；净利润70-75亿元，同比大幅扭亏。业绩爆发主要受益于AI算力需求激增及存储行业高景气，公司高端产品结构优化，净利率约45%。AI正成为存储产业增长新引擎，具备技术积累的企业在本轮周期中盈利弹性显著释放。

7款手机AI集体获批，苹果智能牵手阿里千问、百度为苹果提供AI搜索功能，努比亚豆包也在列。7月15日，国家网信办批准7款手机端侧AI产品备案，苹果“Apple智能”在列，其与阿里巴巴合作提供本地化服务，扫清国行版上线关键监管障碍。同时，字节与中兴联手打造的努比亚豆包手机大模型也获批，首批约50万台已备货。这标志着AI手机从技术验证加速迈向商业化落地。

海外

美伊冲突高压，伊朗警告违约必反制、拒绝主动求谈，美军恢复封锁并发动新打击，特朗普剑指镐山核设施。美军周三对伊朗发动了两波打击，包括美东时间周三晨间对伊朗进行的90分钟打击。美军还称，恢复对伊朗海上封锁17小时后，已迫使两艘试图突破封锁的商船改变航线。红海或成第二战场。据报道，伊朗近期暗示可能借助胡塞武装封锁通往红海的曼德海峡，沙特由霍尔木兹改道曼德海峡出口原油的重要枢纽延布港或受打击。伊朗称一周来美国军事打击已造成伊方约300人伤亡。

• 美伊冲突持续威胁，美国或再出手压制油价，白宫被曝考虑再次延长“船禁”豁免。据报道，白宫目前讨论的一种方案是，继续允许外国籍船舶参与美国国内港口之间的货物运输，但可能增加地理范围限制，仅允许在特定区域适用。4月特朗普政府已将《琼斯法案》的豁免期限延长90天至8月16日。
• 媒体周二称，白宫战情室当天紧急开会，特朗普讨论对伊朗发动大规模进攻计划。报道称，特朗普“似乎愿意升级战争，以造成足够的破坏，迫使伊朗开放霍尔木兹海峡并接受特朗普在核问题方面的要求”。特朗普周二在专访中说，美国对伊朗军事打击将持续到“我说够了为止”。除非伊朗重返谈判桌，否则美军将在下周打击其桥梁和发电厂。。特朗普还表示，不排除向伊朗派遣地面部队的可能性。

美国通胀全面回落，6月PPI环比降0.3%、创六年最大跌幅，核心PPI环比增0.2%低于预期。6月PPI同比增长5.5%，增幅低于预期值6.2%，5月增幅由6.5%上修至6%。6月核心PPI同比增长4.7%，增幅低于预期值5.1%，5月增幅由增长4.9%下修至4.6%。

沃什国会听证：AI推高价格但未必推升通胀，任何通胀指标都不精确，特朗普没试图干预美联储。沃什承认6月CPI和PPI数据有改善，但指出通胀指标不能完美反映潜在通胀状况；称一次性价格变动并非必然导致通胀，从市场供给侧响应看，AI和外部冲突对通胀的影响有本质区别；AI热潮已在推高芯片等价格，未来12个月价格或将走高，会否演变为通胀取决于美联储行动；已“反复”告诉特朗普他是独立的，对方从未要求他做任何不当之事，如果真这么要求，他也不会照做。

• 特朗普重申希望利率下降，称按兵不动总比加息好、很尊重沃什。特朗普说，美国“应该拥有全球最低的利率”，又说，他给了沃什一些时间，他很尊重沃什。他谈及通胀问题说，“油价在一段时间内会像过山车一样波动”，还说，当伊朗局势稳定下来，油价将跌至55美元/桶。关于美伊冲突，特朗普宣称，伊朗希望会面、非常渴望达成和解。
• 美联储“三把手”：利率处于有利位置，有理由相信通胀已达峰值。纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管人工智能驱动的需求对通胀构成上行压力，当前货币政策立场仍"处于有利位置"，足以推动通胀回归2%目标。"有令人鼓舞的理由相信通胀已经见顶，并应在未来几个季度逐步回落"。
• 美联储理事库克：通胀风险已压倒就业风险，若通胀不降温将采取行动。库克警告，AI投资热潮叠加关税与中东冲突带来的供应冲击，正使通胀风险超越就业风险。尽管6月CPI六年来首次环比下降，当前通胀仍近乎两倍于2%目标。库克明确表态："若看不到通胀回落迹象，我已准备好采取行动。"
• 哈塞特：数据未构成加息理由，沃什会带领美联储作出“正确决定”。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，6月CPI创逾六年最大降幅，经济数据不支持加息，预计美联储将逐步转向降息，并对新任主席沃什的决策能力表示信任。但沃什谨慎表态称单份数据不意味“任务完成”，白宫与美联储之间仍存政策张力。

韩国券商拟收紧单一股票杠杆ETF投资规则，最低保证金要求或上调五倍。韩国证券业达成共识，拟将单股杠杆ETF最低保证金门槛由1000万韩元提高五倍至5000万韩元，以遏制散户过度杠杆并减缓其对收盘流动的集中冲击。行业还将推行针对性风险警示、投资者教育及分散全天再平衡交易等措施。

ASML Q2业绩全面超预期，再度上调全年指引，2027年低NA EUV产能增加30%。ASML将2026年全年净销售额预期上调至430亿至450亿欧元，较此前360亿至400亿欧元的区间大幅提升。ASML披露，英特尔已在美国俄勒冈州工厂正式将High NA EUV设备用于部分Ultra 3处理器的量产制造。阿斯麦欧股盘初曾涨近8%。

• 华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。
• 报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对。AI芯片需求爆发推动涨价底气，分析指出，包括台积电、三星和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。CFO表示，Low NA EUV设备的生产效率持续提升，为未来价格提升提供了“相当大的空间”。

摩根士丹利二季度净营收、利润双双创纪录，股票交易收入同比增长近七成。核心亮点来自机构证券业务，尤其是股票交易。二季度机构证券净营收110.4亿美元，较去年同期的76.43亿美元大幅增长，其中股票销售和交易收入63亿美元，不仅同比增长69%，也显著高于市场预期的44.7亿美元。活跃市场、客户交易需求上升以及亚洲业务表现强劲，共同推动这一核心交易引擎创下纪录。

Anthropic冲刺IPO，最快10月挂牌，或抢先OpenAI登陆资本市场。Anthropic正全速推进IPO进程，计划未来数周内密集举办投资者会议，最快于今年10月挂牌上市。目前公司估值已攀升至9650亿美元，由摩根士丹利、高盛及摩根大通联合主承销。企业AI业务的强劲收入增长为上市提供了坚实支撑，但监管政策的不确定性仍是影响后续走势的核心变量。

黄仁勋回怼SemiAnalysis的产品延期论，称英伟达Vera Rubin将按计划向客户交付。此前，研究机构SemiAnalysis本月报道称，由于负责连接电子模块的一种专用电路板制造遇到困难，英伟达下一代AI服务器机架系统的推出已被推迟。黄仁勋周三表示："这些报道并不属实。Vera Rubin已经投入生产，大规模量产即将到来。"

SpaceX股价首次盘中跌穿IPO发行价，公司债一路下跌，收益率高达7.5%堪比垃圾债。分析指出，随着市场对AI基建的成本和回报愈发谨慎，xAI业务前景遭质疑。同时SpaceX未来数周内将发布首份季度业绩，首批早期投资者的股份锁定期也将相继到期。不过华尔街依然力挺，逾80%分析师给予“买入”评级，平均目标价238美元，隐含78%上涨空间。

研报精选

“大多头”Tom Lee：AI生产力最大短期赢家是金融服务业，上调标普500目标至8000点。华尔街知名多头Tom Lee上调标普500年终目标至8000点，主因是2027年每股盈利一致预期升至400美元，使估值比年初更便宜。他看好金融、医疗及科技等AI生产力红利最大受益者，并预计标普在秋季或因新美联储沟通机制、SpaceX等IPO解禁等出现急剧回调，但只要经济未实质恶化，仍将呈“V型”反弹。

资深宏观投资人Jordi Visser：AI加速颠覆，未来一半的标普500公司或将无关紧要。AI浪潮正在颠覆华尔街的认知边界。宏观策略师Jordi Visser警告：未来5至10年，标普500或有半数公司沦为"无关紧要"的投资标的。算力需求指数级爆发、500万亿美元休眠资产代币化在即、消费者智能体将带来20至30倍算力消耗暴增——这场资本洗牌中，拒用AI者将被市场彻底边缘化。

国内宏观

广发郭磊：对上半年宏观经济数据的四点认识。广发宏观郭磊认为，第一，总量上，二季度GDP同比4.3%为年内低点，但上半年4.7%仍处年度目标区间，6月边际企稳，政策料将加快存量资源落地。第二，结构上K型分化突出。第三，消费虽整体偏弱，但剔除汽车等耐用品后，6月一般消费已现好转迹象，或已触底。第四，固投仍是下半年关键，制造业降幅收窄但基建未改善，受财政节奏、天气等多重制约，后续能否随财政“浅U型”修复，有待验证。

默茨接连炒作人民币汇率问题。据环球时报，默茨称人民币长期被低估甚至“被低估30%”，若对手操纵货币欧盟将无法占优。他呼吁欧盟采取强硬对华立场，甚至鼓吹效仿《广场协议》对华施压，称“这也是我现在的想法”。

国内公司

“猴概念”突然爆发，宏辉果蔬强势涨停！因为“卖香蕉”？实验猴价格飙涨，昭衍新药预告上半年净利暴增逾8倍，A股医药板块随之爆发——然而情绪蔓延失控，"香蕉是猴子上游"竟让果蔬商宏辉果蔬涨停，峨眉山A因"山上猴子多"直线拉升。段子驱动股价的闹剧背后，是A股挥之不去的题材炒作顽疾，泡沫退潮后，接盘者往往才是真正的受害者。

海外宏观

两周前预测“需要有意义调整”，Citadel首席策略师认为：当下已完全不同，技术调整已“基本完成”。Citadel Securities首席策略师Rubner宣告：两周前预警的美股技术性重置已基本完成，十项观测指标九项转绿。零售买盘创历史纪录、仓位压力系统性缓解、领涨范围扩大，科技股估值甚至低于十年均值。现在，驱动市场的接力棒已从资金流交至盈利——二季度标普500 EPS预期同比增长22.4%，而"超级碗"财报周即将到来，答案就在眼前。

美联储褐皮书：美国经济微幅至温和增长，通胀前景存分歧，劳动力市场稳健。美联储最新褐皮书显示，5月下旬至6月美国经济活动温和改善，12个联储区中11个实现增长。通胀整体温和，但各辖区对通胀前景的预测存在分歧，能源价格不确定成为影响前景的最大变量。劳动力市场稳健，就业小幅扩张，但技术工人短缺推升薪资。