海力士韩股与美股ADR套利：35%溢价赌收敛

[ 海力士 韩股和美股ADR 套利 ]

最近挺多人在讨论和执行这个价差套利的，对我来说，不管是哪个方向，都是风险挺高的一件事。

但我昨天开仓了 $500k 的仓位。

背景： SKHYNIX，韩股代码000660，以韩元计价。 SKHY，上周在美股上市的ADR，10股SKHY = 1股 SKHYNIX

但由于两者不互通，SKHY不能转换成000660，000660不能转换成SKHY，导致美股的SKHY最高有40%的溢价。

类似的情况在台积电的股票上也有发生，美股的台积电对于台股的台积电长期存在10%-20%的溢价。

所以这件事就是赌溢价会扩大还是缩小。

我直到昨天才开仓，是因为我不想承担仓位的资金费用。如果在币圈开仓，就是资金费率的不确定性；如果在传统券商开仓，对应的就是做空的利息。昨天在券商做空SKHY的利息已经从年化50%掉到了5%（现在只有2%了），也就是说，在券商空SKHY的费用已经几乎可以忽略不计了。

我的仓位是： 在券商买了000660韩股现货，空了SKHY，开仓的平均溢价35%，赌的是溢价收敛。

目前做空SKHY的利息只有2%，收到的现金还可以拿短期美债的收益；借韩元买000660的利息是5%；因为我的账户是portfolio margin，所以这样多空双开的仓位几乎不占用资金，且资金费用可以忽略不计了。

除了仓位的费用低以外，我认为现在35%的溢价是一个赌溢价收敛盈亏比挺高的位置。

这个trade最核心的预设是：我不认为溢价能长期在40%以上，即使需要一些时间来收敛，我的仓位不占用现金，且几乎没有成本。

我认为在接下来一个月里，即使向上去50%的价差也不可能长期持续，而向下去30%以下的价差的概率不小，所以我的计划是： 只要溢价掉到30%以下，我就开始平仓。溢价到40%以上，就继续加仓。