油运主升行情节奏分析：运价波动与投资逻辑

对于看产品价格的周期股，一般来说，产品价格的上涨趋势一旦形成，产品价格与股价走势都比较流畅，无论是单纯看价格走势还是交易价格斜率，这都是简单题。产能与库存还有需求是决定产品价格走势的背后因素，也不难分析……基本面多因素共振驱动产品价格凌厉的单边上涨，股价主升的驱动力量主要是短线客，所以一般的周期股，主升行情容易是浩浩荡荡的一波流……难点在于周期底部阶段的绝望情绪与景气高点的亢奋情绪很难把握……但是主升行情的节奏确实是简单题……油运是其中最特殊的，因为运价呈现脉冲状态波动大，而且很多时候运价还失真，真实成交的运价还是离散状态和运营能力关系又很大，公司还要预判运价走势安排合理比例的期租以及合理规划新船订单……运价波动状态是复杂的，影响公司运营能力的因素也很多……油运的产能或者说供给，也就是合规运力与船龄分布结构和新船订单，如果市场集中度比较好的时候减少运力投放就比较容易……特殊的是油运没有库存，运力没有存储起来一说，但是油运有运输效率，各种各样的原因导致减少运力投放，或者运距拉长油轮周转率大降，运输效率差反而是好事，这相当于减少供给……运力的需求就是待出售的原油货盘，还有运距，二者的乘积也就是吨海里……这个需求的影响因素还有原油进口国的采购意愿或者说紧迫性，现在的补库存就是绝对刚需这会降低对运价的敏感度，此外，地缘驱动运价的风险溢价……现在的情况是，中东货盘受限可能长期化，美国无力再释放更多库存会导致出口阶段性减少，但是美洲非洲的原油增产进度很可能快于预期，即使货盘受限，但是采购多元化驱动的运距暴增油轮周转率大降对吨海里的影响应该远大于货盘受限的影响……其实，油运的供给，效率，需求，分析并不难。投资难度在于运价走势的流畅性影响了短线客的运作……运价波动中枢是长线趋势投资者考虑的事情，短线客一般就不会去考虑那么长的时间周期，而且运价波动中枢哪有多少股民能够合理预判呢？连船东那些产业资本的期租都把握不好……短线客更不敢去展望运价波动中枢……而且，油运业的预期差很多，影响情绪的因素也很多，这就很容易导致股价剧烈波动大起大落，就像前些天已经失真的运价指数直接导致了短线客的溃散………当逻辑与形势相互印证，运价波动中枢与业绩持续验证，市场预期自然会修正，这就决定了主升行情的节奏……最差的情况就是维持十倍左右的市盈率，股价跟着业绩涨……油运的主升行情在剧烈波动中走高是大概率事件，油运是波段高手的乐园，也是盲目追高的散户的陷阱………油运主升行情会不会真的如此纠结，我觉得接下来一个月长途航线的运价很重要！因为，之前四个月欧亚买家还在心存侥幸等待霍尔木兹海峡日后的顺利通航，现在库存缓冲没了，老美无力再投放库存相当于阶段性减少出口量，世界工厂也将开始不得不恢复正常采购，俄油黑船运力锐减制裁豁免会不会有还不一定……当买家意识到油价跌不下去了，中东货盘受限将会长期化，原油库存逐渐逼近安全底线，抢购意愿会激增，对运价的敏感度会大降……如果说长途航线此前四个月的运价冲高回落有支撑是欧亚买家对航线重排的尝试，那么接下来就应该体现采购多元化的决心了，航线重排的威力就该真正显现！长途航线油轮周转率大降，维持同样的采购规模就需要更多的船，如果中东货盘再出现放量的机会，短时间内运力调配不过来，那个时候就会出现刷新认知的运价……如果未来一个月长途航线运价震荡走高就证实了航线重排的决心，逻辑更加清晰了，主力资金短期内炒起来后面出货也不难。因为，能源领域弹性最好的就是油运，当前低估值，正在高增长，预期差巨大，潜在确定高股息，这应该是熊市暗夜中最闪耀的星！这是增配能源领域避险抱团不能错过的选择。$招商轮船(SH601872)$ $中远海能(SH600026)$ $中远海能(01138)$