日本制铁每吨粗钢利润全球第一，是宝钢三倍

日本制铁东日本制铁所君津地区的第4高炉（千叶县君津市）

日本经济新闻的计算显示，日本制铁2026年1～3月的每吨粗钢利润约为1万7000日元（约合人民币710.58元），中国宝山钢铁为5300日元（约合人民币221.27元）……

日本制铁的盈利能力不断提升。比较每吨粗钢产量的利润，会发现2026年1月〜3月日本制铁在全球钢铁巨头中位居第一。在中国产能过剩及钢铁需求低迷等严峻的经营环境中，日本制铁通过对生产设备的重组和价格谈判取得了成效。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）将全球主要钢铁厂商的EBIT（息税前利润）及业务利润等数据除以粗钢产量，计算出了每吨粗钢的利润。日本制铁（不包括美国钢铁公司）2026年1～3月的每吨利润约为1万7000日元（约合人民币710.58元），同比增长44%，位居第一。2025年同期日本制铁同样位居榜首，成功抵御了中国产能过剩导致钢材市场疲软带来的冲击。

主要原因之一是结构改革取得成果。日本制铁预见到日本国内的长期钢铁需求减少和出口市场恶化，因此在2025年之前将15座高炉减至10座，以此削减固定成本。在此期间，该公司提高了汽车用高张力钢板等高附加值产品的比例。

另一个重要原因是价格谈判能力强。在面向大客户的捆绑交易中，该公司于2021～2022年左右转型为“先定价后发货模式”。由于能够灵活地将原料煤和铁矿石等价格上涨的部分转嫁给客户，因此可轻松确保合理的利润。

日本制铁从车辆开发阶段起就与主要客户汽车厂商深化了合作。2025年10月，该公司与马自达从钢板材料选定阶段开始共同推进开发，并一揽子承接了新款SUV车型“CX-5”的钢板订单。

还有一个重要影响因素是，日本制铁通过获取铁矿石和煤炭的权益，建立了稳定的采购体系。2025年3月，该公司收购了澳大利亚Whitehaven拥有的原料煤矿山20%的权益，同年9月又收购了加拿大一座铁矿石矿山30%的权益。

以销售额计算，日本制铁的约4成产量用于出口，出口价格容易受钢材市场行情波动影响。SMBC日兴证券的资深分析师山口敦指出，日本制铁手握权益的优势：“一旦原材料市价暴涨，自有矿产权益能够对冲采购成本上涨带来的压力”。

全球主要高炉企业中，每吨利润明显改善的是印度JSW Steel。2026年1～3 月，其每吨利润同比大增72%至1万4800日元（约合人民币617.88元），排在全球第二，仅次于日本制铁。

依托人口增长与经济发展，印度的钢材消费量大幅攀升。印度钢铁部的数据显示，2025财年印度国内钢材消费量同比增长8%，达到约1.64亿吨。印度本土供需趋紧成为企业盈利改善的背景。

另一方面，中国宝山钢铁尽管国内经济低迷导致钢材需求疲软，但钢材产量依旧维持全球顶尖规模。过剩钢材转向出口，导致国际钢材行情恶化。宝山钢铁以普通钢材为主，业绩容易受市场行情影响。每吨利润仅小幅上涨1%至5300日元（约合人民币221.27元），为日本制铁的三分之一。

尽管日本制铁的盈利水平高于全球同行，但面临的课题是收购的美国钢铁（US Steel）。2026年1～3月，美国钢铁每吨亏损约2100日元（约合人民币87.67元）。目前该公司 正推进提升开工率等盈利改善方案，目标是2026财年实现1000 亿日元营业利润（剔除库存估值损益，上财年亏损56亿日元）。

7月14日，日本制铁的收盘价为每股567.60日元，比年初下跌12%。为置换收购美国钢铁的贷款，日本制铁3月通过可转换债券（CB）募资6000亿日元。该可转债对应潜在稀释股份占流通总股本（自有股除外）的比例达15.63%，市场担忧每股收益被稀释，股价承压。想要扭转股价颓势，企业必须实现能够抵消股权稀释效应的利润增长。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）高桥理穗

版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。

日经中文网 https://cn.nikkei.com

视频号推荐内容：

日本经济新闻的计算显示，日本制铁2026年1～3月的每吨粗钢利润约为1万7000日元（约合人民币710.58元），中国宝山钢铁为5300日元（约合人民币221.27元）……

查看原文 →