SK海力士美股较首尔溢价51%，AI存储需求驱动

即便 7 月 15 日周三，韩国首尔 SK 海力士股价一度大涨近 13%，但美国投资者仍需为 SK 海力士股票支付比首尔投资者高出 51% 的溢价。截至今日收盘，首尔股价较昨日上涨约 10%，溢价依然明显存在。

这一溢价反映出美国上市 SK 海力士股票的强劲需求。其驱动力来自活跃的期权交易，以及市场对 AI 存储芯片供给趋紧的乐观预期。

美国投资者为何愿意溢价买入？

据 彭博社报道，自 SK 海力士 ADR 在美上市后，衍生品交易员的期权操作进一步推高了股价，使其大幅超过了首尔上市的普通股。截至周二美股收盘，SK 海力士 ADR 报 193.92 美元，涨幅高达 27.29%，但盘后回调 2.2%。

自美股上市以来，SK 海力士在纳斯达克的“影子”资产持续上涨。图源：Investing.com

由于普通股与美国新发行股份之间的兑换额度有限，套利空间受限。这一市场结构上的障碍，也导致美韩两地股价溢价难以迅速收敛。

巴克莱银行最新覆盖报告给予“增持”评级，目标价高达 330 美元。Meritz Securities 高级分析师 Kim Sunwoo 指出，当前 DRAM 供应只能满足约 75% 到 80% 的市场需求，预计供给缺口将持续扩大至 2027 年。

随着供给短缺加剧，存储器价格与企业盈利有望持续改善，将助推股价大幅反弹。

—— Kim Sunwoo，路透社

SK 海力士 CEO 郭鲁正（Kwak Noh-jung）更是预测，2027 年全球存储芯片行业将面临史上最严重的供给短缺。他认为，需求将在 2030 年以后仍大幅超出企业现有产能。

首尔股市加速追涨

纳斯达克的大幅上涨，正值此前一周首尔上市股票经历剧烈波动。受中东地区紧张局势影响，本周一亚洲市场普遍抛售，该股当天下跌 10%。周三，SK 海力士出现强劲反弹，延续了周二的上涨势头，并带动韩国半导体板块整体走强，三星电子涨幅接近 8%。

SK 海力士早盘大涨 10%。图片来源：Trading View

此次双重上市效应不仅带动了 SK 海力士，也令市场关注升温。纳斯达克总裁 Nelson Griggs 表示，本次发行的成功正在促使其他国际公司考虑采用类似的赴美上市方式。

同一家公司的两类股票间目前高达 51% 的价差极为罕见。预计未来几个交易日，套利资金将介入，推动两者价格快速收敛，市场波动有望进一步加剧。

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