存储半导体股暴跌，三大隐忧浮现

存储半导体股正在进入调整局面，出现了三个消极因素。一是各存储企业同时宣布增产，出现了供过于求的担忧；二是两家中国存储企业崛起……

拉动全球股市行情的存储半导体股正在进入调整局面。7月13日，美国股市的相关股票出现暴跌。认为因人工智能（AI）投资带来的价格暴涨、将享受罕见强劲业绩的股价走高预期出现了三个消极因素。

13日，纳入世界存储半导体概念股的美国交易所交易基金（ETF）“Roundhill Memory ETF”比上周末暴跌9%。与6月22日创出的最高点相比，不到一个月下跌了3成。该ETF在存储半导体股受追捧的背景下于4月初被推出，ETF的发行吸引了历史上最大规模的资金流入，成为话题。

SK海力士在美国市场下跌9%

13日在美国股市，闪迪(Sandisk)股价下跌13%，美光科技下跌4%。卖出的起点是韩国的SK海力士。在首尔市场，现货股票暴跌15%，上周末在美国纳斯达克上市的美国存托凭证（ADR）也下跌了9%。

拖累存储半导体股的并非业绩恶化，而是投资者心理的变化。

大型科技企业为了在人工智能竞争中生存下去，大规模采购了存储半导体。需求激增导致供不应求，高性能产品价格暴涨。用于个人电脑和智能手机的通用产品也受到供应紧张的波及，业界因罕见的强劲业绩而沸腾。

例如存储半导体巨头美国美光科技，随着利润预期的提高，股价在一年内涨至8倍。但是，越是因特需而沸腾的行业，越容易产生反作用。投资者也开始关注供过于求比预期更早出现的风险情景。主要消极因素有三个。

各厂商纷纷增产，供应过剩令人担忧

第一个原因是，由于各存储企业同时宣布增产，出现了供过于求的担忧。

SK海力士将把通过ADR上市募集到的265亿美元用于首尔南部龙仁市正在建设的新工厂等。将增强生成式AI运行所需的高带宽存储器（HBM）的产能。

作为竞争对手的韩国三星电子13日宣布，将龙仁市半导体新工厂的投产时间比计划提前1～2年，力争2029年投产。

存储半导体行业此前一直存在“硅周期”，即繁荣期业绩增长，设备投资随之增加，而在其后的萧条期，由于供应能力过剩，不得不调整库存，从而陷入大幅亏损。

目前，以人工智能需求为背景，认为繁荣将长期持续的“超级周期论”正在抬头。旗下拥有SK海力士的SK集团的会长崔泰源表示，“现在已经不是周期性行业”。

如果各厂商押注需求扩大，同时增产，有可能导致供应过剩。供需的正常化有可能比预期更快到来。在存储半导体急剧短缺的局面下，采购企业有可能提前增加了产品库存。

晨星（Morningstar）股票分析师Jing Jie Yu预测称，“由于2027～2028年产能大幅增强，2029年将迎来周期转换”。

两家中国存储企业崛起

第二是警惕“中国冲击”。

由于中国企业的技术创新和产能扩大、产品价格暴跌的现象在光伏面板和纯电动汽车等多个产业反复出现。有观点担心，存储半导体行业也会发生类似的情况。

业内人士关注的是美国政府加强安全方面警惕的中国长鑫存储技术（CXMT）和长江存储科技（YMTC）的动向。有报道称，美国苹果正在考虑采购中国企业生产的通用存储，认为中国企业破坏西方存储企业一直享受的高收益的警惕正在加强。

目前的“超额利润”不仅来自最尖端的HBM，还受到通用产品价格高涨的支撑。如果中国企业增加通用产品的供应，价格上涨将出现逆转，有可能压制西方企业的利润率。

出现存储半导体节约技术

第三是存储芯片使用方面的技术创新。

存储半导体价格的高涨，对于运营数据中心的大型科技企业和设备制造商来说，意味着成本的增加。使用企业也没有作壁上观，正在加紧开发通过软件来减少内存消耗量的技术。

美国谷歌今年3月发布了压缩技术“TurboQuant”，声称可以将AI模型运算所需的内存容量最多减少到六分之一。认为提高效率将抑制未来存储半导体需求的警惕感也在加强。

美国银行预测“长期合同的扩大将支撑存储半导体价格，盈利环境将比想象中更持久”，但价格设定的主导权很难一直掌握在生产商手中。

因AI繁荣而沸腾的存储半导体能否维持目前的价格和利润水平？正在逐渐进入意识到“盛宴之后”的阶段。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）今堀祥和 纽约

版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。

日经中文网 https://cn.nikkei.com

视频号推荐内容：

存储半导体股正在进入调整局面，出现了三个消极因素。一是各存储企业同时宣布增产，出现了供过于求的担忧；二是两家中国存储企业崛起……

查看原文 →