灰度：加密市场正以基本面奖励代币，金融协议领先迷因币

Grayscale 表示，加密市場正越來越多地以真實的基本面獎勵代幣，而由 Hyperliquid（HYPE）領導的金融協議遠遠領先於迷因幣。

該資產管理人將此分歧歸因於加密貨幣熊市及機構採用率上升。這兩股力量正將創造收益的專案與價值有限的投機性代幣區分開來。

為什麼加密市場現在會獎勵基本面

Grayscale 以其與富時羅素共同開發的加密產業框架（Crypto Sectors）建立了案例。系統依功能排序超過 150 個協議，並每季重新評估。 Grayscale 最近的研究 團隊以他們的工作來標示，而非周遭故事。

Financials Crypto Sector protocols like $HYPE @HyperliquidX, powered by real cash flows, stablecoins, tokenization, and blockchain adoption, are outperforming Consumer & Culture Sector tokens.

Read how markets are rewarding fundamentals from @LowBeta on the Stack:… pic.twitter.com/ynkhREZmMv

— Grayscale (@Grayscale) July 13, 2026

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金融加密領域涵蓋鏈上提供金融交易與服務的協議。其基本面追蹤穩定幣、代幣化資產及其他區塊鏈應用場景的採用。

穩定幣結算量近期創下新高，進一步強化了需求。在經濟低迷時，差距會擴大，因為沒有收入的代幣跌幅最大。

超流動加速，迷因幣逐漸消退

自2024年初以來，金融加密產業約上漲了15%，而消費者與文化加密產業則下跌約75%。這使得金融代幣領先消費者同業約90個百分點。

加密市場獎勵基本面，因為以超流動為主導的金融代幣逐漸拋開迷因幣。資料來源：灰階

相較之下，落後的產業則由像2013年原始的狗狗幣（DOGE）這類 迷因幣 主導，Grayscale表示其市值約佔85%。

Grayscale 特別推薦 Hyperliquid。鏈上交易所將交易費用匯入協助基金，該基金會回購 HYPE，將代幣價值與實際平台使用掛鉤。

Hyperliquid的HYPE代幣 從2024年底約3.81美元的歷史低點攀升至2026年6月的高點76.70美元。週一交易約63美元，較去年同期上漲約29%，市值排名第十。

超流動（HYPE）價格表現。資料來源： BeInCrypto

「加密市場獎勵擁有強勁基本面的代幣。這些包括超流動及其他區塊鏈的領先金融應用，」Grayscale 指出。

有些基金經理也持相同論點。Multicoin Capital 的首席投資官 Tushar Jain 表示，領先的協議應該像公司一樣來評斷。他的公司持有 HYPE，並認為 Hyperliquid 在鏈上衍生性商品領域領先。

「Solana 是一門生意。超液態是一門生意。它們的目的是產生現金流，而這正是賦予這些代幣價值的主要原因……」Jain 在最近的一次訪談 中說 。

其他以營收為導向的專案也跟進了類似趨勢，包括近期的營 收資金代幣銷毀。這股領先是否能持續，可能取決於消費者代幣能否累積實質收入。目前，Grayscale的數據顯示，市場贏家的關鍵在於基本面，而非投機。

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