特朗普家族关联比特币公司ABTC股价暴跌95%

American Bitcoin Corp.（美比特公司，$ABTC）本月持有比特币（$BTC）数量突破 8,000 枚，然而公司股价较历史高点已暴跌逾 95%。外界质疑，是“特朗普家族效应”惹祸，还是其商业模式本身存在问题？

公司持续购入比特币，并公布强劲的挖矿利润率。但自 2025 年 9 月上市以来，股东们却目睹了股价一泻千里。

特朗普家族旗下 American Bitcoin 股价一年暴跌 95%。来源：Yahoo Finance

“特朗普溢价”吹起首秀泡沫

“特朗普家族效应”一度成为 American Bitcoin 上市的最大卖点。公司由 Eric Trump 联合创立，并担任首席战略官，Donald Trump Jr. 亦为公司顾问。引人注目的品牌影响力，叠加与 Gryphon Digital Mining 的合并，吸引大量散户抢筹。

2025 年 9 月，$ABTC 正式登陆纳斯达克。Forbes 随后报道称，投资者在上市首日给公司估值高达 132 亿美元，而当时其持有的比特币仅约 2.7 亿美元。

背后的股权架构同样值得关注。American Bitcoin 实为 Hut 8 的控股子公司，Hut 8 在将自营挖矿业务转入后，持股比例约 80%。特朗普家族则掌控约 20%，Eric Trump 个人持股接近 6%。

但“姓特”的加持也有两面性。最新数据显示，该股较高位已下跌超 95%。

American Bitcoin ($ABTC) 股价表现。来源：TradingView

同一份 Forbes 报告指出，上市以来散户投资者累计亏损约 5 亿美元。相比之下，Eric Trump 个人财富因早期低价入局，反而增加了约 9,000 万美元。

尽管 Eric Trump 将Forbes 报道批评为“宣传战”，但实际上，当前市值暴跌，并无爆出丑闻或治理失范等负面事件。

Since being acquired by China, @Forbes has become a political weapon and an embarrassment to journalism.

Just over a year ago, American Bitcoin did not exist. 7 Months and 25 days ago we went public on the NASDAQ. Today we hold over 7,000 Bitcoin and stand as the 16th largest… https://t.co/m7ZD8Pg0F7

— Eric Trump (@EricTrump) April 28, 2026

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股价下跌，资产负债表却持续扩张

在运营方面，American Bitcoin 本季度表现稳健，产出 817 枚比特币，创下公司历史新高。即便比特币价格回落约 22% ，公司毛利率依然维持在 52% 左右，相关数据已对外 披露。

Eric Trump 表示，公司矿机团队的挖矿成本较现货价格低 47%。但《福布斯》对此提出异议，指出如果计入机器折旧及公司间接费用，实际每枚比特币的综合挖矿成本约为 90,000 美元。

然而，股票市场映射出截然不同的故事。公司为筹集资金持续发新股，流通股数大幅膨胀。虽然多了一些比特币储备，但老股东所持股份的权益被不断稀释。

随后，公司实施 1 比 15 的反向拆股，将总股本从超 10.9 亿股压缩至约 7,300 万股，这项调整将于 7 月初生效，旨在维持 ABTC 达到纳斯达克最低交易价标准。

具体财务数据显示压力加剧。每股比特币（Satoshis Per Share）在一季度提升约 20%，但总股本依旧增加。受比特币无现金减值 1.172 亿美元影响，公司录得运营亏损 1.182 亿美元。首席执行官 Mike Ho 强调主营业务仍为盈利，公司期间未售出任何比特币资产。

面对市场震荡，公司依旧坚定抄底比特币。Eric Trump 对于持仓突破 8,000 枚比特币，认为这是公司战略正确性的有力证明，而非风险警示。

American Bitcoin 比特币持仓。来源：Bitcoin Treasuries

“American Bitcoin 持仓突破 8,000 枚比特币，我们感到非常振奋！……我们持续拉开与对手的差距，一季度挖矿利润率达 52%，不断充实资产负债表，同时维持全行业最低的销售及管理费用率之一……我们将继续累积比特币。”Eric Trump 近日在 社交平台发文表示。

American Bitcoin 拒绝“转型 AI”

整个市场已经悄然转向。截至 2026 年，竞争对手已将算力转向人工智能领域，因为那里的利润空间更为可观。TeraWulf、IREN 以及控股公司 Hut 8 等股票，随着这些企业加码布局 AI 基础设施，股价持续上扬。

TeraWulf、Hut 8、Riot 股票表现。来源：TradingView

其他公司，例如 Riot，则选择抛售比特币以筹资，转向 AI 数据中心领域。与此同时，Empery Digital 也减持了近一半仓位。这些公司的股价，当前更多地受 AI 需求驱动，而非比特币价格波动影响。

American Bitcoin 对此早已得心应手。早在 2025 年 2 月，公司以 American Data Centers 之名起步，背后还与特朗普（Donald Trump）相关企业 Dominari Holdings 存在关联。

一个月后，公司通过与 Hut 8 的合作快速转型，将业务重心切换至纯比特币挖矿。实际上，American Bitcoin 正是在数据中心热潮到来前夕，选择退出该赛道。

如今，这种业务转型的成效却适得其反。American Bitcoin 采取“混合模式”，一方面挖矿获取比特币，另一方面持续买入，复刻了MicroStrategy 的资产积累打法，也就是现在的 Strategy 行动路线。早在 2020 年，Michael Saylor 率先开创这种模式，并长期推动其股票市值高于所持比特币本身。

Strategy 最新披露显示，目前持有 843,775 枚比特币，且上周并未出售任何比特币。但即便如此，Strategy 股票溢价现已反转为折价：截至 2026 年中，公司市值已经低于所持比特币的实际价值。

Strategy has increased its USD Reserve by $450 million. As of 7/12/2026, we hodl ₿843,775 in our BTC Reserves and $3.0 billion in our USD Reserves. $MSTR $STRC https://t.co/0YQTQd7CXS

— Strategy (@Strategy) July 13, 2026

如果市场对这一模式的开创者都已失去兴趣，那么更小且稀释的模仿者更难获得青睐。

估值背离透露了什么？

从事实来看，这并非信任危机，而是市场变化下的高风险博弈。特朗普（Donald Trump）的因素曾为该股上市带来溢价，使后续调整看似带有政治色彩。但如今市场给 American Bitcoin 的估值仅约 4.3 亿美元，甚至低于其实际持有的近 5 亿美元比特币。

美国比特币市值表现。来源：Google Finance

同样的估值调整，也让比特币ETF赛道上的先锋——Strategy 公司低头认亏。造成股价下跌的主要原因，是其在比特币上的稀释性押注，而该策略没有抓住行业内最优质的投资机会。最终，亏损由公开股东承担，而公司内部人士安然无恙。

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