从基金仓位角度分析趋势的四个阶段

基于以上业态，尝试弑神：1、基于基金经理通常都是高学历的背景，首先要有一个容易被理工男接受的叙事2、前景宏大，叙事性感，你无法证明线性外推N年是错的；增速快，即使当下估值贵，但只要线性外推几年，就不贵3、市场容量不能小；容量越大，意味着某个趋势可持续的时间潜力越大。所以选行业优于选个股，个股即使边际反转，容量也不以引发趋势，只能赚基本面的钱，无法赚市梦率的钱。4、有事实(营收增速)能支持以上叙事========================发展分析1、最开始，所有的股票都是按照各自的基本面定价，一段时间后，有的人跑赢大盘，有的人跑不赢大盘；此时，跑赢跑输更多的来自真实世界的随机性2、跑不赢大盘的资金被迫学习跑赢大盘的同行，于是赢家行业开始加速上涨，此时符合理工直觉的行业(边际趋势好转)赢得更多资金加入。参考：2025年的黄金等有色、ai硬件、储能等，叙事宏大，业绩每季度都在改善，被基金认可，吸引报团；同期的太空光伏、军工等，叙事虽宏大，但行业无业绩，最终停留在概念阶段，无法形成趋势。3、赢家行业开始大赢特赢，赢得了业内资金，也赢得了基民的新资金，这个阶段，边际无变化的行业也开始因为跑不赢大盘而被抛弃。报团行业的估值逐渐变高，但还能接受。参考2026年的行情，随着某队大量减持，基本盘平稳的行业缺人接盘导致下跌，跑输大盘，进一步刺激了报团，因为报团行业的资金流入大于流出，下跌通常也不会跑输大盘。4、上个阶段的赢家行业可能会有很多家，有的因为容量问题退出了，有的因为基本面边际走坏导致报团瓦解。场外基民不断加仓调仓，报团进一步集中，估值逐渐走向离谱，个股的基本面瑕疵，只要不影响行业叙事就会被原谅。参考：同样是报团，美伊战争后有色的趋势瓦解了，战争前后都有金属价格崩盘，后来即使基本面涨回来趋势也没了；而ai硬件的边际没有变坏，选择面减少的背景下，报团进一步集中。最后，流动性收紧导致没有新资金抬轿(参考2021年的白酒)，又或是边际走坏导致宏大叙事被证伪，都可能导致报团瓦解，而这又会进一步引发基民赎回，最终一切回归初始的混沌状态。