泰晶科技中报预告解读：扣非环比增长达预期

终于等到泰晶的中报预告，我一直说我很关心中报预告，但是这几个月有很多粉丝让我预测中报我都拒绝了，所以我从来没有讲过一句中报的预测值，因为不管怎么预测，只要你讲出这个预测值，都会影响干扰不同交易层段的人，对于昨天中报预告，我最关心的是二季度的扣非环比是否有增长，只要有就已经达到我的预期了。因为一季度净利润是有大额的研发补贴的，二季度是没有的，所以我只看环比的数据，因为看不到营收数据，可能有很多粉丝对中报业绩没有大幅增长产生困惑，为什么5月产品已经涨价，而中报的扣非净利润没有大幅增长？我看有大部分声音是在讲设备的折旧，不错这个是一个大的方面，尤其是折旧的大头是光刻工艺产线的优化我在5月初就回答了这个问题，当时泰晶还出了一个视频，后来删了就是讲公司完成了对光刻工艺产线的整体优化（就在这个视频里）上述这个优化，会产生大量的折旧损益是对净利润吞噬的一大因素，还有一块就是公司在上游的高纯水晶生产的投入的设备研发损益，这里其实可以看泰晶之前招聘公告的水晶生产负责人的招聘信息。第二个因素合并讲，1公司二季度启动的超大规模招聘，从对海外销售代表，各种高级光刻工程师，压电领域工程师，到产线驻点工程师销售，产业工人等等，大量的高薪职位的招聘是公司历史上最大最集中的一次招聘，这种集中招聘有很大一部分是在产研和市场推广，短期是不会马上转化为绩效的，2公司二季度集中参展各类重磅级大型论坛展会，并且冠名赞助比赛，做主题演讲展示，比如4月九峰山论坛这种主题演讲一定是投入了顶格赞助费才能去做主题演讲的，还有6月的苏州光通信展做为协办单位，对高尔夫比赛冠名赞助分会论坛演讲，上海慕尼黑电子展等等一系列的展会，这些因素直接会让二季度的管理费用和销售费用达到历史最高，所以短期内暴增的管理费用和销售费用必然也会大幅吞噬净利润。第三个因素，熟悉芯片制造的人都知道，芯片从设计逻辑到制程流片的过程，初期就是烧钱，泰晶的超高频差分晶振的工艺和芯片区别不大，只是从硅晶圆换成了高纯石英晶片，都是半导体级光刻工艺，泰晶的625MHz的产能爬坡初期一定会经历的就是良率爬坡这个过程，这个良率爬坡是每个企业都需要经历的前期的硬性损耗，所以很多芯片制造企业良率如果最终提升不到92%以上是赚不到钱的，前期的良率爬坡的投入是巨大的，虽然不能准确预测泰晶的625产能，但是625这种当前在超高频差分领域性能指标拉满的高精度产品前期的良率爬坡烧的钱肯定不会少，这其中的损益也是巨大的，对净利润形成了较大的吞噬。所以我前期一直不做中报预测，二季度各方面投入都是历史上最大要说二季度净利润的体现会有多大不现实，但是二季度营收的环比增长幅度因该不会太低。说到一个中报预告对公司的估值影响，这个是大家最关心的，首先如果只以纯财务回报投资的可以划走了，我说的上述三个重要因素其实大部分人都忽略了，对二季度的净利润预期只看产销的景气度而没有结合上述三大因素对净利润的重要影响，所以呢会有偏差，但是这些前期投入开支是一个企业成长必须要经历的，要成为世界级的企业你不能光看它这个季度挣了多少钱，你得看它在研发投入，产能扩张，上下游扩张，人才储备扩张，销售网络扩张这些方面投入了多少钱，这些才是实实在在未来的利润之源。最后讲一个核心的逻辑，我们可以对比江海股份，当前英伟达最新架构标配的LIC超级电容，一瞬间就出现上千万颗的供应缺口，全球最大的LIC就是武藏和江海，当前产能远不能满足急需扩产，那么当前江海股份的核心估值是二季度的业绩还是新增产能供给英伟达的预期？还有风华高科和三环集团的的陶瓷高容在5月疯狂涨价，但是两家公司的高容产能其实规模不大因为以前都是日系主导，当前风华和三环都需要调整产线改造扩充高容产能，那么它们二季度的净利润影响它们估值了吗？我对泰晶在新增高端产能没有落地之前都没有对净利润的预期。每个人都有自己的看法，在二季度公司史上最大成本开支的基础上，净利润环比还能保持增长，就已经达到我的预期了，泰晶的的靴子已经落地，我很难找到泰晶在这种形势下找出它后期发展的各种潜在利空，只有各种逻辑利好兑现的可能性，按照公司在投资者关系活动日的信息，后期可能会有各种大订单落地的消息，比如随时会有那种公司和某头部客户签订大额订单的，占公司去年营业收入10%以上，对公司净利润产生积极影响的强制性公告，公司与海外某客户签订大额意向订单，该订单占公司去年营业收入10%以上等等类似的公告。$泰晶科技(SH603738)$ #雪球创作者中心# #光模块# 看到论坛那些带节奏在这讲什么腰斩的，持有泰晶的都是傻子的，看好泰晶就有罪的那些小黑子可以直接屏蔽了，那些对他人各种恐吓和攻击，各种观点否定，各种定义嘲讽的人，其实只能活在自己的那个狭隘的世界里去赚那几个点的三瓜两枣，按照这些股票算命先生的逻辑，那么所有的AI铲子股都应该跌90%才能达到他们的预期。这位高人给我发了私信就把我屏蔽了，请我的老粉条和老粉丝们帮我请教一下他到底比我聪明在那？他又什么高见？最后来一张早上的日出