印度黄金折价扩大至19美元，中国连续20个月增持

本周，印度珠宝商将金价下调最高达每盎司 19 美元，剧烈波动令零售投资者观望不前；与此同时，中国央行则持续增持黄金储备。

这一对比凸显出在金价动荡的 6 月，亚洲两大黄金市场正采取截然不同的应对策略。6 月底，金现货价格一度跌至七个月低点，随后迅速反弹，导致本周经销商报价波动剧烈。

印度金市折价加大，买家持续观望

据路透社报道，本周印度经销商报价下调幅度最高达每盎司 19 美元。近期金价剧烈震荡令买家更趋谨慎，不少投资者直接暂停入场。

当前零售市场更倾向于“以旧换新”，珠宝商补库存需求下降。这一趋势导致对新开采金条的需求降低，金价折扣持续扩大。世界黄金协会数据显示，印度 2024 年一季度黄金饰品销量同比下降 19%，而金条及金币的投资需求则有所增加。

经销商透露，投资者普遍在观望 7 月金价走势，迟迟未决定是否投下新资金。

中国央行连续 20 个月增持黄金，购入势头不减

中国人民银行 6 月份再度增持黄金 48 万盎司，实现连续 20 个月净增仓。这一增持周期为 2015 年以来最长之一，显示出中国加强储备多元化、降低美元敞口的明确意图。目前，中国黄金总储量已达约 2,346 吨，占中国整体外汇储备比重不足 10%。

央行的稳步买入，对金价现货价格形成有效支撑，尽管全球需求整体趋淡。摩根大通近期下调其四季度金价目标，理由是市场动能减弱，但中国的持续购入部分抵消了下行压力。年初以来，全球央行黄金战略持续受到高度关注，中国央行为代表的买盘对市场走势产生重要影响，延续了年初以来的央行增持黄金趋势。

中国黄金储备（吨）。来源：Tradingeconomics

香港加速打造区域黄金中心

与此同时，香港于 7 月 7 日正式上线黄金中央清算系统，并重启美元计价黄金期货交易。新合约成交量创下历史新高，较 2022 年前高点翻倍。为吸引银行及金矿企业参与，交易所还推出为期一年的交易费用全免政策，旨在推动这一新兴市场发展。

相关举措意在巩固香港作为亚洲黄金流通结算与定价中心的地位。未来，该市场计划推出由上海黄金交易所支持的人民币计价合约，有望与现有美元基准竞争。对于关注黄金长期前景的投资者而言，未来几个月这一基础设施如何影响区域溢价，将成为关注焦点。

分析人士预计，未来数周中国买盘能否持续对冲印度需求疲软将是关键。一些零售投资者开始比较黄金与比特币的配置吸引力，因投资组合正转向避险资产。随着印度卢比走弱和节日季购金需求临近，年内当地黄金需求或将有新变化。香港基础设施升级与中国官方储备策略，有望在本季度后持续影响全球黄金定价格局。

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