白酒泡沫启示录：散户快追涨慢杀跌

说散户特征是追涨杀跌并不准确，更准确的说，应是“快追涨、慢杀跌”，爱坤永相随的易方达蓝筹精选没有机构投资者，是观测散户行为的完美标本。2020年3月到2021年3月的短短1年时间，基金净值狂飙突进，基金份额增加为原来的5倍，这就是快追涨；而在5年后，基金份额依还有峰值的50%，就这是慢杀跌。申购份额1年就5倍，崩盘后5年才跑50%，散户“急追涨、慢杀跌”的这一特征，给基金管理者提供了绝佳的致富路径：抱团一个题材极速拉高，请一些媒体专家写文章开直播，吸引投资者跟风，自己则不管不顾使劲抱团，直到再难维系，随之而来A型走势套住所有人，此后几年赚稳稳的管理费。在主升浪期间，几乎所有人都在劝你做长期投资者，但随着蓝筹精选净值的大幅下跌，所有在主升浪跟风买入的人都已经被一网打尽。2018年9月，这个基金份额26.14亿份，在2021年初达到最高值309亿份，这意味着站在净值最高的那个时点，可以声称自己吃完全鱼的人绝对不会超过8%，因此当你听见一个人指着K线说他就是那个吃完全鱼挣了多少倍的人，从概率上来讲，他说谎的可能性不会低于92%。更残酷的现实，可能也让很多老投资者共鸣的是，大多数散户不仅吃不到全鱼，相反连下跌也躲不掉。先买10000，挣1000跑掉，再买10000，再挣1000跑掉，最后在顶部附近买了20万，实际成本远不止2020年3月1.5的净值，最后亏损幅度超乎想象，这就是倒金字塔建仓的威力，这种建仓方式顺从了人类厌恶等待、厌恶平庸、快速成功的人性，但却杀你于无形，曾经你以为自己手段灵活想走就走，但真相却是人走可以，钱不行。牛市就是这样，它毫无保留的让你挣到，只要你参与就一视同仁，那时你自以为是命运的掌控者，实则结局早已注定。2021年70倍PE的行业可以稳定，这颠覆常识；2026年全行业100多倍的PE可以稳住，百分之几百的利润增速可以是常态，强周期可以变成弱周期，这同样颠覆常识;但我们的公募界就是这样充满了赤裸裸的恶意欺骗和职业道德的缺失，他们骨子里喜欢制造泡沫，喜欢A型走势，但泡沫最后的买单者永远是老百姓，泡沫越早破裂，带来的伤害越小，越有利于公众利益。对于一切泡沫，任何还存有些许善意的人，都应该期望这个泡沫赶紧死。任何一个绚烂的泡沫，不管它折射出多么缤纷美好的的世界，破裂后都是投资者堆积如山的累累白骨。$科创50(SH000688)$ $中证白酒(SZ399997)$