淡马锡CIO：AI资本开支狂潮或于2027年见顶

淡马锡 CIO Rohit Sipahimalani 对AI破冷水：

微软、Meta、谷歌、亚马逊 2026 年 AI 资本开支合计冲到 4000 亿美元，同比再涨四成，变现收入追不上折旧曲线。 他管着 3890 亿新元组合, 近一年主动降美股科技敞口, 转去买电力、变压器、冷却这些卖铲子的环节。

若 GPU 三年折旧假设站不住, 超大规模厂商自由现金流会在 2027 年集中承压。 历史经验证明，资本开支的狂热，总在收入证明自己之前见顶。