2026上半年A股割裂：指数涨个股跌，中位数-15%

#2026上半年投资总结#今年上半年的市场很割裂，指数上涨的很好，但是个股跌的很惨，局部熊市+局部牛市的组合。核心还是市场资金不太够用，导致风格取向于AI硬件的时候，其他板块都会被虹吸。全A股上半年涨跌中位数是-15%，放在过去15年间，也就是22年、18年这种大熊市的数据超过今年，按照体感来看只有18年的大熊市超过今年，因为今年半年中位数就跌了15%，而22年全年才跌19%。一、账户收益上半年账户收在最低点+0.98%，低于开年后第一个交易日的收盘净值，上半年最高净值出现在3月2日和5月8日，接近20%，说实话，我在写一月总结的时候就说过，如果今年全年收益能保持在1个月的收益情况，我就很满足了。可惜事与愿违，没想到杀跌这么多，回撤也很难控制住，即便是之前减仓后面再也没大幅加仓，也是无济于事。持仓中自然也有亮点，核心仓中招商轮船靠着油运大周期成为拉动净值最大的股票，卫星仓中也买中了星环科技和索辰科技这俩翻倍以上收益的股票（目前星环清仓后又重新买入，索辰彻底清了）但是其他持仓都不太行，各种下跌，特别是港股通持仓，贡献了非常大的负超额，如果说A股上半年是1:9行情，那么港股就是0.3:9.7行情。港股进入这种深度大熊市是完全没想到的，在判断失误的情况下，净值上不去也是应该的。二、每一次交易都是对认知的下注我很想分析一下为什么之前我没有买AI硬件，但是想了想即便再给我一次机会可能还是不会买。因为我的认知就停留在软件是一个高毛利，边际成本较低的行业。而硬件则是毛利很低，每年都要大额折旧一直内卷的行业。所以在认知上就算买了，也不会买很多，更是拿不住，低估了全世界对于AI的投入。我整体的持仓就是我对于世界的认知，每一次交易就是对我自己认知的下注，那自然有对有错。但是只有基于认知的投资才能拿得住，才能有更好的交易计划。说实话，我从24年的924之后就再也没有往账户里充钱了，而且融资也是一直在降，最多的时候账户已经有10%是现金了，这是从我投资以来没有出现过的情况。我基本都是满仓状态，因为持有资产大部分时间都是比持有现金要划算的。这两年的时间里，把房贷还了一半，现在手里也握着不少现金，但是始终没有特别好的加仓点。即便如此在今年这么极端的行情下，也完全控不住回撤，我很难想象，如果我这几年持续加钱，持续融资滚着买，现在会是什么样的景象。可能已经把去年的收益亏回去了。我整体持仓经历了两次比较大的转型：第一次是2019年底，在这之前一直学习的传统投资方法，就是价值投资，资产配置那一套。后面我觉得一共就几万块钱，资产配置个P，配置半天每年拿个6-8%对于这点资金量没有任何帮助。于是开始集中仓位干1-2只，一开始是招商轮船后面又换成了中远海控。第二次是2024年，随着几轮市场行情和不断的充值，资金越来越多，每天的账户波动从之前的几千到几万再到十几万，特别是持续下跌的时候，我感到很不舒服，就又回到传统资产配置的逻辑，开始分散投资。基本我会让账户保持国企：私企在1:1，内需：外贸在1:1，大盘：小盘在6:4，因为我偏好大盘一些。这几年的最大回撤目前控制在20%以内。以我的成长历程来看，我建议大家：第一找个好工作，要么收入高，要么空闲时间多，怎么都要占一项。第二钱少的时候尽量集中，钱多了以后可以分散，光脚不怕穿鞋的，但是鞋穿上了就尽可能的不要脱下来。三、每一个持仓都是独立的个体看收益的时候需要看整体账户的情况，但是交易的时候最好每一个持仓都看作独立的个体。我虽然持有很多股票，但是每一只的逻辑都不一样，而且相互不干扰。从来不会说把涨得好的卖出去补跌得多的。涨得多，我也会卖，但逻辑是估值过高，出来的钱只会去买低估的，而不是跌得多的。这样做的目标很简单，我希望每一个股票单独看年度持仓收益都要大于这只股票的同期涨跌幅。这样你的账户可能短期会跑输市场，但是长期大概率是能跑赢的。我对于自己的要求是每年整体资产增长为正，整体资产=投资+工资+其他收入，这个是我努力的目标。换句话说，市场好就努力从市场捞钱，市场不好就努力工作升职加薪。反正都是赚RMB，没有什么不一样的。我觉得赚钱的意义，不仅仅在于提升生活质量，而是有随时能说“不”的勇气。我之前职场经历挺丰富的，当过销售、创过业，最困难的时刻是2016年，那时候刚毕业一年，为了赚钱背负了82万的房贷，手里就剩下7000多块钱了。找了一份月薪6000多，加上提成能有1万多的工作。有了新工作还是挺开心的，之后我妈就带我去菜市场买了双新鞋，应该是低仿耐克吧。耐克是一个勾，那个鞋有三个勾，反正几十块钱不贵。后面有一次开全员大会，老板就让大家努力，之后在全员面前和我说，让我多努力以后不要穿三个勾的鞋，咱们买一个勾的。随后大家哄堂大笑。说实话我已经不记得当时我是什么表情了，只是这件事我记得很深。后面努力赚钱，一开始想让别人看得起，后面看得起看不起就不重要了，因为我有了说“不”的权利。穿三个勾的不一定比穿一个勾的差，谁也不比谁高贵，别人尊重的应该是这个人的学识、认知而不是昂贵的行头。四、下半年怎么看我觉得下半年也好不了多少，现在市场的症结在于资金太少，支撑不了太多板块的行情，这点和美股不一样，美股的AI硬件猛涨，但是它的创新药、消费等等行业并不会被吸流动性。甚至代表小盘的罗素2000指数也涨的不错，人家是流动性非常充裕的市场。而我们到现在这个位置，已经不足以发动多线行情了，AI硬件涨，其他就跌，金融涨，AI就跌，完全是跷跷板行情。大盘能维持在4000点上下的位置，完全是依赖于这两年IPO的缩减，虽然今年上了几个巨无霸，但是总的上市数量依旧处于低位。如果IPO恢复到21-23年的水平，估计A股表现比港股好不了多少。市场问题核心还是经济问题，经济问题核心还是收入问题。多了也不好说，只能期待有更加迅猛、有效的政策推出，才有可能复刻去年7-9月的行情。另外期待ai硬件跌，其他涨的也不现实，半年报马上要出了，目前来看ai硬件相关还是景气周期中，这是全球性的很难结束，真的不如期待流动性转好，结束跷跷板行情。上半年已经在跌的板块，很多已经跌透了，下半年能稍微缓一缓，但是反转很难。同样，涨多的板块，也透支了部分预期，再想抢到更多资金也很难。下半年更多的是来回震荡，相互看不顺眼的阶段，从上半年的被动挨打到势均力敌。还是上面所说的，每一笔交易都要独立来看，有独立的逻辑，才能更好应对下半年的波动。#2026上半年投资总结# @今日话题