半导体板块上半年跑赢科技与加密，华尔街现分歧

2026 年上半年，半导体板块股价表现远超美股科技巨头与加密货币。费城半导体指数（SOX）大涨 102%，而“美股七巨头”下跌 2%，比特币（$BTC）则下跌 33%。上述数据来自德意志银行与 CoinGecko。

对于下半年走势，华尔街投行出现明显分歧。高盛预计投资者仍将持续涌入芯片板块，摩根士丹利则认为该轮行情已开始降温回调。

半导体如何击败科技巨头与加密市场：2026 上半年盘点

德意志银行最新发布的“半年榜单”显示，费城半导体指数蝉联全球主要资产类别的最佳表现者。根据 Schaeffer’s Investment Research 分享的图表，今年 1 月至 6 月该指数累计上涨 102%。

韩国半导体权重极高的 KOSPI 指数紧随其后，涨幅高达 89%；日本日经指数则上涨 35%。相比之下，纳斯达克仅录得 13% 的涨幅，标普 500 指数则不足 10%。

回顾过去两年引领美股行情的“美股七巨头”，2026 年上半年收跌 2%。

2026 上半年各类资产收益对比，半导体板块跑赢科技与加密货币 / 来源：BeInCrypto

加密市场表现更为惨淡。CoinGecko 数据显示，$BTC 半年内暴跌 33%，从约 87,500 美元跌至 59,000 美元下方；以太坊（$ETH）跌幅高达 47%，Solana（$SOL）下挫 41%。传统避险资产同样遭遇调整，黄金下跌 7%，白银下跌 18%。

ETF 资金流动也印证了这一趋势。VanEck 半导体 ETF 半年上涨 72%，iShares 半导体 ETF 涨幅高达 99%；Roundhill 美股七巨头 ETF 则小幅下行。

与此同时，全球存储与内存芯片供应紧张，推动芯片厂商涨价，行业年收入正逼近 1 万亿美元大关。

SOX VS 美股七巨头指数 / 来源：TradingView

高盛看好“造血”资产 加密更像“消耗型”赛道

据 Stocktwits 报道，高盛（Goldman Sachs）衍生品专家 Brian Garrett 上周在一份客户说明中，对近期市场分化进行了详细解读。

“Mag7 权重下调的原因之一其实非常直观，几个月来一直都摆在明面上。市场正在合理地奖励能够带来实际收益的公司（如受益于资本支出的企业、半导体公司等），同时对那些大量投入却难以产生回报的企业（如超级云服务商）提出质疑。”

微软、亚马逊、Meta 和谷歌等超级云计算企业，每年在数据中心上的投入高达数千亿美元。市场日益将这部分巨额支出视为成本，而回报尚未获得充分验证。

与此同时，芯片、存储器及相关设备供应商则能够在当下就确认收入。

这一逻辑对于加密市场影响尤为明显。比特币（$BTC）在本轮 AI 建设浪潮中未能获得直接收益，因此其被市场视作“支出型”资产，与“收益型”企业表现趋同。而本月 Michael Burry 对 AI 泡沫的警示，更是导致存储类股票大幅下挫，使市场压力进一步加剧。

类似分化也出现在加密市场内部。根据 CoinGecko 数据，Render（$RNDR）在上半年上涨 17%，NEAR Protocol（$NEAR）涨幅达到 18%，而多数主流币种则下跌超 30%。这两大代币主打算力服务，成为本周期中最稀缺的资源。但这一模式并非普遍适用，如 Bittensor（$TAO）、Fetch.ai（$FET）等项目仍然出现下跌。

2026 年上半年加密市场表现对比：AI 计算代币 vs 主流币／来源：BeInCrypto

比特币矿企则处于中间地带。以 Riot Platforms 为例，该公司持续出售 $BTC，同时积极转型为 AI 数据中心运营商，其他矿商也在寻求类似合作。

摩根士丹利：芯片行情或现转折

据彭博社援引摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师 Michael Wilson 的观点报道，随着投资者重新转向超级云服务商，芯片板块的动能正逐步减弱。费城半导体指数自 6 月创下新高后，已下跌近 14%，但自去年 9 月以来累计涨幅仍高达 123%。

其实，转折迹象早在 7 月前就已出现。美光科技的亮眼业绩指引并未推动股价持续走强，韩国 KOSPI 指数也在 6 月因科技巨头抛售导致触发熔断机制。因此，Wilson 目前更倾向于看好超级云服务商，并预期未来这些企业将逐步调整支出策略。

摩根大通（JPMorgan）策略师 Mislav Matejka 则认为，下半年市场行情有望超越科技股，进一步扩散至更多板块。

“人工智能或许不会是唯一的热门话题。”

对于加密市场而言，这场讨论的重要性远超表面。若资金开始撤离拥挤的芯片概念，转而寻找滞涨资产，比特币可谓最大且流动性强的滞涨标的之一。当前，$BTC 报价约为 61,626 美元，此前由于周末的空头挤压行情，一度冲高接近 64,000 美元。

不过，目前尚无主要银行将数字资产列为下一轮轮动的目标。接下来的几周，市场将关注科技巨头财报能否印证资金转向，以及撤出的资本是否会重新流入加密赛道。

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