摩根大通与摩根士丹利对AI芯片板块分歧：买入还是撤离？

华尔街两大投行近日对同一人工智能（AI）芯片板块交易，给出了截然相反的建议。摩根大通（JPMorgan）认为，近期 AI 芯片价格回调正是绝佳买入良机；而摩根士丹利（Morgan Stanley）则建议投资者该考虑撤离。

双方分歧聚焦于时点，而非趋势。芯片板块的急速回调为 2026 年的大幅上涨画上暂时句号，两家机构依然看好 AI 赛道，但对后续收益的具体布局存在分歧。

摩根大通：AI 芯片回调是“低吸”机会

摩根大通在给客户的最新报告中强调，近期 AI 芯片相关股票的下跌，正为投资者提供布局窗口。该行表示，全球 AI 芯片需求依然强劲，而供应持续紧张。预计到 2028 年前，市场都难以迎来大规模新增产能。

JPMORGAN: BUY THE CHIP STOCK DIP

JPMorgan says the recent pullback in semiconductor stocks is a buying opportunity, arguing the AI-driven chip cycle remains strong and meaningful new supply is unlikely before 2028.

The bank favors semiconductors over hyperscalers, expects…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) July 6, 2026

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这种供应短缺，将让芯片厂商继续拥有强势议价能力。因此，摩根大通近期更青睐芯片股，而非以云计算为主的“超级巨头”（hyperscalers）。此外，该行还预计，全球股市有望在 2026 年下半年再创新高。

摩根士丹利：领涨板块已现疲态

摩根士丹利首席投资官 Michael Wilson 持不同观点。他表示，芯片股此前作为主力领涨行情，目前动能已见减弱。此外，芯片企业的盈利预期上调速度过快，估值已攀升至历史高位区间。

Wilson 还指出了一处异常现象。微软、亚马逊、Meta 等超级巨头正大举加码 AI，2026 年相关资本开支预算高达 8,050 亿美元，2027 年预计更将飙升至 1.116 万亿美元。然而，这些科技巨头的股价却持续走低。

MORGAN STANLEY SAYS THE AI TRADE IS ROTATING, AND IT'S MOVING AWAY FROM THE STOCKS THAT LED THE ENTIRE RALLY

Michael Wilson's team says momentum is fading in semiconductor stocks as investors shift into names that have actually lagged behind, per Bloomberg

Wilson now favors the… pic.twitter.com/I1kLDU6nYU

— Evan (@StockMKTNewz) July 6, 2026

在他看来，这一背离或许对芯片股构成风险信号。Wilson 甚至将芯片股的涨势与 2026 年初白银价格的短暂急升相提并论，认为两者都更多受流动性驱动，而非长期结构性趋势。

Wilson 预计，近期美股主要指数仍将持续承压。

“推动指数大市值企业的上涨动能，已开始出现减弱迹象。”彭博社援引 Wilson 表示，相关报道。

数据显示出市场压力：纳斯达克综合指数在 6 月底的一周内下跌 4.6%，与此同时，芯片板块近期抛压加剧，推动费城半导体指数同期大跌 7.9%。不过，该指数目前仍高于去年 9 月的水平。

英伟达财报或将定调市场走向

投资者正密切关注下一条关键信号。尽管美光公司上月公布了强劲的销售预期，但芯片板块并未如愿反弹。市场普遍希望能从英伟达（Nvidia）管理层处获悉 AI 芯片需求的真实状况。

更受关注的焦点是，全球头部超大规模计算（Hyperscaler）企业是否会坚守原定支出计划，尤其是在市场担忧其对 AI 领域投资过度的背景下。Wilson 目前给出的标普 500 年底目标为 8,000 点，较当前水平上行约 7%。

加密投资者为何紧盯芯片板块表现？

芯片板块与加密市场走势呈高度联动，均被视为 AI 赛道和流动性宽裕周期下的高β资产。一旦半导体板块大幅回调，比特币（$BTC）、以太坊（$ETH）等主流币种往往同步承压。

加密、芯片与科技股相关性历史走势

当前最大风险在于，超大规模计算领域若出现疲软，或将引发科技板块全面抛售，而非资金的良性轮动，这可能拖累流入加密市场的风险偏好资金规模。

如果即将到来的财报季显示超大规模企业维持高强度投入，将有力支持 Wilson 的轮动策略预期；反之，若出现大幅削减开支，芯片与加密板块或将同步遭受重挫。

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