Lighter 产品体验分析：RWA 合约的三大痛点

在 $LIT 三月跌到 1u 时，我认为市场情绪过于悲观，打火机 @Lighter_xyz 的基本面在当时整个合约市场 rwa 占比还没如今这么高的情况下，并没有太大问题。

因为一个项目的产品是否在做有意义的迭代？TGE 后还有没有活人在用？作为套利佬，春江水暖鸭先知，得益于超高强度的每日使用，我们对此是最敏感的。

这几天 $HOOD 的合作利好，市场非常 fomo，而我的核心观点依旧是原帖中的第三点： RWA 市场蛋糕的争夺，决定了项目的最终上限。

而目前看，三个月过去了，打火机还有很多需要补和追的地方，简单举三个例子：

1. 很多好的 rwa 标的，虽然上的早，但没啥用。

我和 team 在交流美股 listing 策略时，推荐了 $MRVL ，团队也超有执行力，今天说，明天就上了。

大家可以看看它是什么点位上这支票的，真的可以说是叙事没发酵起来前就 list 了，早的一逼。

但很可惜，上线之后，因为这个票当时还没涨出圈，热度不够，没有散户玩，也就没有好的盘口深度，滑点高的一逼，在我看来是无法交易的状态。

这其实是订单簿类 perp 产品都很难解的问题。

如果你 list 了一个 alpha 属性强的资产，因为散户都知不知道他，交易热度低，那做市商给的流动性就不可能太好，导致想要 long 它的用户需要支付非常高的执行成本，最后人家想想，那还不如去买正股。

而当一个资产流动性好的时候，通常意味着它都已经涨完了... 最甜美的那段涨幅，已经和你无关了。

2. 来赌加密资产涨跌的巨鲸够多，但 rwa 没有。

关于打火机上加密原生资产大赌客的故事，原帖里讲过 1000 BTC 大哥的手滑事故，大家应该都有画面感。

但 RWA 这块差距还是比较大的。

比如我还在做 $WTI $BZ 策略时，仓位开在 LG，常常一个人就能占掉单边 OI 的 30%-40%。

这就让人很害怕...

因为我只是个套利佬啊，怎么能 OI 都被我开完了呢？

3. 周末休市后的 index 机制，不够合理。

杠杠上限 20 倍的 market，只有正负 5% 的周末价格发现带宽。

这个机制，如果纯聊理论，其实是有合理性的，因为 20 倍杠杆， 5 % 爆仓，属于对休市后仓位的一种保护。

但币圈的真实情况是什么？

大家图的就是周末主流金融休市，可以在链上借着消息面，第一时间加杠杆抢跑华尔街。

至于保证金，你都在币圈开高倍合约了，不得自己盯着点儿？

想想打仗期间的原油，还有最近的存储，这种资产，波动率都极大，如果周末 5% 的涨跌就触发熔断，指数冻结，资费瞬间开始爆炸，那交易员肯定都转去 @tradexyz 了。

最近的这周，假如你理解 META 只是出租低端推理算力，并没有减少在前沿模型研发上的投入，选择坚定抄底 $MU $DRAM , 并把多单开在了 lighter 上。

那么恭喜你，你要被熔断带来的高资费被 fuck 的体无完肤。没开仓的，现在可以去看看资费历史记录，感受下。

当你意识到资费不对劲儿，决定平仓，换个地方开的时候，你又会发现，因为 index 的地吸引力太强，你在这种资费强度下平仓，直接比其他地方少赚一个点。

痛不痛？ 当然痛了，方向赌对了，但对的过头了，在 LG 上开，少赚一大笔钱。

但凡你被这样的事儿 fuck 过一次，就几乎不可能再敢在 lg 上开 rwa 的仓，毕竟无论是做多还是做空，谁不希望自己的下注的方向，赚越多越好。而谁能保证自己的仓位不需要拿过周末？

这么多产品体验下来，还是 trade 休市后分阶段 reset 的 index 机制最舒服。

打不过就加入，天下互联网一大抄，没什么好难为情的。

前两条没那么重要，这个第三条是最致命的。

很可惜，大部分人买了一个项目的币之后，也不怎么做交易，对产品没有理解，当然也看不到问题。

而我不持有 $LIT , 这篇算是 free advice.