高盛大幅下修日圆预测至165，年内再贬6.5%

高盛將美元兌日圓 1 年內目標從 155 下修至 165，貶值達6.5％，成為最看跌日圓的機構之一。策略師指出美日利差、日本央行緩慢升息與財政壓力支撐日圓走弱，避險基金看空押注已創 2017 年新高。

（前情提要：日圓反彈無望？高市早苗說服植田和男「不要升息」，BOJ 三月恐按兵不動）

（背景補充：瑞銀喊黃金未來一年上看 5,200 美元：降息、美元走弱、央行掃貨三大理由）

高盛（Goldman Sachs）週一將美元兌日圓 1 年內預測下修至 165，較此前 155 的目標再降 10 點，成為目前大型機構中最看跌日圓的行列。彭博 7 月 6 日報導指出，高盛策略師菲什曼（Fishman）團隊認為，美日利差維持、日本央行政策偏寬以及日本財政壓力將持續支撐日圓走弱。

三階段目標上修 高盛調整了美元兌日圓的短期與中期目標：3 個月後從 160 上修至 162，6 個月後從 158 上修至 163。菲什曼強調，官方幹預的效果只是「短暫」的，日圓走弱的結構性因素仍然存在。

三大支撐因素 高盛在報告中列出支撐日圓走弱的三大原因： 美日利差 — 美國維持較高利率水準，美國公債收益率居高不下，利差持續擴大 日本央行升息緩慢 — 日銀升息步伐保守，市場預期下一次升息落在 7 月，但升息幅度可能僅 0.25 個百分點 日本財政壓力 — 日本國債佔 GDP 比率超過 260%，財政擴張空間有限，支撐日圓走弱的宏觀條件未變 避險基金看空押注創新高 市場資料顯示，避險基金上月對日圓的看空押注已創下 2017 年以來的最高水準。市場定價認為，到明年 6 月美元兌日圓升至 165 的機率約為 72%。

高盛同時看好以日圓為融資貨幣的套息交易（carry trade），即借入低利率的日圓，投資美國高收益資產。該策略在利差持續走闊的環境下有望繼續帶來回報。

對亞洲市場的隱含訊號 日圓貶值不僅影響日圓本身。套息交易資金通常會流向新興市場與亞洲股市，日圓走勢也是全球流動性指標之一。若日圓持續貶至 165，代表市場對美元強勢的押注仍在加深，亞洲匯率與資產價格的波動風險也隨之上升。

值得注意的是，高盛此次預測下修發生在同日高市早苗說服日銀總裁植田和男「不要升息」之後不久，顯示機構對日銀政策的解讀正在轉向更寬鬆的方向。