IMF警告：代币化资产需明确所有权与结算规则

國際貨幣基金組織（IMF）警告，除非市場確定誰合法擁有代幣及結算地點，否則代幣化資產將仍屬邊緣資產。

BeInCrypto 最新的研究顯示原因，描繪出一個價值 600 億美元、分散於不同監管體系且大多對美國散戶投資者關閉的市場。

根據國際貨幣基金組織（IMF），法律清晰度對代幣化未來的重要性

國際貨幣基金組織貨幣與資本市場部財務顧問兼主任Tobias Adrian強調，代幣化不僅僅是技術升級。他指出，這改變了金融體系本身的結構。

法律上的清晰度是這個論點的核心。Adrian 表示，明確的所有權、結算與管轄權規則將決定代幣化是否將移至金融的核心，或停留在邊緣。

「市場參與者必須知道代幣化紀錄是否構成最終所有權，結算最終性是否被法律承認，以及適用哪個司法管轄區的法律。沒有明確的說明，代幣化將持續分散且邊緣化，」Adrian 說。

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所有權與進入權分裂市場

BeInCrypto 2026 年的《真實代幣化狀況 》報告對此擔憂提供了具體數據支持。截至5月31日，該報告追蹤約600億美元的 代幣化實體資產（RWA）， 不包括穩定幣及回購協議。

市場分裂成多個平行市場，而非單一市場。監管體系、地理位置及投資人身份將兩者分開。其中約97%的價值對美國散戶投資者 無法取得 ，或沒有零售級監管。

零售買家僅有17億美元，而美國合格投資者可取得約83億美元，包括D規章產品。

依監管准入層級分類的600億美元代幣化資產市場。資料來源：BeInCrypto 2026 年代幣化的真實狀態

所有權類型也是分界的一部分。代幣可分為直接持有、基金股份或合成敞口。合成結構提供價格敞口，卻不對資產提出任何權利主張。

這種區別在股票領域最為明顯。報告指出，59%的股票代幣數量提供合成價格曝險，而非實際持股。持有者追蹤價格，但不持有股票

監管模糊性加劇了問題。約有39%的市場缺乏可識別的監管框架，報告指出這是配置方的盡職調查風險。

艾德里安以原則來框架問題。報告在數據中顯示了這一點。兩者都指向所有權與定居問題的未竟工作。未解之謎在於這些基礎設施是否能及時到位。

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