大空头巴里做空美光科技，称估值达历史极端

电影《大空头》原型、知名“大空头”迈克尔·巴里再度出手，于7月2日宣布以1051.87美元的价格建立美光科技的空头头寸，理由是该股估值及技术指标已达历史极端水平，AI预期驱动的涨势面临周期性回调风险。与此同时，巴里还披露了其对PayPal、Sprouts Farmers Market、Zoetis、房利美和房地美等股票的多头持仓。

建立美光科技空头头寸

因在2008年金融危机前成功做空美国次贷市场而一举成名的迈克尔·巴里，近期做空AI的行动正持续升级。

继本周二发帖宣布做空特斯拉、英伟达、应用材料等公司后，本周四，巴里通过其Substack平台发文，宣布以每股1051.87美元的价格建立了美光科技的空头头寸。对于直接做空股票而非买入看跌期权，巴里表示，主要是因为看跌期权看起来价格过高。

巴里认为，美光科技的股价运行具有显著的周期性特征，过去42年间曾34次出现30%以上的深幅回调。当前股价相对于200日移动平均线的偏离度已创下1984年以来最高纪录，即便互联网泡沫时期也没有到达这一水平。据此判断，由AI预期推升的行情已趋极端，回调风险不容忽视。

此外，巴里对美光科技的长期盈利能力提出质疑，其投资资本回报率中位数仅4%，净资产收益率中位数为7%，自由现金流在近半数季度为负值。他还认为，韩国近期大规模半导体资本支出计划将加剧行业供给压力，倒逼美光持续追加资本投入，这或成为存储芯片周期转向的先行信号，AI基础设施相关标的整体面临约30%的下修空间。

在做空美光科技的同时，巴里披露了其多头持仓，包括PayPal、Sprouts Farmers Market、Zoetis、房利美和房地美。

华尔街最高给出2000美元目标价

近两年来，在人工智能热潮的持续推动下，美光科技股价走出强劲上涨行情。继2025年全年大涨240.24%之后，截至2026年7月2日，该股年内涨幅已进一步扩大至241.95%。美光科技在6月25日一度创下1255美元的历史新高，此后随着全球科技股剧烈震荡，该股股价出现显著调整。

美光科技于6月24日美股盘后公布了截至5月31日的2026财年第三财季财报。数据显示，公司该季度业绩全面超出市场预期，多项核心指标创下历史新高。与巴里看空的态度截然相反，华尔街多家投行在美光科技财报公布后，纷纷上调该股目标价。

摩根大通将美光科技目标价上调至1540美元，维持“增持”评级。其认为，战略客户协议已从上一季度的1份五年期合约大幅扩展至16份已签署协议，将美光商业模式从周期性大宗商品生产商转型为多年期合约供货商，为收入和利润率提供下行保护。

摩根士丹利将美光科技目标价从1050美元上调至1200美元，维持“增持”评级。富国银行将目标价从1220美元上调至1525美元，维持“买入”评级，认为供应持续紧张及公司执行力出色支撑股价进一步上涨空间。DA Davidson与Susquehanna两家机构均将目标价上调至2000美元，为当前市场给出的最高目标价，强调公司收入及盈利能见度显著提升。

业内人士认为，当前美光科技的多空对峙，本质是市场对AI存储行业发展逻辑出现较大分歧。多头阵营认为，AI大模型、人工智能服务器的规模化落地，催生了高带宽内存（HBM）、企业级存储的永久性刚需，存储芯片行业已彻底告别过往的强周期波动，进入结构性成长赛道，长期合约模式更是夯实了业绩确定性，高估值具备基本面支撑。而以巴里为代表的空头阵营则认为，存储芯片的周期属性不会因AI热潮彻底消失，本轮行业上涨本质是短期供需错配引发的阶段性行情。

作者：王彭

查看原文 →