比特币ETF两月净流出89.5亿美元，抛压未减

美国现货比特币（$BTC）ETF 在过去 24 小时再次净流出 2.96 亿美元，约合 5 050 枚比特币。贝莱德（BlackRock）领跌，灰度（Grayscale）、富达（Fidelity）和 ARK Invest 也出现大额赎回。

Glassnode 数据显示，自 5 月 7 日以来，整体抛售额已累计高达 89.5 亿美元。目前比特币价格于 61 600 美元附近波动，24 小时内反弹 2.4%，但资金流向数据显示，此轮反弹基础依然脆弱。

ETF 资金连续 34 个交易日净流出，累计高达 89.5 亿美元

根据 Glassnode 发布的美国现货 ETF 净流入数据来看，自 2025 年 9 月下旬起，资金需求呈现明显下滑。当时单日流入一度突破 12 亿美元高点，之后正向流入的频率和规模持续下降。

5 月 7 日起，ETF 基金出现结构性转折。自此以后，仅录得 5 个正向流入交易日，剩余 34 个交易日均为资金净流出，合计流出达到 89.5 亿美元。

比特币美国现货 ETF 净流入流出走势 / 来源：Glassnode

6 月单月净流出高达 45 亿美元，创今年 1 月 ETF 产品上线以来最大月度赎回规模。同期比特币价格单月下跌 20.48%，创 2022 年 6 月以来最大单月跌幅。

分析师 That Martini Guy 在 X 发文指出，本周反弹并未改变整体市场结构。

“昨天的反弹让许多人兴奋，但 ETF 的抛压并未停止。资金流向开始转变，市场情绪依旧偏弱，目前的市场结构并未改善。”

只有当 ETF 净流入连续回升，而非偶发性正向交易日时，市场压力才有望缓解。目前市场尚未显示出持续回暖迹象。

Bitcoin ETFs just recorded another -$296 million day.

That's around 5,050 BTC leaving the ETFs in the last 24 hours.

BlackRock led the outflows once again, with Grayscale, Fidelity and ARK Invest also seeing redemptions.

Everyone got excited by yesterday's bounce.

But ETF… pic.twitter.com/KyKqNfuDit

— That Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) July 2, 2026

比特币持续流出交易所，价格却未止跌

交易所余额数据让市场空头氛围更加复杂。Glassnode 的净持仓变化指标显示，自 5 月下旬起，比特币不断自交易所流出。通常，投资者会将这种资金流动解读为长期持有者买入并转移至冷钱包，属于“积累阶段”。

不过，历史数据为我们敲响了警钟。本轮下跌已是自 2025 年底比特币创下历史新高后出现的第三次“深度负值”行情。第一次出现在 2025 年 10 月底至 12 月，第二次发生在 2026 年 1 月底至 3 月初，当时该指标一度接近负 100 亿美元。

BTC 交易所净持仓变动 / 数据来源：Glassnode

每一次深度负值阶段，行情都延续了下行趋势，并未出现反转（参见蓝色方框）。与通常被视为利好信号的积累不同，链上表现出的“买入累积”并未成功阻止下跌。其他链上 深度恐慌迹象，也映射出类似走势。

此外，部分资金撤出并非意味着有新增买盘入场，而更多是操作层面的转移。例如，从 ETF 赎回的比特币，可能只是钱包和冷钱包之间的内部调拨，未实际流入交易市场。美国本地 需求疲软的数据，也印证了这一解读。

BTC 后市走势关键在于 ETF 赎回节奏能否放缓

目前，两组数据共同指向同一结论——正是 ETF 资金流，而非交易所余额，决定了比特币边际价格的走势。只要 ETF 赎回未见放缓，链上的资金积累仍难以完全消化抛压。

目前，$BTC 报价约 61,600 美元，日内涨幅 2.4%。不过，自 6 月中旬以来，价格始终围绕 60,000 美元一线波动。若收盘价有效跌破该区域，将进一步确认 ETF 赎回资金依旧主导市场。

相反，若 ETF 流入持续转正，则意味着自 5 月初以来首次结构性转变。历史经验表明，这类流入逆转通常领先于市场筑底，而非随后到来。

在两大信号之一出现前，数据仍建议保持观望。未来走势取决于 ETF 持有人能否率先停止抛售，而现货买盘是否会先行“缴械”。

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