特斯拉交付创新高但股价大跌7%，利好兑现

7 月 2 日，特斯拉股价大跌约 7.5%，创下近一年最大单日跌幅。尽管公司二季度交付量远超华尔街预期，但当天特斯拉仍出现大幅抛售。

此次下跌距离前一个交易日仅隔 3 天。彼时，特斯拉股价因全新自动驾驶软件上线而单日大涨超 8%，市场一度看好其未来表现。

交付量远超预期，但利好已提前兑现

特斯拉二季度交付量达到 480,126 台，远高于公司内部共识 406,024 台以及 StreetAccount 预估的 406,600 台。季度产量为 451,758 台。

这一成绩同比增长 25%，环比第一季度的 358,023 辆增长达 34%。此外，特斯拉交付量首次超过产量，库存压力有所释放，前期积压的库存得以消化。

FSD v14 Lite 更新推动特斯拉股价大幅上扬，随后又迅速回落。图片来源：Trading View

此次走势的关键节点发生在 6 月 29 日。当天，随着FSD v14 Lite 更新上线，特斯拉股价录得一年多来的最大单日涨幅。该更新首次支持此前的 Hardware 3 车型，市场情绪迅速升温，交付利好预期已提前计入股价。

为何超预期数据未能挽救股价？

据 CNBC 资深记者 Phil LeBeau 报道，特斯拉本季度数据无疑是“明显超预期”。

“今日交付市场一致预期为 40.66 万辆，实际交付超出预期达 7.4 万辆。可以说，特斯拉二季度交付数据大幅超越市场预期。”

来源：CNBC

尽管如此，股价依然下跌。基金经理 Gary Black 指出，特斯拉与 Rivian 在交付报告发布前，股价双双走高。这一时机削弱了关于自动驾驶新热潮推动早期涨幅的说法。

伊朗冲突导致欧洲汽油价格上涨，很可能提前释放了部分需求。此外，特斯拉更实惠的 Model 3 与 Model Y 车型也进一步刺激了销量。数据显示，特斯拉中国制造的电动汽车 6 月销量同比增长 24.4%，而挪威注册量则下滑 43%。

估值核心仍在自动驾驶，而非纯粹整车销售

特斯拉当前约 1.6 万亿美元的估值，主要建立在其无人出租车与全自动驾驶（Full Self-Driving）叙事之上，而非汽车销量本身。这与 2010 年特斯拉首次公开募股期间投资者对其可持续性的质疑相呼应。

美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）依然在对 6 月 19 日特斯拉驾驶辅助软件相关的致命事故进行调查。这项调查也让特斯拉正积极推广的无人出租车核心技术栈面临持续的安全审查。

特斯拉将于 7 月 22 日公布完整的二季度财报，届时市场将关注，这一交付数据的超预期表现，究竟离不开价格管控，还是依赖侵蚀利润空间的销售激励措施。

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