2026年半年交易总结：黄金股极端行情与个人操作反思

今年行情是本人投资三十二年来遇到的最极端结构牛市行情，在1月29日国内黄金股见顶后一路下跌，远远超过美股黄金股的最大跌幅。附国内黄金股跌幅榜，平均跌幅60.76％，最大跌幅由业绩释放最差的山东黄金H夺冠，数据引用波西米亚弗雷迪球友的图表。如此快速的深度熊市下跌，让黄金股的投资者措手不及。自己作为深耕有色股黄金股多年的投资者，经历过2007-2008年，2014-2015年大熊市，对那几轮大熊市记忆犹新。在那两轮大熊市中作为热门黄金股的山东黄金A，那两轮跌幅分别为79.5％和80.6％，但是时间跨度前者为13个月，后者应该从2010年10月见顶算起历时3年9个月共45个月。而这次却是5个月，真的是史无前例的惨烈下跌。 本人一月份在黄金股高位时清完融资黄金股持仓，并在49.1的跌停板卖出几乎全部山东黄金A的仓位转战港股黄金股。其间也作过分享，也表达和提醒过未来行情不适合融资的观点。 对今年一度90％的回报和过去几年高回报收益（其中2025年378％的收益率），个人一直担心收益率均值回归风险，所以选择保守交易策略，原打算高位黄金股出来后选择全仓水电股华能水电，但担心电价未止跌，而又觉得黄金股业绩要进入释放期，行情没有走完，所以最终选择保持在熟悉的黄金股去交易。 但理想很丰满，现实很骨感。个人上半年最终未能逃脱收益率均价回归的宿命。上半年收益率由最高时90％，回撒至-9％，将今年盈利全部回吐后仍亏损9％。从操作上，个人有两大败笔。一是选择港股交易，二是中途切换紫金黄金国际，港股流动性差和紫金黄金国际均放大了亏损。个人未对紫金黄金国际作为新上市的公司警惕，回头看，因为新上市公司，基石投资者获利巨大，在流动性不足下，往往被发行价牵引下行，并有很多个股最终跌穿发行价，当然也许扩张能力超强的紫金黄金也许例外，但过早介入确实是有点草率。虽然个人几次在山东黄金H和招金矿业之间切换很成功，减亏10％左右，但在紫金黄金国际腰斩后于130以下不断切换到紫金黄金国际，增亏15％，最终没能守住盈利，很是遗憾。当前持股，山东黄金H和招金矿业。 总结经验教训: 一、 当今是量化交易策略主导的时代，要配置资金按照个人过去期货交易策略交易部分股票。象京东方这种量能累积非常明显的个股，用期货策略去交易盈利是比较轻松的。 二、止盈止损策略要落实执行，很明显的趋势要出来至少三分之一至一半的资金止盈止损观望。 最后想说的是，万物皆周期，当前半导体AI、人工智能行情已经延伸到所有产业链公司，甚至扩散到最偏远角落公司了。从情绪来说，已经是完全比肩沸腾岁月的年代了。所以今年接下来坚持矿业股的投资，找机会对半导体上游材料中矿资源和铜金资源股中国黄全国际增加配置，对下有价值底的投资标的矿业股，该坚守的仓位还是值得去坚守。 当前中国黄金国际，山东黄金H、港股招金矿业从资源价值和未来两到三年产量增长空间来说是价值更低估的标的。 对于下半年个人依然不会去上融资杠杆，量化时代股价天花板上天，价值偏离下限远不止十八层地狱，慎之又慎！ 备注:帖文仅仅记录本人投资思考历程，不为相关投资建议或指引，据此操作，风险自负。