锂矿调研：枧下窝复产利空落地，Q3供需缺口扩大

$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $宁德时代(SZ300750)$ 个人觉得，各位矿工可以适当放平心态，A总分享几个重要信息:1、实际上，宁德时代枧下窝复产的信息，属于利空落地，大资金之前就得到信息了。并且可以看下今天中午时候的机构信息解读。标题用的是锂矿：宜春枧下窝采矿项目核准，利空压制解除 今天网传出枧下窝采矿证项目核准的批复，江西省FGW同意建设枧下窝采矿项目。后续推进流程有待跟踪。 前期始终压制商品价格的最大利空落地，后续可能方案：#采矿年产能由10万吨LCE缩减至3万吨。下半年逐步开始恢复。可能明年也保持低强度生产。明年产量预期或大幅下修。 展望Q3：供给增量有限、而需求预期向好 简单梳理了下Q3有望回国形成供应的增量：基本只有津巴布韦的矿石回国补充，预计Q3供应可季度环比增加2-3万吨LCE。而其余的新投产项目，考虑到爬坡、运输等环节，很难在Q3形成实质性的碳酸锂供应。 而南半球进入到冬季后，会有季节性减产降负荷。5月智利已经体现：合计出口锂盐2.78万吨LCE，环减24.4%。Q3预计环比减少1万吨LCE以上。 而再看需求端，Q3伴随着下游新产能的投放，季度层面的产量增速预期较高，如果我们按15-20%增速来测算，Q2国内碳酸锂的需求量44万吨，Q3预计环增6.6-8.8万吨LCE。 权益调整到位，Q2业绩可期经过这次5月份的集体调整，#锂矿板块都回到了27年现价，对应10x左右估值。叠加Q3供需缺口扩大预期，价格将进一步上行。 同时锂矿板块Q2业绩进一步增长，业绩扎实，有望形成新一轮业绩驱动行情。2、再看看赣锋锂业临时股东大会，一些核心信息，明确了几点: 1、 15万元/吨具备扎实的产业现金成本支撑，宜春外购矿中小冶炼厂到线成本就在这一线，低价现货行情持续性不强；2、公司75%锂盐执行月度长协定价，绑定SMM电池级均价，二季度长协成交价格保持稳定，不受中联金非标散货低价抛售的冲击；3、公司上半年经营节奏平稳，半年报净利润完全符合此前既定经营目标，不存在业绩下修的情况，二季度盈利水平保持平稳。4、三季度动力电池+储能进入传统旺季，下游补库需求会逐步释放，下半年锂价中枢稳步抬升，全年供需紧平衡的判断维持不变。补充新增细节：管理层专门提到：现货市场分为两块，大厂原厂电池级货源价格坚挺，只有贸易商手里的再生料、仓单非标货在折价甩卖，不能用散货低价来衡量公司实际销售收入。2、新增供给，关于宁德枧下窝矿山拿到安全生产许可证，明年新增产能会不会严重冲击锂供给？管理层原话:这是重点该矿山年内只能做人员培训、土石方剥离，2026年无法产出锂精矿，不会影响今年旺季供需；该矿山全部达产后折合碳酸锂产能仅2万多吨，放到全球供给增量里占比很小，改变不了行业格局；额外补充：市场不断流传各类矿山复产小作文，但是大部分新建矿山证件齐全到实际出矿，至少间隔半年以上，短期情绪扰动大于实际供给冲击。明确枧下窝无法影响26年的供给。并且，枧下窝复产已经不再重要，因为只有2万多吨。如果情绪还被影响，只能说，这个板块的玩家太过于不专业了。今天天齐锂业也有一个股东会，A总还在问具体的沟通情况。