存储器股大涨，科技股全线崩溃，AI投资副作用显现

苹果为转嫁存储器价格上涨，上调了Mac电脑和平板电脑iPad等产品的价格

6月25日的美国股市，存储器股大幅上涨。相比之下，M7等存储器以外的主要科技股全面崩溃。半导体存储器的供应紧张正在引发市场对科技企业的财务恶化的担忧。更讽刺的是，存储器价格走高还在影响AI行情的代表股票的企业价值评估……

全球股票投资者关注的美国半导体存储器大企业美光科技的财报发布一夜后，在6月25日的美国股市，存储器股大幅上涨。相比之下，存储器以外的主要科技股全面崩溃。半导体存储器的供应紧张正在引发市场对科技企业的财务恶化的担忧。

存储器价格大涨或重创科技巨头AI投资

美光股价盘中一度比上一交易日上涨20%，3个交易日以来再次创出历史新高。2026年3～5月的净利润猛增至上年同期的15倍，达到282亿4300万美元，大大超出了市场预测（235亿美元）,市场对此给予了积极评价。总市值比前一日增加约1860亿美元。

涉足存储器和存储业务的其他公司股票也获得买入，闪迪(Sandisk)在盘中上涨23%，西部数据上涨13%。日本和韩国的存储器股也大幅上涨。

不过，真正热闹的也只有存储器股。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.5%，连续4天下跌。尤其是美国7大科技股“七巨头(M7)”联袂下跌。7只股票的总市值蒸发约5720亿美元。

其中，苹果股价下跌6%，在M7中跌幅最大。6月25日，苹果在全球范围内上调了Mac电脑和平板电脑iPad等产品的价格。转嫁了存储器价格的上涨。

存储器价格的急剧上涨，可以说是人工智能（AI）投资扩大带来的“副作用”。在面向AI数据中心的最尖端半导体需求激增的背景下，存储器制造商一直优先提供用于数据中心的产品，而不是面向消费者产品的通用半导体存储器。

“苹果宣布提价给人的感觉是，半导体制造商正在通过牺牲客户来获取利润”，美国Interactive Brokers（盈透证券）的史蒂夫·索斯尼克指出。存储器价格的急剧上涨将动摇主要企业的业务环境。

更讽刺的是，存储器价格走高还有可能影响AI行情的代表股票的企业价值评估。谷歌母公司Alphabet和微软等超大规模云服务商（Hyperscaler)的股价25日也联袂下跌。微软、亚马逊和Meta均下跌3%。

超大规模云服务商正在积极制定数据中心投资计划。由于作为核心零部件的存储器价格上涨，支出额很有可能进一步扩大。日系资产管理公司的高管指出：“超大规模云服务商不可能退出‘AI军备竞赛’”。

事实上，市场预测称5家超大规模云服务商的自由现金流（FCF）将迅速恶化。

科技巨头的现金创造能力下降

从QUICK FactSet统计的市场预期5家公司合计的自由现金流（以未来12个月为基准）来看，在2024年末达到峰值时约盈余3000亿美元，而现在仅盈余66亿美元。由于甲骨文的自由现金流为负值等原因，5家公司合计的自由现金流转为负值也近在眼前。

投资越大，就需要更高回报。市场担忧AI投资的回收时期会不会推迟？25日超大规模云服务商的股价下跌就是这种担忧的体现。

2022年11月，美国OpenAI公司“ChatGPT”的发布正式拉开了AI行情的序幕。作为美国主要股票指数的标普500指数与5家超大规模云服务商的自由现金流走势大致相同。但从2025年春季开始，两者之间的关联性变弱，存储器股等开始拉动AI行情。

25日存储器股上涨也未能支撑整体行情。AI行情的引领者或许正再次发生转移。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）竹内弘文 纽约

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