SOL跌20%但链上活跃度反弹39%，迷因币驱动

截至本月，$SOL 跌幅接近 20%，长期持有者不断将代币转入交易所出售。然而，与此同时，Solana 链上交易量（即网络活跃度）却反弹约 39%。

这其中主要得益于迷因币发射平台和永续合约市场的火爆推动。

交易所流入数据揭示持续抛压

交易所净持仓变化指标（Net Position Change）追踪进入与流出交易所的代币净数量。本月，该指标大幅上升，意味着流入交易所的 $SOL 明显多于流出。

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6 月 11 日，该指标约为 57 336 枚 $SOL；截至 6 月 25 日，已飙升至 1 410 650 枚 $SOL，涨幅高达约 25 倍，增幅近 2 400%。

交易所净持仓变化数据来源：Glassnode

代币持续流入交易所，通常意味着持有者准备抛售，因为绝大多数现货抛压都在交易所实现。从过去两周的数据来看，$SOL 持续流入，反映出抛售压力正在积聚，并非短暂的一次性事件。

既然“老”持有者在卖，那是谁还在持续交易？链上活跃数据值得关注。

价格下跌之际，Solana 链上活跃度依然走高

Solana DEX 交易量（即链上去中心化交易所的换币总金额）则呈现出相反走势。过去 7 日均值已升至 17.3 亿美元/日，较 1 个月前的 12.4 亿美元大幅增长 39%。

Solana DEX 交易量数据来源：DefiLlama

Solana 网络的手续费，即用户在链上交易所支付的美元金额，在 24 小时内保持约 720 万美元，过去 30 天累计达 2 亿美元。

稳健的手续费水平表明对区块空间的真实需求，显示用户依然活跃。

Solana 网络手续费数据来源：DefiLlama

在这方面，对比尤为明显。Solana TVL（链上 DeFi 应用的总锁仓价值）下降约 13%，至 47.4 亿美元，但这一下降主要源于 $SOL 价格回落，而非用户大规模撤资——因为锁仓资产以 $SOL 为主。整体来看，链上活动正持续增长，而总锁仓价值却有所回落。

活跃度与锁仓价值对比数据来源：DefiLlama

值得注意的是，链上活跃的增长并未均匀分布，而是在少数平台和代币中表现突出。

推动链上活跃度飙升的核心应用

大部分成交量集中在少数去中心化交易所。24 小时活跃度排名前列的 Solana DEX 平台尤为突出：

• BisonFi，主打自营做市的 AMM，成交量接近 3.59 亿美元
• Orca，Solana 生态的老牌 AMM，24 小时成交量约 3.29 亿美元
• AlphaQ，属于新兴的智能路由协议，成交量达 2.41 亿美元，领先于 Meteora 与 Raydium，二者日成交量均约为 1.51 亿美元

Solana 主流 DEX 24 小时交易量排行：DefiLlama

值得关注的是上榜项目的多元化。从老牌平台 Orca、Raydium，到新晋项目 BisonFi、AlphaQ等，许多尚不为人熟知的新平台也跃升榜单。新平台的巨大成交量，不免引发市场对于交易量真实性的质疑。

从手续费数据来看，用户实际支付费用主要来自于迷因币及各类炒币应用。其中，PumpSwap 日手续费约为 129 万美元，pump.fun 超过 73 万美元，均高于 Jupiter 永续交易所及 Axiom 交易终端。

Solana 应用手续费排行：DefiLlama

这些数据揭示了真正的驱动力。虽然 Solana 价格持续回落，链上活跃度却远超市值表现。推动增长的主力是新兴交易平台与迷因币资金流。因此，当前热度能否转化为长期需求仍有待观察，毕竟大量持有者仍在持续抛售。

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