灰度：CLARITY法案或释放15个加密协议估值潜力
灰度看好 15 个加密协议估值前景
Grayscale（灰度）认为，CLARITY 法案一旦通过，或将释放众多顶级营收加密应用的潜在价值。
Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，在经历长期熊市后，行业内排名前 15 的协议普遍呈现较低的市盈率。他表示，按现金流来看，这些资产当前估值偏低。
CLARITY 法案酝酿落地，Grayscale 看好“低估值”加密协议
Grayscale 按照过去 12 个月协议收入对应用进行了排名。Hyperliquid（$HYPE）以 8.71 亿美元营收居首，Pump.fun（$PUMP）则排名第二，年收入为 4.59 亿美元。
前 15 协议中，多数市销率（收入倍数）仅为一位数。PancakeSwap（$CAKE）、Meteora（$MET）、Collector Crypt（$CARDS）等平台的估值基本仅为年度收入的 1 倍左右。
“许多能够持续获得收益的区块链应用，目前从基本面看估值颇具吸引力。事实上，包括 Hyperliquid 在内的前 15 大主流链上应用按协议营收计算，当前市盈率普遍处于低位，不少仅为个位数。”Pandl 表示。
营收排名前 15 的协议。来源：Grayscale（灰度）
Pandl 进一步指出，这些应用大多数运营成本较低。因此，若按盈利能力或现金流指标进行估值，而非单看代币价格，整体定价更加合理、偏低。
目前大部分营收前 15 的协议聚焦于金融领域，同时也包括预言机、质押基础设施等支撑性服务。
Pandl 认为，CLARITY 法案将成为行业发展的助推剂。该法案有望为数字资产市场建立明确的监管框架，进一步激发链上交易与资产流通活跃度。
“具体而言，CLARITY 法案将会推动资产代币化与链上金融加速发展。在法案可能通过前夕，多数盈利型加密资产估值依然偏低，这为基本面投资者提供了具有吸引力的入场时机。”Pandl 补充道。
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《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）时间线
《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）已于 2025 年 7 月在美国众议院通过，并于 2026 年 5 月由美国参议院银行委员会以 15:9 的投票结果推进。
但该法案依然面临多重障碍。早期，银行业与加密行业团体之间围绕“稳定币收益”条款的分歧成为主要争议焦点，详细报道。而目前，关于第 604 条“道德规范”及开发者保护内容的分歧，依然是亟待解决的核心难题。
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The CLARITY Act is Officially Moving 🏛️
Senator @SenLummis confirmed that hardcore negotiations are wrapping up.
The final text of the crypto bill will drop over the July 4th.
This gives the public one last thorough look before the next major step.
Major crypto legislation in… pic.twitter.com/xLK2vB4QSv
— BeInCrypto (@beincrypto) June 24, 2026
尽管如此，参议员 Cynthia Lummis 近期表示，相关谈判“极为激烈”，最终法案文本或将于 7 月 4 日前公布。但目前尚不清楚，最新草案能否彻底解决一直拖慢法案进程的争议。
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