AI硬件投资转向ROI审视，市场情绪波动

过去一段时间炒股，已经进入了这样一种境地：晚上看美股表现，次日盘前看日韩股市表现，然后来推测A股哪些板块会涨；看完A股涨跌，再选择相应的主线去冲美股，互相印证，属实是逻辑“闭环”了。最近两天，这一闭环出现一定程度的松动迹象，究其源头，大概有这么两个消息：一是"英伟达要求PCB厂商降价10%"的传闻，被认为是下游压价上游的表现，但后续迅速被多家媒体和市场人士认定为夸大和误读；二是据韩媒报道，SK海力士正在放缓HBM4扩产步伐，将更多产能和资源转向通用型DRAM，这被市场解读为“Rubin需求预期下修”，但随后就有报道说，SK海力士40%营收来自HBM，全年产能早已订满，加快扩产带来的额外收益其实有限。个人的看法是，这种调整还是因为“弦”绷得太紧，需要情绪的释放。Rubin平台涉及GPU、HBM、先进封装、PCB、液冷等多个环节，任何一环的验证调校都可能影响节奏，有调整也属正常；今年第一季度，通用DRAM的营业利润率估计已比HBM高出至少15个百分点，SK海力士在不同产品之间做利润最大化的产能调配，反而印证了整个存储芯片市场景气度很高。之前有聊过，市场表面上的高风偏，事实上是追逐高景气的低风偏；这种风格下的资金，很难离开AI硬件这一主线，更多是在内部进行切换和仓位平衡，就像SK海力士的选择一样，能赚钱的时候，尽量将资源投入到利润贡献最高的部分去。但随着7-8月半年报的临近，AI硬件的投资，可能会更多向ROI审视倾斜，即谁真的收益、谁真的挣到了钱，昨天盘面上功率半导体、光纤光缆等细分领域还是非常强势，就是很好的例子。产业正常波动影响市场情绪是非常正常的现象，这个阶段也很难去断言“这次不一样”或是“次次都一样”，向市场学习，去寻找景气高且业绩兑现的方向，实在不行也有相关的etf帮助选择。流水不争先，争的是滔滔不绝。观点仅为记录思考，不代表股票推荐@今日话题 @雪球创作者中心