特朗普伊朗协议影响油价，交易员警告或冲高至135美元

特朗普（Donald Trump）与伊朗达成协议引发油市将“战争溢价”解除的预期，但一位资深交易员的原油价格预测却认为市场可能误判了形势。

布伦特原油当前走势平静，但这份平静或许正是风暴来临的前兆。无论是期货曲线还是现货市场，似乎都在印证这一观点。

特朗普协议重塑油市情绪

随着美国与伊朗初步达成协议，本月布伦特原油（$BRN）和西德克萨斯中质原油（$CL）价格双双大幅下挫。

美国副总统 JD Vance 牵头在瑞士展开谈判，并宣布取得一系列突破。双方建立了一套机制，以确保霍尔木兹海峡保持畅通。

Vance 称此次框架为典型的特朗普协议——任何解冻的伊朗资产都将用于购买美国大豆、玉米和小麦，而非直接将现金流入德黑兰。

JUST IN: Vice President Vance pushes back on “misreporting” about Iranian assets potentially being unfrozen and says that if any of the regime’s money is freed up, it will go to help the American economy and make U.S. farmers richer:

“We wanted to make sure that we set up a… pic.twitter.com/6CPNzY8uIS

— Fox News (@FoxNews) June 22, 2026

交易员们普遍将这一系列进展解读为供给压力的缓解信号。只要海峡重开、海湾产能恢复，油市的战争溢价自然会消退。正是这种逻辑推动了近期价格的快速下跌。

布伦特原油价格走势来源：Investing.com

但实际上，该协议远未正式敲定。特朗普近日曾威胁实施新一轮打击，令谈判一度陷入紧张。

至于黎巴嫩停火协议，正如Vance 所言，仍处于“推进中”的阶段。因此，市场目前实际定价的是尚未真正落地的和平。

资深交易员：油价或有剧烈反弹

然而，资深能源交易员 Dan Dicker 并不认可当前的平静。他警告称，油价可能瞬间从 75 美元暴涨至 135 美元，最快只需 1 个月——他的判断标准十分直接。

只要库存依旧偏紧、供应无法及时恢复，实货市场或将迫使油价大幅重估。

“You’re going to see a spike like you never saw before.” Oil market expert @Dan_Dicker predicts oil could surge up to $135/barrel unless a lasting agreement is reached with Iran, as global stockpiles near dangerously low levels. pic.twitter.com/2axnHstwPm

— Bloomberg (@business) June 21, 2026

Dicker 的预测属于极端情景，而非主流判断，但却凸显了当前市场的潜在风险——一旦协议生变或霍尔木兹海峡依然受限，原本“风平浪静”的油市也可能迅速转向剧烈波动。目前，市场主流资金仍然押注于供应恢复与局势缓和。

加密交易者大举做空原油，但影响仍局限于本地市场

如今，加密市场也已上线原油交易。在大型衍生品平台 Hyperliquid 上，Brent 原油永续合约具备可观成交量，当前持仓情绪持续偏空。

头部钱包（也就是“聪明钱”）净空头头寸已达约 110 万美元。知名人物和意见领袖的做空力度更大。一位鲸鱼级用户在地缘冲突高点（约 110 美元）附近布局空单，目前浮盈约 40 万美元。

资金费率仍保持每年接近 10% 的正值，也就是多头需要为持仓持续支付费用——哪怕油价已出现回调。多头被挤压，但依然坚持不退。

原油持仓概览：Nansen 数据

不过，对于空头而言，也存在隐忧。该永续合约市场规模较小，未平仓合约约 1.4 亿美元。一旦出现空头挤压，价格波动可能剧烈，但对全球 Brent 油价影响极为有限。

真正的价格锚定，仍在现货与期货市场，而非加密平台。期权市场则呈现更为复杂的分歧局面。

期权持仓以对冲为主，暂未转向清仓

美国投资者可通过美国 Brent 原油基金（BNO）ETF 交易 Brent 原油，该 ETF 期权是情绪的重要风向标。看跌/看涨比率用于衡量投资者押注下跌与上涨的比重。

当比值低于 1 时，说明看涨期权主导，整体偏多。

本周，这一指标出现分化。最新成交量显示，投资者转向谨慎，看跌/看涨比从 0.06 大幅升至 0.32；即随着 Brent 回落，交易者集中买入下行保护。

而存量持仓却恰恰相反。未平仓合约的看跌/看涨比从 0.09 降至 0.07，看涨期权占比更高，押注上涨的筹码反而增加。

BNO 看跌/看涨比：Barchart

这种分化反映出市场更多是在对冲，而非转向看空。长期持仓维持多头，短线资金则买入保险。整体来看，多头更倾向于锁定已有收益，而不是彻底翻空。至于最直观的信号，仍需关注现货市场的实际行情。

期货曲线与时间都显示供应紧张

布伦特原油期货曲线尚未释放“无忧”信号。目前，布伦特原油近月合约价格仍高于次月合约，这种结构被称为“现货升水”（backwardation）。

“现货升水”意味着买家更愿意为现货油支付溢价，这通常反映供应趋紧。目前，该价差已缩减至自 2023 年 12 月以来的最低水平。尽管如此，仍未转为“远月升水”（结构性过剩），市场现货端依然指向原油资源紧缺。

布伦特原油近远月价差：TradingView

预测市场也佐证了这一观点，并呼应了 Dan Dicker 对霍尔木兹海峡受阻的判断。在 Kalshi 预测市场上，交易员认为霍尔木兹海峡航运在 9 月前恢复正常的概率仅为 51%。

市场对全面恢复的信心要到 2027 年才会出现。这一时间预期与美国能源信息署（EIA）一致，EIA 预计原油流动将在第三季度恢复，整体产出要到 2027 年初才能完全回升。

EIA: HORMUZ OIL TO RESUME Q3 2026 — FULL RECOVERY ONLY IN 2027

EIA now expects Strait of Hormuz oil shipments to resume in Q3 2026, but pre-war traffic levels won’t return until early 2027.

Kalshi traders disagree: 52% chance of normal traffic before Oct 1, 2026… pic.twitter.com/WFqAHvv80S

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 9, 2026

霍尔木兹复航概率：Kalshi

市场缓冲余地也在变窄。截至上周，美国紧急石油储备下降 910 万桶，降至 3.312 亿桶，创下自 1983 年以来新低。

STOCKS OF CRUDE OIL IN THE US STRATEGIC PETROLEUM RESERVE FALL BY ABOUT 9.1 MLN TO 331.2 MLN BARREL LAST WEEK, LOWEST SINCE 1983

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 22, 2026

因此，原本可用于对冲油价上行风险的战略库存正在加速消耗而非补充，这同样印证了 Dicker 的石油紧张论。伊朗近期也加大施压，提出所有过境霍尔木兹海峡的船只都必须购买强制保险（详情）。即便地缘紧张情绪有所缓解，这一规定也为国际油价托底。

巨鲸动向，风向标显现

关注这位准确预测原油价格高点的交易员。根据 Nansen 数据，他自 110 美元起做空，目前该仓位已获利颇丰。这一入场位直观反映了其市场信心。只要该空单仍在持有，说明主力资金仍看空油价后市。

若出现平仓动作，将是空头观点松动的首个重要信号。

而多头则展现出另一种态度。他们持续为持仓支付资金费率，表明多头买盘依然坚挺。如果供应再次吃紧，多头押注正确的话，135 美元不仅仅是警告线，更可能成为新目标。周三公布的美国原油库存数据，将为多空双方下一步走势提供线索。

A shortened week of economic data:

Monday (6/22): no reports

Tuesday (6/23): no reports

Wednesday (6/24): Current Account Balance, EIA Crude Oil Inventories, MBA Mortgage Applications Index, New Home Sales

Thursday (6/25): Continuing Claims, Durable Goods, EIA Natural Gas…

— Mike Fairbourn (@MikeFairbournCS) June 21, 2026

若库存继续大幅下降，将为油价多头提供有力支撑；而若意外出现库存增加，则有望印证“和平交易”逻辑。

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