Google Ventures创始人警告：AI若降价80%，商业模式将崩盘

OpenAI與Anthropic進入IPO衝刺階段，Google Ventures創始人警告若谷歌砍價80%，兩家訂閱制公司的商業模式可能崩盤。本文整理自 mp.weixin.qq.com 的分析。

（前情提要：以太坊使用者與交易量雙創新高，但費用與市值同步下滑，這代表什麼？）

（背景補充：Meta首席科學家楊立昆：單靠LLM想實現AGI是胡說八道，AI未來需要更強大的JEPA世界模型（GTC大會萬字訪談））

Token 貴，燒的人肉痛。

這不僅是目前痴迷於 Vibe Coding 人們的心聲，即便之前瘋狂推崇 Tokenmaxxing 的矽谷大廠，都開始紛紛給自家員工開啟了 Token 限制。

但其實一個反常識的點是，當下在使用 AI 訂閱的同學，其實你們在用的 Token，已經被 AI 大廠補貼過了，其最高補貼甚至可能是訂閱費的 70 倍之巨！

多少更令人擔心的是，OpenAI 和 Anthropic 兩家 AI 領頭羊，都已經進入到 IPO 衝刺階段。等到兩家公司上市之後， 會不會像當年網際網路時代的「補貼大戰」之後，剩下的公司開始紛紛調高客單價，讓 Token 的價格迴歸到理性？

好訊息是，這種情況可能不會發生。近日，Google Ventures 創始人 Bill Maris，在 All-in 播客中丟擲一個問題： 如果谷歌決定把 token 價格再砍 80%，OpenAI 和 Anthropic 會如何應對？

無獨有偶，不久前，初創團隊 Agnes AI，在和極客公園的直播中，就詳細解釋了可能到來的「Token 免費時代」。

訂閱狂燒：70倍補貼現形記 所以，未來 Token 的價格到底是漲，還是跌？而這對已經對 AI 上癮的人們，又意味著什麼？

為什麼說，現在 Token 的價格，其實並不貴？

因為至少在 AI 訂閱制上，各家 AI 公司目前的價格，已經是補貼之後的「骨折價」了。

近日，SemiAnalysis 詳細評測了 OpenAI 和 Anthropic 訂閱模式下，實際消耗 Token 價值和訂閱費的對比。

SemiAnalysis 做了一件簡單但有效的事——在各個 AI 平台的訂閱計劃下實際使用 AI 完成各種任務，然後用 API 公開定價反算這些任務的 token 值多少錢。結果如下： 注意一個規律：越貴的套餐，補貼倍數越高。這本身就說明這些高階套餐不是為了賺錢——它們是一種「逆向定價」，用最激進的虧損繫結最重度的使用者。因為重度使用者是開發者、是企業決策者，他們一旦被繫結在某個平台上，身後會拉來整個團隊和整條產品線。

虧到這種程度，為什麼還要做？標準答案是：先燒錢換規模，規模起來後漲價回血。移動網際網路就是這麼玩的——滴滴和 Uber 補貼了幾百億人民幣的打車費，補貼結束後打車費漲了；美團補貼了無數頓外賣，補貼結束後配送費漲了。

這個邏輯存在有一個關鍵前提：補貼期間建立了鎖定效應。

AI無鎖鏈：使用者瞬間流失危機 滴滴能漲價，是因為司機離不開平台上的訂單流，乘客離不開平台上的司機。美團能漲價，是因為商家離不開它的流量和配送網路。補貼結束時，使用者已經被「鎖」在生態裡了，切換成本極高。

但 AI 大戰，和網際網路有一個根本差異——Token 幾乎沒有鎖定效應。

如果 Claude 漲價，開發者可以在一天內把 API 呼叫遷移到 GPT 或 Gemini——各家的介面越來越標準化，很多開發框架甚至內建了多模型切換功能。對普通使用者更簡單：換一個網址就行。AI 不像打車有本地司機網路，不像外賣有配送體系，不像社交媒體有朋友關係鏈。Token 就是 token，無論誰家生產的，都是同一種東西。

這意味著補貼一旦停下來，使用者可以瞬間跑掉。補貼不是在「建立壁壘」，更像在「維持心跳」——只要有人出價更低，使用者就跑了。

而這還沒有納入考量一個正在讓所有人帳單暴走的新變數：AI Agent。

你和 ChatGPT 聊天時，一次對話消耗的 token 也許幾千個。但當你讓 AI Agent 執行一個複雜任務——寫一段程式碼然後自動除錯，分析一份幾十頁的檔案然後生成報告——一輪下來，token 消耗是普通對話的「5 到 30 倍」。

有開發者實測，在 100 美元的 Claude Max 計劃上，一次 Agent 程式設計會話就能燒掉價值近百美元的 token。Uber 的 CTO 最近透露，公司四個月就燒完了 2026 全年的 AI 預算。

問題是，這樣的 Token 補貼大戰，能否持續？誰有可能是在亂戰之後，仍能站著看到最後的？

谷歌印鈔機：3000億廣告優勢 Bill Maris 認為答案顯然是傳統巨頭。

要理解這場補貼戰真正的殘酷性，需要先看清一個結構性的不對稱——參戰各方的彈藥來源完全不同。

谷歌每年的廣告收入超過 3000 億美元。這不是投資人給的錢，不是融資燒的錢，而是一臺每天自動運轉的印鈔機。全世界幾十億人每天開啟搜尋引擎、看 YouTube、用 Gmail，廣告費就自動流進帳戶。它不需要路演，不需要討好分析師，不需要向任何人解釋為什麼要花這筆錢。

谷歌用廣告利潤補貼 AI token，就像一個坐擁油井的人去打加油站的價格戰——他的石油是自家地裡冒出來的，而對手的石油是找銀行貸款買來的。

OpenAI 和 Anthropic，就是那些貸款買石油的人。

OpenAI 累計融資超過 1800 億美元，最新估值超過 8500 億美元。Anthropic 融了超過 1300 億美元。這些錢來自風險投資和戰略投資者——他們給錢不是做慈善，他們指望這些公司上市，指望退出時拿到豐厚回報。

而上市之後，麻煩才真正開始。上市意味著財務報表對全世界公開。每個季度，華爾街分析師會盯著收入、利潤、使用者獲取成本、邊際成本。當他們算出你每收到 1 美元的訂閱費就實際虧損 70 美元時——再輝煌的增長故事也撐不住股價。

Bill Maris 在播客上把這個邏輯說得很直白。他的原話是：「如果我是谷...